Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) ( Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) )
Événement: Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) En 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 3 234 milliards de RMB, en hausse de 802,57% d’une année sur l’autre, dont 935 millions de RMB au cours du quatrième trimestre de 2021, en hausse de 759,44% d’une année sur l’autre et de 11,80% d’une année sur L’autre. En 2021, le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 3488 milliards de RMB, en hausse de 390391% d’une année sur l’autre, dont 1256 milliards de RMB ont été déduits du bénéfice net non attribuable à la mère au cours du quatrième trimestre de 2021, en hausse de 691,76% d’une année sur l’autre et de 48,73% d’une année sur l’autre. En outre, en 2021, la compagnie a retiré une provision pour dépréciation d’actifs et une perte de valeur de crédit de 3587 milliards de RMB.
Les activités liées à l’aluminium et au charbon contribuent principalement aux revenus et aux bénéfices, à la tarification concurrentielle de l’électricité et au renforcement de la rentabilité des blocs de carbone anodiques autonomes. Au 31 décembre 2021, la capacité de production d’aluminium électrolytique de la compagnie était de 1,7 million de tonnes / an (800000 tonnes / an d’énergie au charbon au Xinjiang et 900000 tonnes / an de Shenhuo au Yunnan), la capacité installée était de 2 000 MW, la capacité de production de blocs de carbone anodique était de 560000 tonnes / an et la capacité de production de feuilles d’aluminium était de 80 000 tonnes / an. En ce qui concerne les produits, les entreprises d’aluminium et de charbon ont contribué à plus de 90% des revenus: le chiffre d’affaires des entreprises d’aluminium s’est élevé à 23699 milliards de RMB, soit + 85,54% d’une année sur l’autre et 68,79% d’une année sur l’autre, le bénéfice brut a atteint 8266 milliards de RMB, soit 67,23% d’une année sur l’autre, et la marge brute a été d’environ 35,06% et + 11,34 PCT Le chiffre d’affaires des entreprises charbonnières s’est élevé à 7 705 milliards de RMB, soit + 96,54% d’une année sur l’autre et 22,36% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice brut de 3 781 milliards de RMB, soit 30,76%, une marge brute d’environ 49,08% et + 30,83 PCT d’une année sur l’autre. L’entreprise a construit une chaîne industrielle relativement complète d’aluminium électrolytique au Xinjiang. La ligne de production d’aluminium électrolytique de 800000 t / A est équipée de blocs de carbone anodique, de groupes électrogènes alimentés au charbon et de corridors de courroie de transport du charbon, et le fossé de compétitivité de base de l’entreprise de coulée est construit.
La quantité et le prix de l’aluminium électrolytique et du charbon augmentent simultanément, ce qui contribue à la libération des performances. En 2021, la production et la vente de produits en aluminium de la société étaient respectivement de 14066 / 14176 million s de tonnes, 87,64% et 88,32% du plan annuel, avec une augmentation annuelle de 37,52% / 40,33%, bénéficiant de la mise en service du projet d’intégration de l’aluminium de la filiale Yunnan Shenhuo Hydropower. En termes de prix, en 2021, le prix moyen de l’aluminium au comptant de la rivière Yangtze, y compris la taxe, était de 18905 yuan / tonne, avec une augmentation annuelle de 33,2%; La production et les ventes de charbon de l’entreprise sont respectivement de 65373 / 65449 millions de tonnes, soit 102,95% et 103,07% du plan annuel, avec une augmentation annuelle de 16,93% / 13,92%. En ce qui concerne le prix, selon les données Hithink Royalflush Information Network Co.Ltd(300033) La production et la commercialisation de blocs de carbone anodique sont respectivement de 5660 / 554700 tonnes, soit 102,91% et 100,85% du plan annuel, soit une augmentation annuelle de 17,43% / 25,93%; La production et la vente de feuilles d’aluminium sont respectivement de 54100 tonnes / 59700 tonnes, soit 151,41% et 167,23% du plan annuel, avec une croissance annuelle de 102,45% / 64,12%. La contribution de la production de la phase I du projet de feuille d’aluminium Double zéro haut de gamme shenlong Baoding, filiale de La société, est de 55000 tonnes.
Les entreprises existantes se développent régulièrement, saisissent les possibilités de nouvelles batteries énergétiques et élargissent les nouveaux points saillants de la croissance des performances. Selon le rapport annuel de la société, en 2022, la société prévoit de produire 6,6 millions de tonnes de charbon commercial, 1,4 million de tonnes de produits d’aluminium, 510000 tonnes de produits de carbone, 10,17 milliards de degrés d’auto – alimentation, 198 millions de degrés de ventes d’électricité, 55 000 tonnes de coke moulé et 77 000 tonnes de feuilles d’aluminium, réalisant ainsi le bilan de la production et des ventes. On estime que le chiffre d’affaires annuel de l’entreprise s’élève à 33 milliards de RMB et que le bénéfice d’exploitation total de l’entreprise principale s’élève à 5 milliards de RMB. Les projets et plans d’accroissement à long terme de l’entreprise comprennent: 1) en ce qui concerne le charbon, la mise en service conjointe de la reconstruction et de l’expansion de la mine de charbon liangbei a été achevée avec succès et la capacité de production est passée de 900000 tonnes à 2,4 millions de tonnes. En ce qui concerne le traitement de l’aluminium, la capacité actuelle de production de feuilles d’aluminium de l’entreprise est de 80 000 tonnes, y compris 25 000 tonnes de feuilles d’aluminium de Shanghai Shenhuo, 55 000 tonnes de shenlong Baoding, 55 000 tonnes de shenlong Baoding Double Zero Aluminum Foil Project Phase I is full production and operation, 50 000 tonnes of phase II project will start Construction in Recent Days, and the Certification of shenlong Baoding Battery Foil is expected to be completed in the first half of 2022. En outre, shenlong Baoding a adopté une résolution sur le projet de production et de construction de matériaux pour batteries électriques à énergie nouvelle d’une capacité annuelle de 60 000 tonnes.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que la compagnie réalisera des revenus d’exploitation de 38653, 40798 et 46666 milliards de RMB en 2022 – 2024, réalisera des bénéfices nets de 5091, 5708 et 6285 milliards de RMB, et correspondra à des SPE de 2,26, 2,54 et 2,79 RMB / action respectivement. Actuellement, le prix des actions correspondra à PE de 6,5, 5,8 et 5,2 fois. Maintenir la cote « buy – A » avec un prix cible de 6 mois de 20,2 yuan / action.
Conseils sur les risques: la demande est inférieure aux attentes, les prix des produits fluctuent, les risques environnementaux et l’avancement du projet sont inférieurs aux attentes.
