S.F.Holding Co.Ltd(002352) ( S.F.Holding Co.Ltd(002352) )
Principaux points d’investissement
21q4 déduire 1,5 milliard de RMB du bénéfice net non attribuable à la mère, qui a été positif pour la première fois d’une année sur l’autre.
Du côté des revenus, le volume total d’affaires de la compagnie en 2021 s’élevait à 10,55 milliards de billets, en hausse de 29,7% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires d’exploitation était de 207187 milliards de RMB, en hausse de 34,55% d’une année sur l’autre. Parmi eux, 62,0% des revenus provenant des pièces à effet de serre traditionnelles et des pièces économiques, 38,0% des revenus provenant des autres secteurs émergents, et l’échelle globale des activités a continué d’augmenter. La croissance des revenus provenant des nouveaux types d’entreprises
En ce qui concerne le côté brut, l’entreprise a amélioré l’efficacité opérationnelle par habitant grâce à des liens de transfert et de distribution de technologies habilitantes. En outre, la facilité à quatre réseaux a optimisé l’efficacité de l’utilisation des ressources, ce qui a entraîné une réparation constante de la marge bénéficiaire brute des activités de logistique et de transitaire, avec une marge bénéficiaire brute de 6,9% / 12,8% / 13,2% / 14,5% respectivement pour Q1 / Q2 / q3 / Q4.
Du côté du bénéfice net, la performance de la société s’est nettement améliorée trimestriellement, Q1 / Q2 / q3 / Q4 déduisant le bénéfice net non attribuable à la société mère de – 236,28% / – 74,86% / – 51,20% / + 46,07% d’une année sur l’autre. Au cours du quatrième trimestre, la société a réalisé un bénéfice net non attribuable de 1 501 millions de RMB. Si le bénéfice net attribuable à la société mère de 371 millions de RMB de la contribution logistique de Carrie est encore éliminé, le bénéfice net attribuable à la société mère de 1 130 millions de RMB sera déduit de la norme comparable, en hausse de 10,0% d’une année sur l’autre.
Les entreprises traditionnelles ont des bases solides et une structure optimisée, et les entreprises émergentes connaissent une croissance rapide.
Service de transport rapide: bénéficiant de l’optimisation active de la structure des clients et des produits par l’entreprise, l’environnement concurrentiel du marché des pièces de commerce électronique superposées s’est considérablement amélioré. Après ajustement de calibre, 21h2 a réalisé un bénéfice net de 2854 milliards de RMB, Représentant 74,5% du bénéfice net de 3832 milliards de RMB réalisé en 2021.
Service de transport express: le réseau de transport express s’est rapidement développé sous l’exploitation de deux marques, le volume des marchandises a maintenu une croissance rapide, le volume des marchandises a augmenté de 47,8% d’une année sur l’autre en 2021, et l’échelle des revenus s’est classée au premier rang de l’industrie pendant deux années consécutives. En outre, grâce à l’optimisation de la politique des prix, à la promotion du financement par quatre réseaux et à l’amélioration des avantages de la science et de la technologie, 21h2 a atteint le seuil de rentabilité et devrait libérer des bénéfices dans 22 ans.
Activités en ville: shunfeng co – City est devenue la plus grande sector – forme de services de distribution instantanée par des tiers en Chine, avec un chiffre d’affaires de 5 milliards de RMB en 2021, en hausse de 59,1% d’une année sur l’autre. Le nombre annuel de commerçants actifs et d’utilisateurs individuels a augmenté de 55% et 106% d’une année sur l’autre. En outre, shunfeng Tongcheng a été cotée avec succès à Hong Kong en décembre 2021 avec 16,42 $HK par action. À l’avenir, nous espérons profiter d’une forte augmentation des dividendes de l’industrie grâce à l’amélioration de la matrice de produits et des services professionnels de haute qualité.
Chaîne d’approvisionnement et affaires internationales: en ce qui concerne l’aéroport d’ajout de code, la construction de la flotte et l’aménagement des routes, l’aménagement écologique de l’aéroport d’Ezhou et du Centre de transfert a été progressivement amélioré, 68 aéronefs tout – cargo appartenant à l’entreprise ont été augmentés et 111 routes d’exploitation mondiales ont été accumulées; L’acquisition de Jiali Logistics par shunfeng à l’étranger a entraîné une synergie des capacités d’affaires. On s’attend à ce que Jiali Logistics agisse de l’agent général exclusif de vente de fret de Shunfeng Airlines à partir du 22q2, afin d’accélérer encore le développement des affaires internationales de Shunfeng. En 2021, la chaîne d’approvisionnement et les activités internationales ont réalisé un bénéfice net de 615 millions de RMB, qui devrait devenir un pôle important de croissance des bénéfices.
La réduction des coûts commence à porter ses fruits lorsque l’intégration des quatre réseaux se poursuit.
Depuis le début de 2021, l’entreprise a encouragé l’intégration du réseau et l’utilisation mutuelle des ressources du réseau express, du réseau express, du réseau d’entrepôt et du réseau Feng. À l’heure actuelle, l’aménagement de l’emplacement a été optimisé à l’extrémité du site pour réaliser l’intégration de 281 sites dans les Villes de premier et de deuxième niveau et de 162 sites dans les villes de troisième et de quatrième niveau; Améliorer l’efficacité du tri à l’extrémité de transfert et libérer une capacité de transfert d’environ 400 millions de billets; L’intégration de la ligne d’efficacité progressive à l’extrémité de transport, l’amélioration du temps de vieillissement et du taux de chargement, l’achèvement de la fusion de plus de 1600 lignes principales, le levage d’une seule charge de plus d’une tonne et la réduction de la durée de transport des produits express de plus de 3 heures; À l’extrémité de l’expédition, la Division du réseau a été mise en œuvre, ce qui a permis d’envoyer 142 villes à partir du site de franchise de transport express du réseau Feng. En ce qui concerne l’avenir, on s’attend à ce que la promotion constante de la stratégie de financement à quatre réseaux renforce continuellement le châssis opérationnel de l’entreprise afin de réduire les coûts, d’accroître l’efficacité et de réduire les coûts.
Augmentation constante, acquisition et promotion successive du projet de jonction d’Ezhou, construction continue de douves à haute altitude
En 2021, l’entreprise a successivement réalisé 20 milliards de RMB d’augmentation fixe de la capacité de la ligne principale de transfert et la mise à niveau du système d’information, 17,9 milliards de HKD d’acquisition de Carrie Logistics pour améliorer le Réseau international de transitaires, shunfeng co – City Split listed port shares et Ezhou Airport start – up Checking flight. En ce qui concerne la valeur d’investissement de S.F.Holding Co.Ltd(002352)
Prévision et évaluation des bénéfices
Compte tenu de l’impact de la consolidation logistique de Carrie, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 7587 milliards de RMB, 9681 milliards de RMB et 11462 milliards de RMB respectivement de 2022 à 2024, ce qui correspond à 28,7 fois, 22,5 fois et 19,0 fois le prix actuel des actions PE respectivement. L’escalade des obstacles aux affaires continuera d’épaissir la valeur des investissements à moyen et à long terme de la société et de maintenir la cote de « participation accrue ».
Conseils sur les risques: les dépenses en capital et les pressions sur les coûts continuent de dépasser les attentes; Iv) l’efficacité de l’intégration des réseaux est inférieure aux attentes; Fluctuations du commerce international et épidémies récurrentes.
