Yankuang Energy ( Yanzhou Coal Mining Company Limited(600188) )
Événement: la compagnie publie son rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 151,99 milliards de RMB, en baisse de 29,3% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net réalisé par la société mère s’est élevé à 16,26 milliards de RMB, en hausse de 128,3% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 16,21 milliards de RMB, en hausse de 148,1% d’une année sur l’autre. Principalement en raison de l’augmentation substantielle des prix des principaux produits, tels que le charbon et l’acide acétique. Parmi eux, au quatrième trimestre de 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 46,96 milliards de RMB, en baisse de 6,7% d’une année sur l’autre et en hausse de 18,4% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 4,73 milliards de RMB, en hausse de 3 215,9% d’une année sur l’autre et en baisse de 13,8% d’une année sur l’autre; La perte de valeur des actifs retirés au cours du quatrième trimestre s’est élevée à 1,18 milliard de RMB et la perte de valeur du crédit à 510 millions de RMB.
Charbon: Q4 la production et les ventes ont repris. En ce qui concerne la production et la commercialisation, en 2021, la production de charbon de la société a atteint 110 millions de tonnes, en baisse de 12,7% par rapport à l’année précédente; Les ventes ont atteint 110 millions de tonnes, en baisse de 28,4% par rapport à l’année précédente; Dont 93,87 millions de tonnes de charbon auto – produit, en baisse de 16,8% par rapport à l’année précédente; Principalement en raison de la normalisation de la surveillance de la sécurité et de la protection de l’environnement à haute pression au cours du premier semestre de cette année, la production de certaines mines de charbon a été limitée pendant les Jeux nationaux du 1er juillet à Daqing et au Shaanxi, ce qui a affecté la production de mines de charbon Dans l’entreprise; L’Australie a connu de graves inondations en Nouvelle – Galles du Sud, ce qui a entraîné une baisse de la production de charbon à ciel ouvert. Dans le même temps, afin d’améliorer la qualité des actifs de l’entreprise, le volume des ventes de charbon commercial a diminué de 22,94 millions de tonnes d’une année sur l’autre. Au quatrième trimestre de l’année 21, dans le contexte de la promotion de l’augmentation de la production et de l’augmentation de l’offre par les ministères concernés, les mines de charbon existantes dans tout le pays sont entrées dans l’état d’une production maximale et le taux d’exploitation des mines de charbon a continué de remonter à un niveau élevé au cours de l’année; Entre – temps, la base australienne a été libérée de l’influence des inondations et des changements géologiques, et la production a été progressivement rétablie. Au quatrième trimestre, la production de charbon a atteint 27,25 millions de tonnes, en hausse de 1,7% par rapport à l’année précédente et en baisse de 8,4% par rapport à l’année précédente; Le volume des ventes a atteint 28,58 millions de tonnes, en hausse de 7,6% d’une année sur l’autre et en baisse de 16,5% d’une année sur l’autre; Dont 24,82 millions de tonnes de charbon auto – produit, en hausse de 4% par rapport à l’année précédente et en baisse de 13,4% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne le prix de vente et le coût, le prix de vente annuel du charbon est de 793 yuan / tonne, en hausse de 68,6% par rapport à l’année précédente; Le coût du charbon par tonne est de 445 yuan / tonne, en hausse de 45,5% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice brut par tonne de charbon est de 348 yuan / tonne, en hausse de 111,5% par rapport à l’année précédente.
Industrie chimique du charbon: production et ventes stables toute l’année. Le projet de la phase II de l’industrie chimique du charbon de l’entreprise a été achevé et mis en service au début de 2021, avec une production et des ventes totales de produits chimiques de 5,79 millions de tonnes / 5,25 millions de tonnes tout au long de l’année, en hausse de 26,6% / 22,7% par rapport à l’année précédente.
Méthanol: en 2021, la production annuelle de méthanol atteindra 2 503000 tonnes, en hausse de 37,3% par rapport à l’année précédente; Les ventes ont atteint 2,34 millions de tonnes, en hausse de 25,5% par rapport à l’année précédente. Au quatrième trimestre, la production a atteint 563000 tonnes, en hausse de 8,2% d’une année sur l’autre et de 16,5% d’une année sur l’autre; Les ventes ont atteint 495000 tonnes, en baisse de 29,3% d’une année sur l’autre et de 4,2% d’une année sur l’autre. Le prix de vente annuel du méthanol par tonne était de 1947 yuan / tonne, en hausse de 49,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice brut par tonne est de 407 yuan / tonne, en hausse de 92% par rapport à l’année précédente.
éthylène glycol: production annuelle de 292000 tonnes en 2021; Les ventes ont atteint 295000 tonnes; Le prix de vente par tonne est de 4173 yuan / tonne et le bénéfice brut par tonne est de 1424 yuan / tonne. Au quatrième trimestre, la production a atteint 90 000 tonnes, soit une augmentation de 126% par rapport à l’année précédente; Les ventes ont atteint 77 000 tonnes, en hausse de 28,3% par rapport à l’année précédente.
Acide acétique: en 2021, la production annuelle a atteint 1092 millions de tonnes, en hausse de 1,8% par rapport à l’année précédente; Les ventes ont atteint 757000 tonnes, en baisse de 0,3% par rapport à l’année précédente. Au quatrième trimestre, la production a atteint 278000 tonnes, en hausse de 6,9% par rapport à l’année précédente et en baisse de 3,0% par rapport à l’année précédente; Les ventes ont atteint 193000 tonnes, en hausse de 1,6% d’une année sur l’autre et de 7 000 tonnes d’une année sur l’autre. Le prix de vente annuel de la tonne d’acide acétique est de 5 647 yuan / tonne, en hausse de 152,8% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice brut par tonne est de 3 092 yuan / tonne, en hausse de 600,2% par rapport à l’année précédente.
Acétate d’éthyle: la production annuelle en 2021 sera de 401000 tonnes, en hausse de 7,7% par rapport à l’année précédente; Les ventes ont atteint 402000 tonnes, en hausse de 7,5% par rapport à l’année précédente. Au quatrième trimestre, la production a atteint 102000 tonnes, en hausse de 13,0% par rapport à l’année précédente et en baisse de 7,3% par rapport à l’année précédente; Les ventes ont atteint 104000 tonnes, en hausse de 15,7% d’une année sur l’autre et en baisse de 4,5% d’une année sur l’autre. Le prix de vente annuel de l’acétate d’éthyle par tonne est de 7 677 yuan / tonne, en hausse de 52,3% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice brut par tonne était de 1 905 yuan / tonne, en hausse de 478,7% par rapport à l’année précédente.
Cire brute liquide: en 2021, la production annuelle a atteint 448000 tonnes, en hausse de 8,3% par rapport à l’année précédente; Les ventes ont atteint 445000 tonnes, en hausse de 7,6% par rapport à l’année précédente. Au quatrième trimestre, la production a atteint 113000 tonnes, en hausse de 2,5% par rapport à l’année précédente et en baisse de 3,4% par rapport à l’année précédente; Les ventes ont atteint 122000 tonnes, en hausse de 10,5% d’une année sur l’autre et en baisse de 8,2% d’une année sur l’autre. Le prix de vente annuel de la cire brute liquide était de 4 892 yuan / tonne, en hausse de 37,8% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice brut par tonne est de 1328 yuan / tonne, en hausse de 197,3% par rapport à l’année précédente.
Le Q1 de 22 ans devrait augmenter de 193,2% d’une année sur l’autre, ce qui montre toute l’élasticité du rendement. La compagnie a publié une annonce d’augmentation anticipée des résultats du premier trimestre et prévoit réaliser un bénéfice net d’environ 6,6 milliards de RMB au cours du premier trimestre de 2022, en hausse de 193,2% d’une année sur l’autre; On estime qu’en 2022, le bénéfice net non attribuable à la mère sera d’environ 6,56 milliards de RMB, en hausse de 195,81% d’une année sur l’autre. Étant donné qu’une partie du charbon de l’entreprise est du charbon à coke et qu’une partie de la capacité de production de charbon électrique de la base Shaanxi – Mongolie est du charbon pour l’industrie chimique du charbon, et que le prix de vente du charbon à l’étranger suit l’api5, le prix de vente de l’entreprise est flexible, en particulier dans le cycle de hausse du prix du charbon à l’étranger en Chine.
Le taux de dividende atteint 6,5% et la valeur de l’investissement est importante. Afin de rendre de bonne foi le soutien à long terme de la majorité des investisseurs, la société a distribué aux actionnaires un dividende en espèces de 1,60 yuan / action en 2021 et un dividende en espèces spécial de 0,40 yuan / action, avec un dividende en espèces total de 2 yuan / action, le montant du dividende étant le plus élevé des années précédentes. Sur la base du capital social total émis de la société, on estime qu’environ 9897 milliards de RMB seront distribués et que le taux de dividende atteindra 60,9%; Le taux de dividende atteint 6,5% au prix de clôture du 30 mars.
L’expansion diversifiée offre un potentiel de croissance suffisant à l’avenir. Charbon: la mine yingpanhao a obtenu un permis d’exploitation minière en novembre 2021 et est officiellement entrée dans la phase de production d’essai à partir de la mine de construction, ce qui devrait stimuler la croissance continue de la production. À long terme, le potentiel de croissance de la capacité de production de charbon de l’entreprise est énorme et l’entreprise souhaite passer à un développement Multi – minéraux. Le plan stratégique de développement de l’entreprise prévoit que la production de charbon atteindra 300 millions de tonnes par an au cours des cinq à dix prochaines années (soit une augmentation de 76,5% par rapport à la capacité de production de 170 millions de tonnes par an); Dans le même temps, il est nécessaire d’étendre les champs minéraux du molybdène, de l’or, du cuivre, du fer et du potassium sur la base des actifs miniers non houillers existants, afin de réaliser la transition de l’exploitation d’un seul charbon à l’exploitation Multi – minéraux. Industrie chimique du charbon: le projet de la phase II de l’industrie chimique du charbon de l’entreprise a été achevé et mis en production au début de l’année, et la production de méthanol et d’éthylène glycol appartenant à l’industrie chimique de l’énergie devrait continuer d’augmenter; À long terme, le plan stratégique de développement de l’entreprise propose de s’efforcer de produire plus de 20 millions de tonnes de produits chimiques par an au cours des cinq à dix prochaines années, dont plus de 70% de nouveaux matériaux chimiques et de produits chimiques haut de gamme. La production chimique à long terme de l’entreprise devrait doubler, et les produits ont des caractéristiques de haut de gamme et de haute valeur ajoutée. À l’avenir, l’entreprise continuera d’étendre la base de production de matières premières chimiques à l’intérieur et à l’extérieur de la province, de promouvoir davantage la transformation du charbon d’un seul combustible en combustible et en matières premières, de l’émission de carbone à la séquestration du carbone, et de réaliser un virage magnifique. Nouvelle énergie: l’entreprise souhaite s’appuyer sur les avantages actuels de l’industrie chimique du charbon pour développer de façon ordonnée des industries telles que la production d’hydrogène en aval. S’efforcer d’atteindre une capacité installée de plus de 10 millions de kW et une capacité d’approvisionnement en hydrogène de plus de 100000 tonnes / an en 5 à 10 ans. Jusqu’à présent, l’entreprise se développe vers la phase d’importation, accélère la culture et le développement de projets tels que Fengwei Photovoltaic en Mongolie intérieure, lance les travaux préliminaires de projets photovoltaïques centralisés dans la province, effectue la recherche et le développement spéciaux sur la technologie de stockage de l’énergie, et accumule continuellement les avantages de La technologie et des ressources.
Conseils en matière d’investissement. On s’attend à ce que la compagnie réalise un bénéfice net de 28,09 milliards de RMB, 30,24 milliards de RMB et 32,28 milliards de RMB pour la société mère de 2022 à 2024, et que le SPE soit respectivement de 5,68 RMB, 6,11 RMB et 6,54 RMB, et que le PE correspondant soit de 6,7 RMB, 6,2 RMB et 5,8 RMB, et qu’elle maintienne la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: le prix du charbon a fortement chuté, le calendrier de mise en service de la mine en construction n’a pas été aussi rapide que prévu et le développement de nouveaux matériaux est incertain.
