Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) ( Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) )
Événements
Dans la soirée du 30 mars 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021: le chiffre d’affaires réalisé en 2021 était de 2 026 millions de RMB (14,34% d’une année sur l’autre), le bénéfice net attribuable à la mère était de 185 millions de RMB (49,38% d’une année sur l’autre) et le bénéfice net non attribuable à la mère était de 122 millions de RMB (60,53% d’une année sur l’autre); 2021q4, avec un chiffre d’affaires de 628 millions de RMB (25,22% d’une année sur l’autre), un bénéfice net de 104 millions de RMB (136,78% d’une année sur l’autre) et un bénéfice net non attribuable de 58 millions de RMB (347,78% d’une année sur l’autre).
Amélioration du chiffre d’affaires au quatrième trimestre et augmentation du bénéfice net
En 2021q4, la tendance à la baisse des revenus s’est améliorée d’une année sur l’autre, le bénéfice net a augmenté d’une année sur l’autre, principalement en raison de la réduction des dépenses de vente et de la base plus faible au cours de la même période en 2020. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la compagnie était de 32,22%, soit – 9,27 PCT d’une année sur l’autre, et de 28,12% au quatrième trimestre de 2021, soit – 10,69 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation du coût des matières premières. En 2021, le taux des frais de vente / d’administration / de financement était de 19,47% / 6,72% / – 1,71%, soit – 0,58 / + 1,11 / – 1,07 PCT par rapport à l’année précédente; 2021q4 frais de vente / frais généraux / frais financiers d’une année sur l’autre – 17,96 / + 2,10 / – 0,10 PCT.
La baisse du taux des dépenses de vente est principalement due au renforcement du contrôle des dépenses et à la réduction de la publicité; L’augmentation du taux des dépenses de gestion est principalement due à l’augmentation des dépenses d’incitation au capital et des salaires des employés. La baisse du taux des charges financières s’explique par l’augmentation des intérêts créditeurs. En 2021, le taux d’intérêt net était de 9,10%, soit – 6,30 PCT par rapport à l’année précédente, dont 16,61% pour le quatrième trimestre de 2021 et + 11,36 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la réduction des dépenses de publicité.
Les canaux de restauration personnalisés ont connu une croissance remarquable et les horaires d’hiver ont connu une croissance rapide.
En ce qui concerne les sous – produits, le chiffre d’affaires des assaisonnements de chaudière chaude / plats chinois / saucisses et bacon / essence de poulet / sauce épicée était de 8,75 / 8,49 / 2,12 / 0,36 / 36 millions de RMB, soit – 28,28% / – 10,42% / + 111,65% / – 21,92% / – 5,86% d’une année sur l’autre, dont – 41,46% / – 32,17% / + 50,50% / – 16,29% / – 9,43% d’une année sur l’autre pour 2021q4. La croissance des assaisonnements de saucisses et de bacon est principalement due à la hausse des prix du porc en 2020, à la faible base touchée par les assaisonnements de saucisses et de bacon, à la baisse des prix du porc en 2021 et à l’augmentation de la demande de saucisses et de bacon.
En ce qui concerne les prix des composantes, le volume total des ventes de l’année 2021 a été de 94976 tonnes, avec – 11,08% sur une base annuelle – 11,08%, tonnes correspondantes de 21310 yuan / t, avec – 3,70% sur une base annuelle – 3,70% sur une base annuelle – 31,21% / + 1,67% / + 1,67% / + 102,63% / – 37,12% / – 3,13% sur une base annuelle – 31,21% / + 1,67% / + 1,67% / + 102,63% / + 37,12% / – 37,12% / – 3,13% sur une base annuelle – 31,21,21% / + 1,67% / + 1,67% / + 1,67% / + 102,63% / + 37,63% / – 37,12,12,12,17% / – 2,82%, le prix moyen et les ventes ont légèrement diminué.
Par région, le chiffre d’affaires du Sud – ouest / Centre / est / nord – ouest / nord – est / sud de la Chine / exportations a atteint 6,08 / 4,05 / 4,05 / 1,57 / 1,94 / 1,11 / 1,19 / 23 millions de RMB, soit – 11,05% / – 11,79% / – 12,75% / – 13,65% / – 21,13% / – 29,42% / – 19,79% / + 8,99% d’une année sur l’autre. Dont 2021q4 année sur année – 15,88% / + 0,71% / – 74,74% / – 45,92% / – 14,81% / – 14,91% / – 31,22% / + 28,48%.
En ce qui concerne les canaux de vente, le chiffre d’affaires des distributeurs / distributeurs de repas personnalisés / e – commerce / distributeurs directs est de 15,66 / 2,53 / 1,57 / 0,23 / 23 milliards de RMB, soit – 21,70% / + 55,89% / + 1,04% / + 14,35% / + 8,99% d’une année sur l’autre. 2021q4 – 33,81% / + 5,72% / + 15,62% / + 135,07% / + 10,45% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires des concessionnaires a diminué et la restauration sur mesure a connu une croissance rapide. Le nombre net de distributeurs a augmenté de 408 à 3 409 en 2021.
Les produits et les canaux sont en plein essor et devraient connaître une forte croissance en 2022.
En 2022, les objectifs de la compagnie en matière de revenus d’exploitation devraient augmenter d’au moins 15% d’une année sur l’autre et le bénéfice net d’au moins 30%. La disposition comprend principalement les éléments suivants:
Produits: continuer à compléter la ligne de produits Dahongpao. La hausse des prix de certains produits en octobre a contribué à libérer l’élasticité des bénéfices en 2022.
Canal: la marque haojiajia cultive le C – end, la marque Dahongpao développe le petit B – end Business sur la base du C – end Business, personnalise le menu pour se concentrer sur le grand B – end Business, et le nouveau commerce de détail devient un moteur important de la croissance des performances.
Prévisions de bénéfices
En ce qui concerne l’avenir, nous pensons que l’industrie des condiments composés a un vaste espace et se développe rapidement et qu’elle devrait maintenir une croissance à deux chiffres. En tant que chef de file de l’industrie des condiments composés, l’entreprise devrait mobiliser pleinement l’enthousiasme des employés sous l’incitation au capital et réaliser une croissance rapide d’ici 2022 sous une base faible. Nous prévoyons que le SPE sera de 0,32 / 0,41 / 0,52 RMB en 2022 – 2024, et que le prix actuel des actions sera respectivement 56, 44 et 34 fois PE, ce qui maintiendra la cote d’investissement « recommandée ».
Conseils sur les risques
Les risques macroéconomiques à la baisse, la consommation entraînée par l’épidémie, l’intensification de la concurrence industrielle, l’expansion régionale n’ont pas été à la hauteur des attentes, la construction ou l’utilisation des capacités n’ont pas été à la hauteur des attentes et la hausse des prix n’a pas été à la hauteur des attentes.
