Han’S Laser Technology Industry Group Co.Ltd(002008) ( Han’S Laser Technology Industry Group Co.Ltd(002008) )
Principaux points d’investissement
Événement: la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 16332 milliards de RMB en 2021, en hausse de 36,76% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 994 millions de RMB, en hausse de 103,74% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 1 719 millions de RMB, en hausse de 154,68% d’une année sur l’autre.
Les résultats de 2021 ont maintenu une forte tendance à la croissance et le niveau des bénéfices a continué d’augmenter.
Analyse de la croissance: en 2021, le chiffre d’affaires de la société a augmenté de 36,76% d’une année sur l’autre et le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 103,74% d’une année sur l’autre. Les principales raisons en sont les suivantes: ① les principales activités de l’entreprise en 2021 ont été menées de manière ordonnée, la demande d’équipement dans les domaines de l’électronique grand public en aval et du traitement laser de haute puissance a été forte, et les commandes de produits ont augmenté régulièrement par rapport à l’année précédente; Grâce à l’approfondissement de la réforme, à la mise en œuvre de la stratégie de développement de l’entreprise « technologies de pointe pour les composants de base et l’application profonde de l’équipement industriel», et à l’augmentation continue de la R & D et de l’investissement dans les activités d’équipement spécial de l’industrie, les commandes et les expéditions d’équipement spécial de l’industrie des BPC, d’équipement spécial de l’industrie des nouvelles batteries d’énergie, d’équipement spécial miniled et d’équipement d’emballage LED ont augmenté considérablement par rapport
Analyse de rentabilité: en 2021, la marge bénéficiaire brute des ventes était de 37,64%, soit une baisse de 2,51 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux net des ventes était de 12,74%, en hausse de 4,42 PCT par rapport à l’année précédente. L’avantage d’échelle de la sector – forme apparaît progressivement, le taux de dépenses diminue encore, le taux de dépenses en 2021 est de 24,57%, en baisse de 5,47 PCT par rapport à l’année précédente, dont 9,54%, 5,53% et 0,96% respectivement pour les frais de vente, de gestion et de financement, et – 1,29 PCT, – 1,13 PCT et – 1,39 PCT par rapport à l’année précédente.
Analyse de la capacité d’exploitation et des flux de trésorerie d’exploitation: la capacité d’exploitation de la compagnie a encore été améliorée. En 2021, le nombre de jours de rotation des comptes débiteurs de la compagnie était de 110,63 jours, en baisse de 11,21 jours par rapport à l’année précédente; Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la société ont atteint 1 312 millions de RMB, en baisse de 30,67% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’expansion de l’échelle de commercialisation de la société, de l’augmentation relative des achats et de divers paiements d’exploitation.
Augmentation continue des investissements dans la R & D: en 2021, les investissements de la société dans la R & D s’élevaient à 1436 milliard de RMB, en hausse de 11,55% d’une année sur l’autre et Représentant 8,79% des revenus d’exploitation. L’amélioration continue des investissements dans la R & D aidera les produits de l’entreprise à maintenir un avantage de premier plan dans l’industrie.
Promouvoir régulièrement la stratégie « laser + X » et améliorer le potentiel de développement des activités Multi – pistes dans le cadre de la réforme interne
La réforme interne a été menée à bien avec succès et les attentes en matière de réduction des coûts et d’amélioration de l’efficacité continuent d’être satisfaites. La société a achevé la réforme du système de gestion interne en 2021 et poursuivra ses travaux avec le Centre d’affaires comme Unit é à l’avenir. Mettre en œuvre des méthodes d’évaluation et d’incitation différenciées en fonction des différentes étapes de développement de chaque centre d’affaires. Une fois la réforme achevée, la structure organisationnelle sector est plus propice à la culture et à l’incubation des entreprises émergentes.
La stratégie « laser + X » a été constamment promue, et le boom Multi – pistes a favorisé la croissance des performances de l’entreprise. En tant que chef de file de l’équipement laser en Chine, l’entreprise s’est concentrée sur la stratégie « laser + X » et a travaillé en profondeur sur l’équipement de coupe, de soudage et de marquage laser, et a continuellement mis en place de nombreuses lignes de produits, y compris les PCB, la nouvelle énergie, l’électronique grand public, l’équipement de traitement de haute puissance, la mini – LED, le photovoltaïque, etc. À l’avenir, sous l’impulsion d’une structure organisationnelle sector, l’effet de réduction des coûts et d’amélioration de l’efficacité des activités multiples sera également accéléré. Entre – temps, la prospérité de chaque circuit de subdivision est élevée, ce qui favorise la croissance future de l’entreprise.
Dazu CNC a été démantelé et commercialisé avec succès ou a apporté un effet de démonstration à d’autres centres de produits. La filiale holding de la société, Dazu CNC, a été dissoute et cotée avec succès, ce qui est devenu le premier grand résultat de la réforme du système de gestion interne de la société. L’entreprise a également ajusté / mis en œuvre les mesures d’incitation au capital correspondantes pour les filiales Dazu Photovoltaic et Dazu Photoelectric. Le mécanisme d’incitation interne a été continuellement amélioré, et l’objectif d’évaluation du rendement a également pleinement démontré la confiance de l’entreprise, et a grandement mobilisé l’enthousiasme d’autres centres de produits.
Robinet d’équipement laser, valeur globale ou nettement sous – estimée. En tant que chef de file de l’équipement laser, l’entreprise a essentiellement terminé le marquage laser, le soudage laser, la coupe laser et d’autres domaines industriels d’application laser de la disposition des produits. Au cours des dernières années, chaque secteur d’activité de l’entreprise en est à un stade de développement continu et rapide. Au 30 mars 2022, la valeur marchande totale de la société était de 40,7 milliards de RMB, la valeur marchande de Dazu CNC était d’environ 23,3 milliards de RMB, tandis que la société détenait encore 85% des actions de Dazu CNC, la valeur marchande correspondante était de 19,8 milliards de RMB, ce qui signifie qu’après l’exclusion des activités de Dazu CNC, Han’S Laser Technology Industry Group Co.Ltd(002008) Les Selon les prévisions de bénéfices nets correspondantes de 1 519 millions de RMB en 2022 (à l’exclusion des prévisions de bénéfices nets de 1 078 millions de RMB de Dazu CNC en 2022), cette partie de l’entreprise ne correspond qu’à 14 fois le PE, et la valeur peut être sous – estimée en se référant à l’évaluation d’entreprises comparables dans la même industrie.
Maintenir la cote d’achat. Sur la base des prévisions de haut niveau de la compagnie pour plusieurs pistes de course, nous ajustons les prévisions de bénéfices, et nous prévoyons que le bénéfice net de la compagnie à la mère sera de 2597 milliards de RMB, 3200 milliards de RMB et 3920 milliards de RMB respectivement en 2022 – 2024 (la valeur initiale prévue pour 2022 – 2023 est de 2586 milliards de RMB et 3127 milliards de RMB); Selon le cours des actions au 30 mars 2022, les PE correspondants sont 16, 13 et 10 fois respectivement. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: les actionnaires contrôlants et les contrôleurs effectifs mettent en gage des actions qui représentent un risque relativement élevé; Risque de retard dans la recherche et le développement; Risque de développement de nouvelles entreprises inférieur aux attentes; Risque que l’expansion de la production en aval de l’industrie des BPC ne progresse pas comme prévu; Le nouveau secteur de l’énergie n’est pas aussi prospère que prévu.
