Xiamen Meiya Pico Information Co.Ltd(300188) ( Xiamen Meiya Pico Information Co.Ltd(300188) )
Événement: le 29 mars 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. Au cours de la période visée par le rapport, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2535 milliards de RMB, en hausse de 6,25% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 311 millions de RMB, en baisse de 17,06% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 273 millions, en baisse de 19,85% par rapport à l’année précédente.
Le rendement est sous pression à court terme, mais les facteurs d’influence sont principalement à court terme. En 2021, le taux de croissance du chiffre d’affaires de l’entreprise a ralenti et le taux de croissance du bénéfice net a diminué de 17%, principalement pour deux raisons: 1) sous l’influence de la situation épidémique de covid – 19 en 2021, les clients ont pris les mesures de contrôle correspondantes, ce qui a entraîné des commandes d’opportunités d’affaires telles que Big Data et les commandes en cours d’exécution, ainsi que des retards dans l’acceptation; L’entreprise a activement d éveloppé de nouvelles activités de cybersécurité, de nouvelles villes intelligentes et d’innovation en matière d’information, ce qui a entraîné une augmentation importante des dépenses de R & D, qui ont atteint 449 millions de RMB en 2021, en hausse de 22,94% par rapport à l’année précédente. En outre, l’augmentation des coûts d’achat de certaines entreprises, telles que la sécurité des réseaux, a entraîné une baisse de la marge bénéficiaire brute des entreprises concernées. Toutefois, l’impact de la situation épidémique est un facteur à court terme, et l’augmentation des coûts liés au nouveau développement des entreprises est un phénomène in évitable au cours de la période de développement des entreprises, qui devrait rester stable avec la maturité des entreprises à long terme. Ni l’un ni l’autre de ces facteurs ne constitue une pression à long terme sur le développement de l’entreprise.
Le développement des services de sécurité du réseau s’est déroulé sans heurt et la croissance de l’industrie de la sécurité du réseau devrait reprendre la bonne voie après l’épidémie. Les principales sources de revenus de l’entreprise sont les produits de sécurité du cyberespace (54,48%), les produits intelligents de Big Data (38,47%), les produits d’information open source du réseau (3,17%), la fabrication d’équipements intelligents (1,44%) et les services de soutien (2,44%). Parmi eux, les produits de sécurité du cyberespace sont le principal moteur de la croissance de l’entreprise en 2021, avec une croissance annuelle de 22,65%, et les principaux produits de sécurité du réseau se développent sans heurt. L’entreprise elle – même est une entreprise leader dans le domaine de la criminalistique électronique et de l’application de Big Data dans les organes administratifs judiciaires. Elle a une expérience approfondie de la gouvernance des données et de la capacité de service à la clientèle. L’activité principale dans le passé était la criminalistique électronique et les produits d’application intelligents de Big Data, qui sont principalement utilisés dans les organes administratifs judiciaires et d’autres domaines. L’activité principale de l’entreprise a maintenu une croissance régulière au cours des dernières années. L’entreprise s’appuie sur la capacité de produits et de services accumulée dans le domaine de l’ L’entreprise s’est développée dans le domaine des produits et services de sécurité des réseaux, qui est également la gouvernance des données. À l’heure actuelle, les produits de sécurité des réseaux de l’entreprise se sont développés sans heurt et ont obtenu l’approbation préliminaire des clients. Selon les documents du Ministère de l’industrie et de la technologie de l’information, on s’attend à ce que le taux de croissance de l’industrie chinoise de la cybersécurité en 2023 dépasse 15% et que l’industrie soit encore en phase de développement rapide. L’entreprise devrait prendre l’initiative de bénéficier de la tendance à l’augmentation de la demande de cybersécurité dans le processus de développement de l’économie numérique à l’avenir en s’appuyant sur une gamme de produits parfaite, une expérience approfondie dans le domaine de la gouvernance des données et l’expérience des actionnaires en matière d’actifs publics.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement de l’entreprise: le taux de croissance de l’industrie de la sécurité des réseaux dans le cycle suivant l’épidémie devrait reprendre la bonne voie, et l’entreprise devrait être fermement optimiste quant à la tendance au développement continu dans des domaines d’avantage tels que la criminalistique électronique et les mégadonnées sur la sécurité des réseaux, et de nouveaux domaines devraient faire des percées dans les années à venir. Nous prévoyons que le bénéfice net de la compagnie pour la période 2022 – 2024 sera respectivement de 412, 524 et 650 millions de RMB, ce qui correspond à 0,51, 0,65 et 0,81 RMB pour le SPE. Le cours actuel des actions correspond à 31, 25 et 20 fois la valeur PE de 2022 à 2024, ce qui maintient la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: le développement du marché de la sécurité des réseaux n’a pas été à la hauteur des attentes, la recherche et le développement de la technologie des produits n’ont pas été à la hauteur des attentes et les nouveaux résultats de l’expansion des entreprises n’ont pas été à la hauteur des attentes.
