China Express Airlines Co.Ltd(002928) ( China Express Airlines Co.Ltd(002928) )
Données d’exploitation: Au cours du deuxième semestre, des mesures complètes et strictes d’inspection et de rectification de la sécurité ont été prises, ce qui a entraîné une forte baisse de la capacité de transport.
En 2021, l’ASK et le RPK de la compagnie ont augmenté respectivement de – 20% et – 17% d’une année sur l’autre, et le taux d’occupation était de 72,36%, soit une augmentation de 2,72 PCT d’une année sur l’autre; Le taux d’utilisation quotidien moyen était de 5,81 heures, en baisse de 32% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, H1 et H2, ask de la compagnie a augmenté respectivement de + 10% et – 43% d’une année sur l’autre, principalement parce que la compagnie a pris des mesures complètes et strictes de dépannage et de rectification de la sécurité au cours du deuxième semestre de l’année; Le RPK de Q1 – 4 est de – 6%, – 2%, – 38%, – 62% par rapport à celui de 19 ans respectivement, dans lesquels Q1 est affecté par le passage local du nouvel an et Q2 est affecté par une épidémie locale persistante au cours du deuxième semestre; Le taux de charge H2 était de 72,5%, soit une diminution de 2 PCT par rapport à l’année précédente. À la fin de 2021, la flotte de la compagnie comptait 58 aéronefs (dont 3 arj21), soit une augmentation nette de 4 aéronefs. Il y a 143 routes aériennes vers la Chine, dont 99% sont des routes secondaires, soit 25 de moins que l’année précédente; Parmi eux, 127 routes aériennes indépendantes, en baisse de 24 d’une année sur l’autre, Représentant 89%, étaient essentiellement stables.
Résultats en 2021: le coût unitaire de l’ask a considérablement augmenté, et le bénéfice net de l’aviation de l’embranchement + épaississement de l’aéronef vendu Q4 à la société mère est d’environ 260 millions de RMB.
Extrémité des revenus: la part des ventes de voies a encore augmenté et celle des ventes de capacités institutionnelles a légèrement diminué. En 2021, le revenu passagers – kilomètres calculé sur la base du revenu des passagers individuels était de 0405 yuan / – 1,38%, principalement en raison de l’impact répété de l’épidémie sur la demande de voyages d’agrément. En 2021, les ventes personnelles, les ventes institutionnelles et les autres modes de distribution représentaient respectivement – 18%, 23% et + 77% des recettes de transport de passagers de la compagnie, soit 63,4%, 28,9% et 7,4% d’une année sur l’autre. Le nombre de personnes voyageant par route a atteint 832000, en hausse de 13% par rapport à l’année précédente, ce qui représente 16,5% du nombre total de personnes transportées. Au cours des 21 dernières années, la compagnie a ajouté 13 nouveaux aéroports de service de transit et a ouvert des vols de transit dans 89 aéroports.
Coûts et dépenses: en 2021, le prix du pétrole a montré une tendance à la hausse trimestrielle, le prix moyen du kérosène importé CAF acquitté au cours de l’année était de 4 356 yuans, en hausse de 39% par rapport à l’année précédente. Le coût unitaire du mazout d’aviation ask de la compagnie est de 0105 yuan / + 28%, et le coût unitaire non pétrolier ask est de 0302 yuan / + 20%. Parmi eux, les redevances perçues par l’autorité de l’aviation civile ont augmenté de 62% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la reprise de la perception du Fonds de développement de l’aviation civile en 2021. En outre, en raison de l’appréciation continue du RMB, le bénéfice net de change de la société en 2021 était de 66,92 millions de RMB, en hausse de 37,72 millions de RMB par rapport à l’année précédente.
Fin du bénéfice: en 2021, la société a réalisé un bénéfice net de – 100 millions de RMB, en baisse de 710 millions de RMB par rapport à l’année précédente. Q4, la société a réalisé un bénéfice net de 32 millions de RMB / – 92,7%. En décembre 2021, la compagnie a vendu et loué trois avions CRJ – 900ng à l’aéroport de Wuhu pour un prix net de 356 millions de RMB. Selon les nouvelles normes de location, cette partie du résultat a une incidence d’environ 10 millions de RMB sur Q4; La société Q4 a reçu une subvention gouvernementale de 293 millions de RMB, qui est une subvention d’aviation d’embranchement, et a augmenté le bénéfice net de la société mère de 250 millions de RMB. Si l’on exclut l’influence de ces deux facteurs, le bénéfice net réel de la société Q4 attribuable à la société mère est d’environ 228 millions de RMB.
Prévision et évaluation des bénéfices
En 2021, l’entreprise a mis en œuvre une production sûre pour réduire la capacité de lancement, et le nombre de vols quotidiens de l’entreprise a continué de reprendre au cours des 22 dernières années, ce qui a été le premier à bénéficier de la reprise de la demande du marché chinois, et les résultats de l’entreprise au cours des 22 dernières années devraient s’améliorer d’une année sur l’autre. En tant que chef de file de l’aviation d’embranchement, monopoliser les ressources de plusieurs routes d’embranchement, l’entreprise profitera pleinement du cycle de reprise de l’industrie et aura un vaste espace de développement à long terme. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 22 à 24 ans sera de 38,5 milliards de RMB et de 1,11 milliard de RMB, ce qui maintiendra la cote de « Participation excédentaire ».
Conseils sur les risques
La reprise de la demande industrielle n’a pas répondu aux attentes, les subventions n’ont pas répondu aux attentes et les politiques n’ont pas répondu aux attentes.
