Grandblue Environment Co.Ltd(600323) ( Grandblue Environment Co.Ltd(600323) )
Événement: Grandblue Environment Co.Ltd(600323) publier le rapport annuel 2021: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 11 777 milliards de RMB, en hausse de 57,41% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 163 millions de RMB, en hausse de 10,01% par rapport à l’année précédente.
Principaux points d’investissement:
Le nouveau projet d’incinération des déchets de 8 300 tonnes / jour a entraîné une forte augmentation des revenus. En 2021, la société a ajouté 8 300 tonnes / jour de capacité d’incinération des déchets mis en service, ce qui a entraîné une augmentation annuelle des revenus des entreprises de traitement des déchets solides de 62,63% à 6 568 milliards de RMB. À la fin de 2021, l’échelle du projet de production d’électricité par incinération des déchets domestiques mis en service par la compagnie était de 25 550 tonnes / jour, l’échelle du projet d’exploitation pilote était de 500 tonnes / jour, l’échelle du projet en construction était de 3 350 tonnes / jour, l’échelle du Projet en préparation était de 1 450 tonnes / jour et l’échelle du projet non construit était de 3 300 tonnes / jour (l’échelle du nouveau projet en 2021 était de 2 100 tonnes / jour).
L’intégration horizontale et verticale accélère l’atterrissage et la floraison des déchets solides en plusieurs points. En 2021, la compagnie a ajouté 250 tonnes / jour de déchets dangereux mis en service (incinération 82 tonnes / jour; physicochimie 86 tonnes / jour; boues 82 tonnes / jour) et éliminé 89 900 tonnes / jour de déchets industriels dangereux, en hausse de 120,88% par rapport à l’année précédente; Le secteur des déchets industriels dangereux a réalisé un chiffre d’affaires de 330 millions de RMB, en hausse de 232% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires des services d’assainissement de l’environnement de la société s’élève à 731 millions de RMB, soit une augmentation de 221 millions de RMB par rapport à 2020, soit une augmentation de 43% d’une année sur l’autre; Entre – temps, les activités de traitement des déchets de cuisine et de cuisine, les activités de traitement des déchets agricoles et les activités de mise en décharge ont connu une croissance rapide; Les déchets solides fleurissent en plusieurs points.
Les ventes de gaz naturel ont fortement augmenté et la hausse des prix internationaux de l’énergie a entraîné une baisse des marges brutes. En 2021, avec l’achèvement du projet de transformation de l’énergie propre pour les entreprises de céramique de construction dans le district de Nanhai de Foshan, la consommation annuelle de gaz des entreprises de céramique a augmenté de 233 millions de m3, ce qui a entraîné une augmentation annuelle des ventes de gaz naturel de 57,18% à 987 millions de m3. Au cours du deuxième semestre de 2021, les prix internationaux de l’énergie ont continué d’augmenter et le coût global d’achat du gaz naturel de la compagnie a augmenté; La politique de plafonnement des prix du gaz naturel a entraîné une inversion des prix d’achat et de vente et des pertes dans le secteur du gaz naturel au cours du deuxième semestre, ce qui a entraîné une baisse de 12,33 PCT à 5,36% de la marge brute annuelle du secteur de l’énergie.
La marge brute et les trois principaux taux de dépenses ont diminué. En 2021, la marge brute de la société était de 22,96%, en baisse de 6,62 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 10,07%, en baisse de 4,07 PCT par rapport à l’année précédente. La marge brute du secteur de l’énergie a diminué de 12,33 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de la hausse des prix internationaux de l’énergie, qui représente 29,28% des revenus. En 2021, les trois principaux taux de dépenses de la compagnie ont diminué; Parmi eux, le taux des frais généraux était de 4,94%, en baisse de 1,61 PCT d’une année sur l’autre, la plus forte baisse.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement nous croyons que l’entreprise dispose d’une réserve suffisante pour les projets de déchets solides à la main, que les prix de l’énergie à court terme sont élevés et que les bénéfices de l’entreprise s’améliorent à moyen et à long terme. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 sera respectivement de 11,99 / 15,28 / 1909 milliards de RMB, ce qui correspond à un pe de 13 / 10 / 8 fois, qui sera couvert pour la première fois et sera coté « augmentation de participation ».
Les risques indiquent que l’échelle des nouveaux projets n’est pas à la hauteur des attentes; Le calendrier d’atterrissage des projets en construction est inférieur aux prévisions; Risque de baisse de la marge brute en raison de la hausse continue des prix du gaz naturel; Le risque de dépréciation des créances; Risque récurrent d’éclosion.
