Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) ( Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) )
Principaux points de vue
Les résultats de 2021 ont augmenté de 20% tout au long de l’année, ce qui est conforme aux rapports rapides sur les résultats et a donné de bons résultats en cas d’épidémie. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 3890 milliards de RMB / + 18,33%, et le rendement de la société mère était de 558 millions de RMB / + 20,28%; Déduire 526 millions de RMB / + 16,69% des résultats non liés au rendement, ce qui est essentiellement conforme au rapport rapide sur le rendement, eps0. RMB 99, qui devrait dépasser l’objectif d’évaluation du rendement du premier cycle du Programme d’incitation à l’option d’achat d’actions de la compagnie (2019 – 2021). En 2021q4, le chiffre d’affaires de la compagnie s’élevait à 874 millions de RMB / + 20,58%, le rendement de la société mère était de 114 millions de RMB / + 9,50%, et le rendement hors performance était de 95 millions de RMB / + 4,42%. Compte tenu du fait que la base du Festival de mi – automne n’était pas faible en 2020q4, la croissance de la compagnie en 2021q4 est restée stable. À l’heure actuelle, la part des actions détenues par la société dans les actions en circulation est passée à 2,90%.
En raison du ralentissement de la croissance de la congélation rapide en raison de la limitation de la capacité de production, la croissance des gâteaux de lune est stable et la restauration se rétablit évidemment. En 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 3 052 milliards de RMB / + 13,22%. Le chiffre d’affaires du gel rapide s’est élevé à 848 millions de RMB / + 9,40%, principalement en raison de la limitation de la capacité de production et de l’influence de la base élevée au premier semestre, et le chiffre d’affaires du gel rapide a augmenté de 20% au deuxième semestre; Le chiffre d’affaires des gâteaux de lune s’est élevé à 1521 milliard de RMB / + 10,36%, ce qui est resté stable; Le chiffre d’affaires annuel des autres denrées alimentaires s’est élevé à 753 millions de RMB / + 23,62%. Le chiffre d’affaires de la restauration s’est élevé à 725 millions de RMB / + 48,32%, principalement en raison de la fusion de Taotao taoju en 2021.7.1 et de l’ouverture et de la reprise de 7 magasins en raison de la situation épidémique, mais l’effet de l’ajout de nouveaux magasins n’a pas été pleinement reflété En raison de l’impact de la situation épidémique.
L’aménagement des canaux à l’intérieur et à l’extérieur de la province s’accélère. En 2021, les ventes à l’extérieur de la province ont atteint 893 millions de RMB / + 16,05%, principalement en raison du renforcement des canaux de commerce électronique et de l’expansion du marché à l’extérieur de la province; Les revenus de la province du Guangdong ont augmenté de 19,33%, principalement grâce à la restauration. À la fin de 2021, l’entreprise comptait 1011 concessionnaires, soit une augmentation nette de 168 par rapport au début de l’année, dont 112 concessionnaires hors province (à l’exclusion des concessionnaires étrangers), avec une croissance relativement rapide.
La capacité de production est continuellement libérée pour construire la Fondation, et la disposition à l’extérieur de la province devrait augmenter la vitesse. En ce qui concerne la capacité de production, Guangzhou, Xiangtan, Maoming et Meizhou de l’entreprise complètent les produits régionaux dominants. La phase I de Meizhou a été officiellement mise en production et la capacité de production ultérieure devrait être progressivement libérée. Le projet de production de gel rapide de la phase II de la base Xiangtan est en cours de conception; En ce qui concerne l’expansion des canaux, la société a activement exploré les canaux de vente de Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) en 2021, et les revenus du commerce électronique ont augmenté de près de 30%. Entre – temps, en mars de cette année, la société a annoncé qu’elle avait l’intention de créer une coentreprise avec Honghui jiajiabo Company, afin d’accélérer la pénétration des deux parties sur le marché de la Chine orientale En ce qui concerne la restauration, Tao taoju a combiné l’aide de surface, la reprise et la croissance futures ainsi que l’expansion épitaxique subséquente sont tous des points intéressants.
Conseils sur les risques: risques macroscopiques et épidémiques, salubrité et sécurité des aliments, intégration des acquisitions et libération insuffisante de la capacité.
Proposition d’investissement: on estime que le SPE de la compagnie sera de 1,12 / 1,41 / 1,63 yuan RMB en 2022 – 2024 (il était de 1,12 / 1,31 yuan RMB en 22 – 23 ans auparavant, et il est resté inchangé en 2022. En 2023, compte tenu de la libération de la capacité de production, de L’aménagement accéléré de la Chine de l’Est et de la restauration et de la restauration, il y aura une légère augmentation), ce qui correspond à l’évaluation du PE de 19 / 15 / 13X en 22 – 24 ans. Le secteur des gâteaux de lune de l’entreprise a construit un disque de performance de base. À l’avenir, sous la libération continue de la capacité de production de base de Meizhou, Xiangtan et l’expansion de canaux diversifiés à l’intérieur et à l’extérieur de la province, la croissance de l’industrie alimentaire a été soutenue. Après la fusion de Tao taoju, la reprise et l’expansion de la restauration ont été quelque peu appréciées, et la cote d ‘« achat» a
