Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) ( Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) )
La performance opérationnelle a atteint un niveau record et l’avantage de l’intégration de la chaîne industrielle continue de s’améliorer.
Événement: 29 mars 2022, Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 3642 milliards de RMB, en hausse de 123877% d’une année sur l’autre; Le rendement moyen pondéré de l’actif net était de 43,76%, en hausse de 37,73 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. La marge brute de vente était de 13,68%, en hausse de 1,32 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux net des ventes était de 6,65%, en hausse de 5,89 points de pourcentage par rapport à l’année précédente.
En 2021, le chiffre d’affaires du quatrième trimestre s’élevait à 15 617 milliards de RMB, en hausse de 27,98% par rapport à l’année précédente et en baisse de 6,50% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 802 millions de RMB, en hausse de 382,39% par rapport à l’année précédente et en baisse de 36,80% par rapport à l’année précédente; Le rendement moyen pondéré de l’actif net était de 8,19%, en hausse de 5,15 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et en baisse de 6,45 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. La marge brute de vente était de 5,55%, en baisse de 10,54 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et de 13,09 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net sur les ventes était de 5,63%, en hausse de 3,87 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et en baisse de 3,17 points de pourcentage par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
Augmentation des prix des produits, augmentation des bénéfices et amélioration continue de l’avantage concurrentiel des coûts d’intégration de la chaîne industrielle
En 2021, le chiffre d’affaires total de la société s’élevait à 63249 milliards de RMB, en hausse de 21,37% par rapport à la même période de l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 3642 milliards de RMB, en hausse de 123877% par rapport à la même période l’an dernier, et les résultats d’exploitation ont atteint un sommet historique. La forte augmentation des résultats de l’entreprise est principalement due à la hausse des prix des principaux produits de l’entreprise. Avec la hausse cyclique des prix dans l’industrie agricole et l’insuffisance de l’offre dans l’industrie des engrais en raison de l’épidémie et de la politique de double contrôle de la consommation d’énergie, les prix de l’urée, du Phosphate monoammonique et du phosphate diammonique, les principaux produits de l’entreprise, ont augmenté. Entre – temps, avec la reprise de l’économie chinoise, les prix du marché des produits chimiques des entreprises, comme le polyformaldéhyde, le phosphore jaune et le calcium alimentaire, ont augmenté. En 2021, le prix de vente moyen des engrais phosphatés de l’entreprise était de 2 958 yuan / tonne, en hausse de 39,33% par rapport à l’année précédente; Le prix de vente moyen des engrais composés (mélangés) était de 2 486 yuan / tonne, en hausse de 20,45% par rapport à l’année précédente; Le prix de vente moyen de l’urée était de 2233 yuan / tonne, en hausse de 34,52% par rapport à l’année précédente, et celui du polyformaldéhyde était de 14766 yuan / tonne, en hausse de 53,24% par rapport à l’année précédente. Le prix de vente moyen du phosphore jaune était de 19 604 yuan / tonne, en hausse de 42,17% par rapport à l’année précédente; Le prix de vente moyen du phosphate de calcium de qualité alimentaire est de 2 909 yuan / tonne, en hausse de 39,86% par rapport à l’année précédente.
En 2021, les prix du soufre, du charbon et d’autres matières premières en vrac ont considérablement augmenté, le coût d’exploitation de la compagnie s’élevant à 54599 milliards de RMB, en hausse de 14,52% d’une année sur l’autre. L’entreprise a effectivement mis en jeu l’avantage de l’intégration de l’ensemble de la chaîne industrielle d’un haut degré d’autosuffisance des matières premières en vrac telles que le minerai de phosphore, l’acide phosphorique et l’ammoniac synthétique, a pleinement mis en jeu l’avantage de la sector – forme d’achat centralisée, a contrôlé avec précision le rythme d’achat des matières premières en vrac telles que le soufre et le charbon, a efficacement atténué l’impact de l’augmentation des prix des matières premières en vrac et a
En 2021, l’entreprise a continué de renforcer le contrôle et l’optimisation des coûts par de multiples canaux, et l’échelle globale des « trois dépenses» a considérablement diminué. Le taux des frais de vente de l’entreprise est de 1,19%, en baisse de 0,31 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux des frais généraux était de 1,94%, soit 0,24 point de pourcentage de moins que la même période de l’année précédente; La société a renforcé le contrôle centralisé et l’optimisation des fonds, réduit l’échelle des passifs portant intérêt et le taux des dépenses financières de 2,03%, en baisse de 1,01 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Le taux de d épenses de R & D de l’entreprise est de 0,24%, en hausse de 0,09% par rapport à l’année précédente.
Le boom de l’industrie se poursuit et les résultats de l’entreprise devraient continuer de croître
Grâce à la hausse des prix des produits, la performance de l’entreprise en 2021 a connu une croissance rapide. En 2022, les prix des principaux produits de l’entreprise ont continué de fluctuer à un niveau élevé. Selon les données de Wind, au 30 mars 2022, le prix du Phosphate monoammonique était de 3530 yuan / tonne, en hausse de 26,07% par rapport à la fin de 2021; Le prix du phosphate diammonique est de 3920 yuan / tonne, en hausse de 3,98% par rapport à la fin de 2021; Le prix de l’urée était de 2 826 yuan / tonne, en hausse de 14,35% par rapport à la fin de 2021. Compte tenu des avantages de l’intégration de la chaîne industrielle et de la forte capacité de contrôle des coûts, on s’attend à ce que les résultats de l’entreprise en 2022 continuent d’augmenter.
Les réserves de minerai de phosphate et la capacité de traitement de l’industrie chimique du phosphate sont en tête en Chine, et la disposition stratégique de la grappe industrielle de l’industrie chimique fine accélère la mise en place
L’entreprise dispose de riches ressources en minerai de phosphate, avec une réserve de minerai de phosphate de près de 800 millions de tonnes et une capacité de production de minerai brut de 14,5 millions de tonnes. Les réserves de minerai de phosphate et la capacité d’exploitation annuelle se classent au premier rang en Chine. En 2021, l’entreprise a produit 12,39 millions de tonnes de minerai de phosphate. Avec une capacité de production de 800000 tonnes de Phosphate monoammonique et de 4,45 millions de tonnes de phosphate diammonique, la part de marché des produits de phosphate diammonique en Chine a atteint environ 27%, se classant au premier rang en Chine; La capacité de production de phosphore jaune est de 30 000 tonnes / an, la capacité de production de phosphate de calcium de qualité alimentaire est de 500000 tonnes / an, et la capacité de transformation des produits chimiques du phosphore se classe au premier rang en Chine. L’entreprise met en œuvre l’idée de développement de « l’intégration de la minéralisation, l’augmentation simultanée de la chaleur et de l’humidité, l’extension organique des engrais acides et des sels», construit activement la chaîne industrielle du phosphate jaune, du phosphate fin et du phosphate, et la chaîne industrielle du phosphate de raffinage de l’acide phosphorique de procédé humide, du phosphate de minerai de phosphate. En plus des produits traditionnels d’engrais phosphatés, l’entreprise développe et construit des projets de produits chimiques phosphatés tels que le PMPP, le projet de retardateur de flamme de la série phosphate Eppe, le projet d’acide En 2021, le projet de production annuelle de 4 000 tonnes de pentoxyde de phosphore, le projet de production annuelle de 22 000 tonnes d’acide polyphosphorique (production annuelle de 30 000 tonnes d’acide phosphorique de qualité alimentaire), le projet de production annuelle de 1 500 tonnes de nitrobenzène fluoré et le projet de production annuelle de 10 000 tonnes de fluorosilicate de magnésium dans l’industrie chimique du phosphore rouge ont été entièrement achevés; Le projet d’Hexafluorophosphate de lithium avec une production annuelle de 5000 tonnes de l’entreprise commune a été rapidement promu et la mise en place de grappes industrielles de produits chimiques fins a été accélérée.
En s’appuyant sur les avantages des ressources et de la capacité de production, l’entreprise déploie des efforts considérables pour mettre en place une nouvelle industrie de l’énergie.
L’entreprise compte sur de riches ressources en phosphore et en fluor pour planifier activement la transformation de la nouvelle énergie. Le projet de production annuelle de 500000 tonnes de phosphate ferrique et d’installations de soutien de la compagnie est en cours d’investissement et de construction. Le projet de production annuelle de 100000 tonnes de phosphate ferrique de la phase I devrait être achevé et mis en service au deuxième semestre de 2022. Entre – temps, l’entreprise a accéléré le développement de fluorures inorganiques à haute valeur ajoutée, de polymères fluorés, de nouveaux matériaux fluorés et de produits chimiques spéciaux haut de gamme en introduisant des partenaires stratégiques, en s’appuyant sur les riches ressources en fluor associées aux minerais de phosphore de l’entreprise et en prenant l’acide fluorosilicique comme matière première de base, afin d’étendre la chaîne industrielle du fluor, de créer une grappe industrielle de fluorochimie et d’améliorer la compétitivité de la plaque de fluorochimie fine de l’entreprise. La société a coopéré avec Do-Fluoride New Materials Co.Ltd(002407) × 15 000 t / a anhydre Hydrofluoric Acid (Intermediate Product) Co – production 15 000 t / a high quality Silica Black, 5 000 t / a Lithium Hexafluorophosphate, 20 000 t / a Electronic Hydrofluoric Acid Production Unit, currently in the Construction Period of relevant Projects in cooperation with Do-Fluoride New Materials Co.Ltd(002407) . Étant donné que l’entreprise dispose d’une réserve de ressources suffisante et d’un soutien parfait, l’entreprise aura une compétitivité évidente en matière de coûts et un espace d’expansion continue dans la production de matériaux de batterie tels que l’Hexafluorophosphate de lithium et le phosphate ferrique. Il est optimiste que l’entreprise réalisera l’extension et la mise à niveau de la chaîne industrielle par le biais du projet d’utilisation globale des ressources en fluorosilicium et de la mise en œuvre du projet, afin de profiter pleinement des dividendes du développement rapide de la nouvelle énergie.
Principaux plans de travail pour 2022
Production et ventes des principaux produits: en 2022, la société prévoit produire et vendre 5,95 millions de tonnes d’engrais composés au phosphore, 1,78 million de tonnes d’urée, 98 000 tonnes de polyformaldéhyde, 560000 tonnes d’Hydrogénophosphate de calcium de qualité alimentaire, 30 000 tonnes de phosphore jaune et 50 000 tonnes de phosphate ferrique.
Projet de transformation et de mise à niveau: l’unit é de raffinage de l’acide phosphorique de procédé humide (phase I) avec une production annuelle de 100000 tonnes sera achevée d’ici le 30 mars 2022, l’unité de raffinage de l’acide phosphorique de procédé humide de 100000 tonnes (phase II), l’unité de peroxyde d’hydrogène de 200000 tonnes et l’unité de précurseur de nouveaux matériaux de batterie de 100000 tonnes seront achevées d’ici le 30 juin 2022. La construction d’une coentreprise avec Do-Fluoride New Materials Co.Ltd(002407) avec une production annuelle de 5000 tonnes d’Hexafluorophosphate de lithium doit être achevée avant le 30 juin.
Afin d’atteindre les objectifs opérationnels susmentionnés, l’entreprise s’efforcera d’accomplir les tâches clés suivantes:
1. Nous continuerons de cultiver de nouveaux avantages concurrentiels en matière de sécurité et de protection de l’environnement, d’accélérer la mise en place d’un système de fabrication écologique et de consolider les fondements du développement écologique. En 2022, s’assurer que le taux de blessures par millier de personnes de l’entreprise est ≤ 0,5, que la production de sécurité est « zéro mort» et que la protection de l’environnement est « zéro Pollution», et que le « Long cycle» des principales installations est ≥ 50.
2. Saisir l’évolution du marché, compléter et renforcer les faiblesses opérationnelles, améliorer le mécanisme d’exploitation, contrôler avec précision la chaîne d’approvisionnement et tirer pleinement parti de l’avantage concurrentiel de la chaîne d’approvisionnement.
3. Améliorer encore la capacité et le niveau de contrôle financier. Nous continuerons de promouvoir le projet d’intégration de l’industrie et des finances, de promouvoir la gestion centralisée et globale des fonds, d’assurer le fonctionnement sûr et efficace de la chaîne de capital de l’entreprise, de contrôler l’échelle des trois dépenses et de réduire continuellement le ratio actif – passif.
4. Promouvoir activement la construction de nouveaux projets, optimiser davantage la structure des actifs et accélérer la transformation et la modernisation industrielles.
5. Promouvoir la réforme des entreprises d’État au cours des trois dernières années et faire progresser la réforme des entreprises d’État. Améliorer le système de responsabilité et d’autorité et le mécanisme d’exploitation pour s’adapter aux changements de la chaîne industrielle et de la chaîne d’approvisionnement.
6. Nous nous concentrerons sur le contrôle interne, la recherche scientifique, la gestion de l’équipement, la garantie des ressources et d’autres mesures clés.
Propositions d’investissement et prévisions de bénéfices
On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 sera respectivement de 3950, 4224 et 5040 milliards de RMB, et que le SPE sera de 2,15, 2,30 et 2,74 RMB / action, et que le PE correspondant sera de 12,54, 11,73 et 9,83 fois, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risques macroéconomiques; Le prix des matières premières et le risque d’approvisionnement; La demande en aval est inférieure aux risques prévus; Risques liés à la construction du projet; Risques liés à la sécurité de la production; Risque de change; Risques liés à la recherche, au développement et à l’application de produits.
