Joyoung Co.Ltd(002242) ( Joyoung Co.Ltd(002242) )
Les résultats de 2021 sont sous pression à court terme, la reprise des résultats dans le cadre de la transformation stratégique est optimiste et la cote d ‘« achat » est maintenue.
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 10,54 milliards de RMB (- 6,09%) et un bénéfice net pour la société mère de 746 millions de RMB (- 20,69%). 2021q4 a enregistré un chiffre d’affaires de 3 509 millions de RMB (- 15,27%), un bénéfice net de 82 millions de RMB (- 72,16%), un bénéfice net non attribuable de 50 millions de RMB (- 35,9%), et un bénéfice non récurrent de 159 millions de RMB provenant principalement de la collecte et du stockage de terrains au cours de la même période. Étant donné que le prix des matières premières reste élevé, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices pour 2022 – 2023 et ajouté de nouvelles prévisions de bénéfices pour 2024. Nous avons estimé que le bénéfice net attribuable à la société mère pour 2022 – 2024 était de 8,26 / 9,35 / 1 069 millions de RMB (la valeur initiale pour 2022 – 2023 était de 11,48 / 1 305 millions de RMB), le SPE correspondant était de 1,08 / 1,22 / 1,39 RMB, et le prix actuel des actions était de 15,2 / 13,4 / 11,7 fois PE correspondant. Compte tenu de la transformation stratégique de l’orientation des ventes au détail de la société, nous nous attendons à ce que la performance soit rétablie et que la cote d ‘« achat» soit maintenue.
Sous l’influence d’une base élevée et d’un boom industriel, les catégories de base sont sous pression et la croissance des catégories d’ustensiles de cuisine est remarquable.
En ce qui concerne les catégories, le taux de croissance des revenus des produits de la série machine de transformation des aliments / cuisinière nutritive / petit appareil domestique de style occidental / cuisinière de l’entreprise en 2021 était de – 17,87% / + 11,87% / – 13,49% / + 68,7%, la croissance des catégories de base a été influencée par une base élevée et la prospérité de l’industrie, et la nouvelle catégorie de cuisinière a connu une croissance remarquable. Dans la Sous – région, le taux de croissance des revenus intérieurs et extérieurs de la société en 2021 était respectivement de – 11,73% / + 56,09%. Selon l’annonce des transactions entre apparentés de la société, les ventes de marchandises à jsgobal en 2022 ne devraient pas dépasser 211 millions de dollars américains, et les ventes à l’exportation devraient maintenir une croissance stable.
La hausse des prix des matières premières exerce une pression à court terme sur le bénéfice brut, ce qui entraîne une baisse du taux d’intérêt net.
En raison de l’augmentation des prix des matières premières et de la modification des normes comptables, la marge bénéficiaire brute de la société en 2021 était de 27,79% (- 4,27 PCTs), à l’exclusion de la marge bénéficiaire brute de 30,5% (- 1,55 PCTs) et de la marge bénéficiaire brute des ventes intérieures de 34,24% (+ 0,29 PCTs). Du côté des dépenses, en 2021, le taux des dépenses de vente / de gestion / de R & D de la société était respectivement de – 1,65 PCTs / – 0,22 PCTs / + 0,31 PCTs par rapport à l’année précédente, et en 2021, le taux des dépenses de vente de la société était de + 1,07 PCTs par rapport à l’année précédente, à l’exclusion de l’incidence des changements apportés aux normes comptables. Le taux d’intérêt net de la société en 2021 sous l’effet combiné est de 7,07% (- 1,3%).
Il est prévu de lancer la première phase du plan d’actionnariat des employés et d’améliorer la croissance du rendement dans le cadre de la transformation stratégique, comme l’orientation des ventes au détail.
Afin de mobiliser la vitalité opérationnelle, l’entreprise a l’intention de lancer la première phase du plan d’actionnariat des employés, qui s’adresse aux cadres supérieurs et au personnel de gestion de base de l’entreprise. Il convient de noter que 2021q4 Company a transformé l’évaluation de l’expédition en évaluation de la vente au détail, a coopéré avec un mode d’inventaire pour raccourcir la liaison de vente, l’efficacité globale du canal devrait être améliorée, et a bon espoir de récupérer la flexibilité de la performance.
Indice de risque: augmentation des prix des matières premières; Le climat de l’industrie ne s’est pas rétabli comme prévu; Faible demande à l’étranger, etc.
