Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Événement: en 2021, la société a réalisé un chiffre d'affaires total de 109,46 milliards de RMB, en hausse de 11,71% par rapport à l'année précédente; Les revenus d'exploitation se sont élevés à 106,19 milliards de RMB, en hausse de 11,88% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 52,46 milliards de RMB, en hausse de 12,34% par rapport à l'année précédente.
Commentaires:
21q4 accélérer la réforme du marketing. Au 21q4, la société a réalisé un chiffre d'affaires total de 32,41 milliards de RMB, en hausse de 14,05% d'une année sur l'autre, et un bénéfice net de 15,19 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 18,09% d'une année sur l'autre, ce qui a considérablement augmenté par rapport aux trois trimestres précédents et a atteint avec succès l'objectif de croissance annuelle de 10,5%. En 2021, le rendement des dépenses a été relativement stable, avec une marge brute annuelle de 91,54% et une marge nette de 52,47%, ce qui a légèrement augmenté. Étant donné que l'entreprise n'augmente plus le quota prévu pour les concessionnaires, la proportion des ventes directes a encore augmenté, passant de 8,7 PCT à 22,66% d'une année sur l'autre, un niveau record. Les ventes directes ont atteint 5 735,7 tonnes, en hausse de 45,87% d'une année sur l'autre, et le prix de la tonne a atteint 4 819400 tonnes, en hausse de 24,42% d'une année sur l'autre; Le volume des ventes de distribution est de 60 703 tonnes et le prix de la tonne est de 1 351300 / tonne, ce qui est stable. L'entreprise a ajouté 63 nouveaux concessionnaires tout au long de l'année, réduit 20 concessionnaires, fin de l'année 2089 concessionnaires, la structure des canaux de distribution en place. Conformément à la « méthode de marketing Wuhe », l'entreprise a accéléré la réforme de la sector - forme numérique en ligne et l'application « I Maotai » a été lancée en ligne le 31 mars afin de renforcer encore la capacité de contrôle des canaux et de la distribuer plus précisément aux principaux consommateurs.
La liqueur Maotai croît régulièrement et la structure de la liqueur de série est optimisée rapidement. En 2021, le revenu de Maotai était de 93,5 milliards de RMB, en hausse de 10,18% d'une année sur l'autre, la marge brute était de 94%, la production était de 56 500 tonnes, le volume des ventes était de 36 300 tonnes, en hausse de 5,7% d'une année sur l'autre, Le prix par tonne était de 2,58 millions de RMB / tonne, en hausse de 4,3% d'une année sur l'autre, et le prix a augmenté régulièrement; Le chiffre d'affaires des liqueurs de série s'élève à 12,6 milliards de RMB, en hausse de 26,06% d'une année sur l'autre, la marge brute est de 73,7%, la production est de 28 200 tonnes, le volume des ventes est de 30 100 tonnes, en hausse de 1,5% d'une année sur l'autre, le prix par tonne est de 420000 / t, en hausse de 24,2% d'une année sur l'autre, et l'optimisation En 2022, avec le réarrangement de la structure des produits ultra - haut de gamme, l'entreprise accorde plus d'attention à la personnalisation des achats non standard et collectifs, et la prime de marque est encore libérée; Après le lancement de Maotai 1935, la rétroaction du marché est bonne et devient le nouveau moteur de la croissance des vins de série. Nous prévoyons qu'il y aura encore beaucoup de place pour la hausse des prix des vins de série en 2022. Depuis 2017, le volume des ventes de vin de série est stable à environ 30 000 tonnes, la croissance dépend principalement du prix. Depuis 2019, la capacité de vin de série a augmenté d'année en année, la capacité de 6 400 tonnes sera libérée en 2022, la rénovation technique de 30 000 tonnes et le projet de 12 000 tonnes de tongmin Town sont en cours de mise en œuvre ordonnée, et l'espace de libération de vin de série sera disponible à l'avenir.
22q1 poursuite de l'accélération de la croissance avec un objectif de recettes de 15% en 2022. Selon la comptabilité préliminaire de la compagnie, le 22q1 devrait réaliser un chiffre d'affaires total d'environ 33,1 milliards de RMB, en hausse d'environ 18% d'une année sur l'autre, et un bénéfice net d'environ 16,6 milliards de RMB pour la société mère, en hausse d'environ 19% d'une année sur l'autre, poursuivant la bonne dynamique du 21q4 et moins affecté par la situation épidémique et le macro - environnement. Depuis mars, le prix de gros de l'ensemble de la gamme de produits Maotai a considérablement diminué, principalement en raison de l'augmentation des attentes en matière de lancement et de la faiblesse de l'environnement économique par le lancement de la sector - forme numérique, ce qui a entraîné l'extrusion de fonds d'investissement, principalement en raison de fluctuations émotionnelles. À l'heure actuelle, le prix de gros des bouteilles en vrac Feitian est stable à environ 2 600 yuans et celui des boîtes entières à environ 2 800 yuans. La réduction de l'écart de prix améliorera encore l'équilibre entre l'investissement et la demande des consommateurs.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que le bénéfice dilué par action de la société sera de 49,36 RMB, 57,60 RMB et 66,96 RMB respectivement en 2022 - 2024, et nous maintiendrons la notation d '« achat » de la société.
Facteurs de risque: risque d'incertitude macroéconomique; Risque récurrent d'éclosion
