Orient Securities Company Limited(600958) ( Orient Securities Company Limited(600958) )
Les grandes lignes de gestion du patrimoine contribuent fortement aux bénéfices et continuent de stimuler la croissance et la prime d’évaluation de l’entreprise.
En 2021, le revenu d’exploitation de la société / bénéfice net attribuable à la société mère était de 24,37 / 5,37 milliards de RMB, soit + 5% / + 97% d’une année sur l’autre, avec un rendement annualisé de 8,8%. 6%, YOY + 3,9 PCT, performance conforme à nos attentes. La forte augmentation de la gestion de la collecte de fonds publics et de la gestion du patrimoine a entraîné une croissance des bénéfices, les revenus des activités de gestion du capital et de courtage étant respectivement de + 47% / + 38%, et la provision pour dépréciation a considérablement diminué d’une année sur l’autre. La contribution totale aux bénéfices de la ligne de gestion du grand patrimoine de la société (gestion des actifs de dongzhen + huizhifu + ventes par procuration) est estimée à 2,9 milliards de RMB, soit + 50% d’une année sur l’autre, ce qui dépasse nos attentes et représente 54% des bénéfices. Compte tenu de la baisse évidente de la valeur nette des fonds de participation et du marché boursier depuis le début de l’année, nous avons réduit notre bénéfice net de 2022 / 23 à 6,1 / 7,3 milliards (6,8 / 8,1 milliards avant ajustement) et ajouté 8,9 milliards de bénéfices nets prévus pour 2024. L’offre publique d’actions proposée par la société ne dépasse pas 16,8 milliards de RMB et a été approuvée. L’avantage concurrentiel de la ligne de gestion du grand patrimoine de l’entreprise est remarquable, la contribution à haut profit apporte la croissance des bénéfices et la prime d’évaluation, et le prix des actions correspond à PB1 en 2022. 1 fois, maintenir la cote d’achat.
Les résultats de la gestion des actifs de dongzheng ont fortement augmenté et la contribution totale des bénéfices de dongzheng + huitianfu a atteint 48%.
En 2021, le chiffre d’affaires / bénéfice net de dongzheng Asset Management Co., Ltd. était de 37,5 / 14,4 milliards de RMB, et le taux de croissance du bénéfice net de dongzheng Asset Management Co., Ltd. était plus rapide que prévu, avec une croissance annuelle de + 31% / + 78%, roe46%, et la contribution au bénéfice de 26,8%. L’échelle totale de gestion à la fin de 2021 était de 365,9 milliards de RMB, avec une augmentation annuelle de + 23%, l’échelle de gestion non marchande était de 256,7 milliards de RMB, avec une augmentation annuelle de + 37%, et le taux de participation non marchande était de 1,66% comme au début de l’année. L’échelle des fonds propres au – dessus de la période Les recettes provenant des activités de gestion déléguée sont les plus élevées de l’industrie. En 2021, le chiffre d’affaires / bénéfice net de huitianfu était de 9,38 / 3,26 milliards de RMB, soit + 41% / + 27% d’une année sur l’autre, roe41% et 21,5% de la contribution aux bénéfices. À la fin de 2021, l’aum total de la société dépassait 1,2 billion de RMB, dont 611,2 milliards d’aum non basés sur les marchandises, soit + 11% au début de l’année, ce qui est légèrement inférieur à nos attentes. La part de marché était de 3,8% (4,6% au début de l’année) et des produits stratégiques tels que « MSCI China a50etf» ont été lancés avec succès au cours de la période considérée.
L’effet de la transformation de la gestion du patrimoine est évident et l’échelle des nantissements d’actions continue de baisser.
En 2021, les revenus liés aux produits de gestion du patrimoine de la société s’élevaient à 960 millions de RMB, soit + 36% d’une année sur l’autre, dont 570 millions de RMB, soit + 45% d’une année sur l’autre. En 2021, l’échelle des ventes de produits de capitaux propres de la société était de 30,3 milliards de RMB, soit + 9% d’une année sur l’autre, et la structure fermée des produits de capitaux propres gérés activement représentait 62%. À la fin de l’année, l’échelle des produits de capitaux propres de la société s’élevait à 64,7 milliards de RMB, soit + 43% au début de l’année. À la fin de 2021, l’échelle des fonds communs de placement mixtes et des fonds communs de placement s’élevait à 42,4 milliards de RMB, se classant septième parmi les sociétés de valeurs mobilières. À la fin de l’année, le nombre de clients de détail ayant une valeur nette élevée s’élevait à 7 815, soit + 24% au début de l’année, et l’échelle des actifs des clients était de 188,8 milliards, soit + 20% au début de l’année. En 2021, le chiffre d’affaires de la Banque d’investissement de la société était de + 8%, la souscription principale de l’introduction en bourse était de 9 et l’échelle de souscription était de + 27%, se classant au dixième rang de l’industrie. Le solde du nantissement d’actions à la fin de 2021 était de 11,8 milliards de RMB, soit – 23% de plus qu’au début de l’année, avec une provision suffisante; Le rendement des investissements dans les actifs financiers de la société est de 3,3 milliards de RMB, soit – 36% d’une année sur l’autre, le rendement des investissements autonomes est de 3,84% et le rendement des investissements autonomes est de – 2,39 PCT d’une année sur l’autre. À la fin de 2021, l’échelle du principal des produits dérivés de gré à gré s’élevait à 29,5 milliards de RMB, soit une augmentation de plus de 20 fois par rapport au début de l’année.
Indice de risque: les fluctuations importantes du marché boursier entraînent une incertitude quant aux bénéfices des courtiers; L’expansion de la capacité de rétention des fonds publics n’a pas été aussi rapide que prévu.
