Sf Diamond Co.Ltd(300179) ( Sf Diamond Co.Ltd(300179) )
Chiffre d’affaires / bénéfice net de la société mère en 2021 + 30,90% / 22,23% d’une année sur l’autre; 22q1 le bénéfice net attribuable à la mère devrait être de + 59,27% – 85,82% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires annuel de 2021 s’élève à 417 millions de RMB, soit + 30,90% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 92 millions de RMB, soit + 22,23% d’une année sur l’autre. La reprise de l’exploitation est principalement attribuable à la petite base sous l’influence de la situation épidémique en 2020, et la prospérité du marché des produits de production de pétrole et de gaz augmente progressivement depuis 2020q4. L’augmentation continue du nombre de sectors – formes de forage actives en Amérique du Nord a entraîné la croissance des tranches composites de production de pétrole et de gaz, tandis que l’activité des outils de traitement de précision a considérablement augmenté. En outre, la compagnie prévoit réaliser un bénéfice net de 36 à 42 millions de RMB au premier trimestre de 2022, en hausse de 59,27 à 85,82% d’une année sur l’autre. La forte augmentation est principalement due à la reprise continue de la production de pétrole et de gaz en aval et à la croissance constante des activités de traitement de précision, ce qui entraîne une croissance rapide des revenus.
La rentabilité est excellente et le taux de dépenses est stable dans l’ensemble au cours de la période. En 2021, la marge bénéficiaire brute / nette était respectivement de 52,89% / 22,08%, soit + 4,10 / – 1,58 PCT par rapport à l’année précédente. La rentabilité plus élevée était principalement due à la barrière technique plus élevée des produits et à la position dominante de l’entreprise dans le segment; Le taux des d épenses de vente / gestion / finances / R & D de l’entreprise est respectivement de 7,88% / 15,14% / – 0,58% / 10,81%, soit + 0,33 / + 3,52 / – 0,25 / + 0,18 PCS par rapport à l’année précédente. À l’exception des dépenses de gestion, qui ont augmenté davantage en raison de l’augmentation des frais de service des avocats du CTI, les autres dépenses sont essentiellement stables.
La tendance des produits composites de pétrole et de gaz est bonne, la croissance des produits de traitement de précision s’accélère et le diamant devient un point de croissance potentiel. L’entreprise prend le modèle de l’industrie 1 + N (industrie en aval) comme noyau stratégique et développe activement de nombreux domaines d’application en fonction de la tendance du développement en aval. À court terme, mettre l’accent sur la « substitution à l’importation + stratégie des grands clients » pour les produits de production de pétrole et de gaz, promouvoir la « substitution à l’importation + substitution d’alliages » pour le traitement de précision à moyen terme et cultiver d’autres marchés d’application du diamant à long terme. Les produits actuels de l’entreprise sont principalement divisés en deux catégories: 1) exploitation des ressources / construction d’ingénierie: le revenu réalisé en 2021 est de 235 millions de RMB, avec une variation annuelle de + 20,79%. Les principaux produits sont les comprimés composites d’extraction de pétrole, la part de marché de l’entreprise est la première en Chine, et les clients internationaux sont principalement les principaux fournisseurs de services d’extraction de pétrole et de gaz tels que Schlumberger et Baker Hughes; Traitement de précision: en 2021, 159 millions de RMB de revenus ont été réalisés, avec un changement de + 52,14% d’une année sur l’autre. Les produits comprennent la lame PCD, l’outil Diamond, le BIT de micro – forage PCD, la lame Diamond Saw, la lame PCBN, l’outil CBN, la matrice de dessin de fil, la matrice de formage, etc. parmi eux, le diamètre, la taille des particules et l’échelle de production de la lame PCD ont toujours dirigé le marché chinois, et la qualité des produits a atteint le niveau mondial avancé. Par la suite, nous espérons maintenir une croissance rapide et devenir un nouveau Point de croissance de l’entreprise En outre, la société a créé tianxuan Semiconductor Company en octobre 2021 et a conclu une coopération avec l’Université de Zhengzhou sur le projet de « recherche sur le diamant synthétique MPCVD et ses dispositifs semi – conducteurs» pour entrer officiellement dans le domaine du diamant synthétique MPCVD. Les diamants sont largement utilisés dans le domaine des matériaux fonctionnels et de la culture des diamants à faible coût, ce qui devrait créer un nouveau point de croissance pour l’entreprise.
Indice de risque: la demande en aval est inférieure aux attentes; Le développement du diamant n’a pas progressé comme prévu.
Conseils d’investissement: l’entreprise a accumulé de nombreuses années dans l’industrie des matériaux superdurs, a pris la tête de l’industrie dans des domaines tels que la production de pétrole et de gaz, s’est progressivement étendue à l’entreprise d’outils de traitement de précision, et a mis en place et stocké davantage l’entreprise de diamants CVD, avec un grand potentiel de croissance. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 145 / 198 / 255 millions de RMB, ce qui correspond à 35 / 26 / 20 fois la valeur de PE. Première couverture avec une note d’achat.
