Joyoung Co.Ltd(002242) ( Joyoung Co.Ltd(002242) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 10 540 milliards de RMB, soit – 6,09% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 746 millions de RMB, soit – 20,69% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 597 millions de RMB, soit – 12,29% d’une année sur l’autre; Il est proposé de verser des dividendes en espèces de 10 yuans (taxes comprises) par tranche de 10 actions.
Commentaires:
Les ventes à l’étranger ont augmenté de façon spectaculaire et le secteur des ustensiles de cuisine est devenu un nouveau moteur de croissance. Le chiffre d’affaires annuel de l’entreprise a légèrement diminué d’une année sur l’autre, ce qui est dû, à notre avis, à une base relativement élevée au cours de la même période l’an dernier (chiffre d’affaires de 2021 + 12,72% par rapport à 2019); Deuxièmement, la demande du marché chinois des petits appareils ménagers a augmenté lentement. En ce qui concerne les sous – activités, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 43,5 / 38,3 / 13,3 / 750 millions de RMB dans les principales activités de l’entreprise tout au long de l’année, soit – 17,87% / + 11,87% / – 13,49% / + 68,60% d’une année sur l’autre, dans lesquelles les produits de la cuisinière nutritive ont connu une bonne croissance et les produits de la cuisinière sont progressivement devenus le principal moteur de croissance de l’entreprise. Dans la Sous – région, en 2021, le chiffre d’affaires des ventes intérieures et des ventes à l’exportation de l’entreprise a augmenté de – 11,73% / + 56,09% à 90,8 / 1,46 milliard de RMB d’une année sur l’autre, dont la part des ventes à l’exportation a augmenté de 5,51 PCT à 13,83%, et le chiffre d’affaires des ventes à l’exportation a augmenté régulièrement. Nous pensons qu’avec la reprise progressive de la demande sur le marché intérieur des petits appareils électroménagers, la performance opérationnelle de l’entreprise devrait s’améliorer progressivement.
La rentabilité est sous pression à court terme et le contrôle des dépenses de l’entreprise est renforcé. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de – 4,26 PCT à 27,79% d’une année sur l’autre. Si l’on exclut l’effet de l’ajustement des normes comptables, nous estimons que la marge bénéficiaire brute a diminué d’environ 1,5 PCT. Sous l’influence de la hausse continue des prix des matières premières, la performance des bénéfices de la société est essentiellement conforme aux attentes. L’entreprise exerce activement un contrôle des dépenses, dont les taux de dépenses de vente et de gestion sont respectivement de – 1,65 PCT / – 0,22 PCT à 14,99% / 3,33% d’une année sur l’autre; En outre, afin d’améliorer la compétitivité des produits, l’entreprise a intensifié ses efforts de recherche et de développement pour faire en sorte que le taux de d épenses de recherche et de développement passe de + 0,31 PCT à 3,39% d’une année sur l’autre. Sous l’influence globale, le taux d’intérêt net passe de – 1,31 PCT à 7,07% d’une année sur l’autre. Le taux de baisse du taux d’intérêt net est légèrement inférieur au taux de baisse du taux de
Le rachat d’actions témoigne de la confiance de l’entreprise. Hors ligne: sur la base des dizaines de milliers de terminaux de vente au détail existants, plus de 100 magasins de marque Shopping Mall ont été ouverts pour améliorer encore le réseau de vente hors ligne; En ligne: de nouveaux canaux continuent d’être développés, tels que le renforcement de la coopération avec Shake Sound et faster, et le nombre d’utilisateurs de canaux en ligne de l’entreprise est d’environ 25 millions d’ici la fin de 2021. En outre, la société a annoncé qu’elle avait l’intention de racheter des actions au cours de l’année afin de mettre en œuvre un plan d’incitation au capital qui lie les intérêts de la société et des talents de base, ce qui est propice au développement stable à long terme de la société.
Conseils en matière d’investissement: petites entreprises de premier plan dans l’industrie des appareils ménagers, la force de la marque continue d’augmenter. Compte tenu de la lenteur de la reprise de la demande sur le marché chinois des petits appareils ménagers et de la pression exercée du côté du coût des matières premières, nous avons réduit les prévisions de bénéfices de la société pour 2022 / 2023, et nous nous attendons à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère pour 2022 – 2024 soit respectivement de 9,02 / 10,12 / 1119 milliards de RMB (les prévisions initiales pour 2022 / 2023 étaient respectivement de 11,17 / 1253 milliards de RMB), ce qui correspond à une valeur marchande actuelle de pe de 14 / 13 / 11 fois, et nous maintenons la cote de « surpoids».
Conseils sur les risques: le développement de nouveaux produits n’est pas à la hauteur des attentes, les épidémies répétées en Chine, la hausse des prix des matières premières, etc.
