Levima Advanced Materials Corporation(003022) ( Levima Advanced Materials Corporation(003022) )
Les résultats de 2021 ont été conformes aux attentes et la rentabilité a considérablement augmenté. En 2021, le chiffre d’affaires annuel s’est élevé à 7,58 milliards de RMB (+ 27,8%) et le bénéfice net attribuable à la société mère à 1,09 milliard de RMB (+ 70,2%), avec des résultats conformes aux attentes. Parmi eux, le chiffre d’affaires trimestriel du quatrième trimestre s’est élevé à 1 915 millions de RMB (- 2,8% d’une année sur l’autre, + 4,1% d’une année sur l’autre) et le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 269 millions de RMB (+ 23,3% d’une année sur L’autre, – 4,4% d’une année sur l’autre). La marge brute annuelle de la compagnie a augmenté de 1,8pp à 25,1%, les trois taux ont légèrement diminué de 0,1pp à 7,3%, et la marge nette a augmenté de 3,6pp à 14,4%, le meilleur niveau jamais atteint.
L’intensité des investissements dans la R & D a considérablement augmenté et la structure des produits haut de gamme a été continuellement optimisée. En 2021, les d épenses de R & D se sont élevées à 273 millions de RMB (+ 67,0%) et la part des revenus a atteint 2,7%, soit une augmentation significative de 1,1 PP par rapport à 2020. L’Unit é OCC de l’entreprise a optimisé la production et l’exploitation tout au long de l’année, la consommation moyenne annuelle de méthanol a été réduite à 2646 tonnes de méthanol / tonne d’oléfines, et tous les produits à haute valeur ajoutée, y compris la teneur élevée en va, ont été produits tout au long de L’année. Parmi eux, la production et les ventes de film photovoltaïque fl02528 ont été encore améliorées, le développement de nouveaux produits a été avancé de façon ordonnée, les ventes de matériaux spéciaux pour le PP à haute fusion et le copolymère aléatoire ont augmenté d’environ 12% d’une année sur
La demande a entraîné une forte croissance de l’EVA et une hausse des coûts, tandis que les bénéfices de PP / eo / EOD ont diminué. Le chiffre d’affaires annuel des produits EVA de l’entreprise s’est élevé à 2,6 milliards de RMB (+ 93,6%); Une marge brute de 50,5% (+ 12,8 PP); Production et ventes 13.04 / 137600 tonnes (- 0.7% / + 7.8%); Le prix de vente moyen était de 18 871 yuan / tonne (+ 79,5%). Les dérivés polypropylène / oxyde d’éthylène / oxyde d’éthylène de l’entreprise ont diminué leur rentabilité en raison de la hausse des prix du charbon au coût, avec un chiffre d’affaires PP / eo / EOD de 17,7 / 9,3 / 420 millions de RMB (- 1,1% / + 3,4% / + 17,9%) et une marge brute de 10,8% / 16,6% / 24,5% (- 13,7 PP / – 14,1 PP / – 9,8%) respectivement.
Les projets d’investissement et d’innovation technologique seront promus de manière ordonnée afin de créer une sector – forme pour les nouveaux matériaux photovoltaïques, Lithium – électricité et dégradables. Le « projet de mise à niveau et de reconstruction de la technologie des queues tubulaires de l’unit é eva» a été achevé au premier trimestre de 2022, ce qui a permis d’augmenter la production de l’unité Eva à plus de 150000 tonnes / an; Le projet « 100000 tonnes / an Lithium Electric Materials carbonate joint Plant Project » devrait être achevé d’ici la fin de 2022. En ce qui concerne le nouveau projet, tous les travaux du projet d’Unit é combinée de polyéthylène de poids moléculaire ultra – élevé de 20 000 tonnes / an et d’acétate de vinyle de 90 000 tonnes / an de la société sont en cours d’avancement ordonné et devraient être achevés au cours du premier semestre de 2023. Le projet de production annuelle de 200000 tonnes d’acide lactique et de 130000 tonnes d’Acide polylactique de l’entreprise devrait être achevé et mis en service d’ici la fin de 2023 (phase I) et d’ici la fin de 2025 (phase II). En outre, la société prévoit de construire une ligne de production PPC de 50 000 tonnes / an par Lian Hongrun, une filiale à part entière, avec un cycle de construction prévu de 3 ans, et d’aménager 200000 tonnes / an d’Unit é époxy – propane pour réaliser l’autosuffisance en matières premières.
Indice de risque: risque que la capacité de production ne soit pas libérée comme prévu; Risque de chute brutale des prix des produits.
Suggestions d’investissement: le bénéfice net attribuable à la mère est estimé à 12,6 / 16,1 / 2,02 milliards de RMB en 2022 – 2024, avec un taux de croissance annuel de 15,6 / 27,7 / 25,6%; EPS dilué = 0,94 / 1,21 / 1,51 Yuan, le cours actuel des actions correspond à PE = 28,5 / 22,3 / 17,8 X. Grâce à l’extension de sa chaîne industrielle, l’entreprise a mis en place une sector – forme industrielle pour les matériaux photovoltaïques, lithium et dégradables afin d’ouvrir un espace de croissance futur et de maintenir la cote d ‘« achat ».
