Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) ( Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) )
Événements
Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460)
Principaux points d’investissement
Le chiffre d’affaires au quatrième trimestre a été le meilleur de l’année et la rentabilité a considérablement augmenté.
Au cours du quatrième trimestre de 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 1 972 millions de RMB, soit le chiffre d’affaires le plus élevé de l’année, soit + 49,80% d’une année sur l’autre et + 3,03% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 790 millions de RMB, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 208 millions de RMB après déduction des bénéfices non récurrents. Le plus grand bénéfice et la perte non récurrents provenait principalement du Shanghai Anlogic Infotech Co.Ltd(688107) et des capitaux propres de Visual Core Technology détenus par la compagnie, ce qui a entraîné une augmentation du bénéfice
En ce qui concerne les produits segmentés, le chiffre d’affaires des circuits intégrés / dispositifs discrets / diodes électroluminescentes en 2021 était de 22,93 / 38,13 / 708 millions de RMB, soit une augmentation annuelle de 61,5% / 73,08% / 81,05%; En termes de marge brute, la marge brute globale de la société en 2021 était de 33,19% (YOY + 10,69 PCT), dont 41,76% (YOY + 16,04 PCT) / 32,89% (YOY + 8,89 PCT) / 18,04% (YOY + 30,70 PCT) pour les circuits intégrés / dispositifs discrets / LED; En ce qui concerne les dépenses de la période, le taux des dépenses de la période 2021 (à l’exclusion de la recherche et du développement) est de 8,41% (YOY – 3,94 PCT), dont le taux des dépenses de vente est de 1,69% (YOY – 0,94 PCT), le taux des dépenses de gestion est de 4,2% (YOY – 1,6 PCT) et le taux des dépenses financières est de 2,52% (YOY – 1,4 PCT). En outre, en 2021, les d épenses de R & D de l’entreprise s’élevaient à 587 millions de RMB (36,88% d’une année sur l’autre), avec un taux de dépenses de R & D de 8,16%.
Développement harmonieux de la gamme de produits multiples et mise en page complète de l’industrie automobile photovoltaïque
Module IPM (appareils ménagers / industriels): en 2021, le chiffre d’affaires a dépassé 860 millions de RMB, en hausse de plus de 100% par rapport à l’année précédente, et il a été largement utilisé dans l’industrie, les appareils ménagers et d’autres domaines, parmi lesquels plus de 38 millions de modules IPM shilan (YOY + 110%) ont été utilisés par de nombreux principaux fabricants de machines blanches en Chine. En outre, l’entreprise a lancé le module IPM de deuxième génération, qui est plus précis, moins de pertes et plus fiable que le module IPM de première génération. On s’attend à ce que les revenus du module IPM continuent de croître rapidement à l’avenir. MCU (industrie / photovoltaïque): en 2021, les MCU à commande électronique de l’entreprise ont été largement utilisés dans de nombreux domaines, tels que les onduleurs industriels, les UPS industriels, les onduleurs photovoltaïques, les Servo – produits de machines textiles, les applications de ventilateurs à fréquence variable et les bicyclettes électriques. Dispositif d’alimentation (automobile): en 2021, le module d’entraînement du moteur principal du véhicule électrique basé sur l’IGBT et le FRD de génération V développés indépendamment par l’entreprise a été testé par de nombreux clients en Chine et fourni par lots à certains clients. À l’heure actuelle, l’entreprise accélère la construction de la capacité de production des modules d’alimentation au niveau de la réglementation des véhicules et au niveau industriel, et prévoit une croissance rapide des revenus des modules PIM à l’avenir; Chipset de recharge rapide / POE chipset / MEMS / LED chipset: en 2021, les produits de la série de recharge rapide ont été appliqués par les fabricants de marques de téléphones mobiles en Chine, et le volume d’expédition a considérablement augmenté / lancé plusieurs puces Poe (Ethernet Power Supply), y compris plusieurs puces d’alimentation en courant continu, qui peuvent répondre aux besoins d’une variété d’applications d’énergie et d’Unit é complète dans des domaines tels que la sécurité et la sécurité. La solution globale en Chine leader / MEMS Sensor a expédié près de 30 millions de capteurs par mois. La plupart des fabricants chinois de téléphones cellulaires ont été utilisés en grande quantité, tout en accélérant l’expansion vers la télévision blanche, l’industrie, l’automobile et d’autres domaines. On s’attend à ce que les expéditions futures continuent d’augmenter / d’accélérer la R & D et l’expansion des clients de puces miniled Flip pour les écrans couleur haute densité (COB) et de puces miniled pour le rétroéclairage de zone intelligente LCD, d’accélérer le développement de puces d’éclairage LED à haute luminosité et d’entrer dans l’éclairage automobile, le rétroéclairage de téléphone mobile, Marché des puces haut de gamme comme l’éclairage paysager.
La capacité de production de l’OEM, de l’extension et de l’emballage des modules a continué d’augmenter et le mode IDM a pleinement bénéficié de l’adhésion.
En ce qui concerne l’ingénierie des puces, en 2021, la ligne 5 / 6 / 8 de pouce de l’entreprise était essentiellement à l’état de production à pleine charge, dont la ligne 5 / 6 de pouce (intégration shilan) a produit 2554400 pièces (YOY + 7,54%) et l’ASP était d’environ 650 yuans (YOY + 5,3%); La ligne de production de 8 pouces (shilan Ji Xin) a produit 657300 comprimés (14,90% d’une année sur l’autre), ASP est d’environ 1 757 yuans (21,1% d’une année sur l’autre), et la marge brute globale a augmenté à 20,70% pour réaliser un bénéfice annuel; La ligne de production de 12 pouces (shilan) a produit plus de 36 000 puces par mois en décembre, avec une production annuelle de plus de 200000 Puces et un ASP d’environ 3 844 yuans. Entre – temps, l’entreprise a commencé à mettre en œuvre un nouveau projet de production annuelle de 240000 Puces et composants de puissance à haute tension de 12 pouces. À l’avenir, l’entreprise continuera de promouvoir la quantité de puces et de circuits de puissance répondant aux exigences de la réglementation automobile sur la ligne de 12 pouces. En outre, la ligne pilote du dispositif d’alimentation SiC de la compagnie a été mise en service en 2021, H1. À l’heure actuelle, la compagnie a commencé à construire une ligne de production de puces de dispositif d’alimentation SiC de 6 pouces à shilaming gallium, qui devrait être mise en service en 2022, Q3; En ce qui concerne les plaquettes épitaxiques, Chengdu shilan a une capacité de production annuelle de 700000 plaquettes épitaxiques en silicium (couvrant 5, 6, 8 et 12 pouces de pleine taille); En ce qui concerne l’emballage des modules, Chengdu jijijia a développé une capacité d’emballage de 100 millions de modules de puissance intelligents (IPM), 800000 modules de puissance industriels et automobiles (PIM), 1 milliard de dispositifs de puissance, 200 millions de capteurs MEMS et 40 millions de dispositifs optoélectroniques.
L’entreprise adhère au mode IDM et a un avantage concurrentiel plus important dans la recherche et le développement de procédés et de produits caractéristiques, ce qui contribue à améliorer la qualité des produits, à renforcer le contrôle des coûts, à fournir des produits et des services différenciés aux clients et à améliorer sa capacité de pénétration dans le système de soutien des grands fabricants.
Prévisions de bénéfices
Il est prévu que les revenus de la société en 2022 – 2024 seront respectivement de 10,71, 13,36 et 15,31 milliards de RMB, et que le SPE sera respectivement de 1,13, 1,44 et 1,75 RMB. Le cours actuel des actions correspondant au PE est respectivement de 46, 36 et 30 fois, et la cote d’investissement « recommandée» sera maintenue.
Conseils sur les risques
Risques liés à la baisse du climat économique de l’industrie, risques liés à l’amélioration de la capacité de production moins que prévu, risques liés à l’intensification de la concurrence industrielle, risques liés aux changements de politique étrangère, etc.
