Goertek Inc(002241) ( Goertek Inc(002241) )
Événement: en 2021, la société a réalisé un bénéfice d’exploitation de 78 221 milliards de RMB, en hausse de 35,47% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 4 275 milliards de RMB, en hausse de 50,09% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net non attribuable de 3 832 milliards de RMB, en hausse de 38,91% d’une année sur l’autre.
Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie prévoit réaliser un bénéfice net de 869 à 966 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 0 à 10% d’une année sur l’autre, et déduire un bénéfice net de 842 à 902 millions de RMB pour la société non mère, en hausse de 40 à 50% d’une année sur l’autre.
Le développement coordonné de pièces + machines complètes peut résister à la douleur de la transition de l’industrie de l’électronique grand public à l’ère mobile. Avec le ralentissement de la croissance du marché des smartphones, les fabricants mondiaux de marques d’électronique grand public continuent de rechercher des produits terminaux intelligents pour les pannes, tels que les montres intelligentes, les écouteurs TWS, les lunettes ar / VR, etc., mais au cours des deux dernières années, il y a eu peu de gains. Au cours de la transition de l’ère de l’internet mobile à l’ère de l’internet des objets, l’entreprise continue de promouvoir la stratégie de développement collaboratif de « pièces + machines complètes». En 2021, les composants de précision, Les entreprises de machines acoustiques intelligentes et de matériel intelligent ont réalisé des revenus d’exploitation de 13 840 milliards de RMB, 30 297 milliards de RMB et 32 809 milliards de RMB respectivement, en hausse de 13,39%, 13,58% et 85,87% d’une année sur l’autre, ce qui a permis de surmonter dans une certaine mesure La douleur causée par la transition industrielle. En particulier, de 2021q4 à 2022q1, les expéditions mondiales de smartphones ont fortement chuté, et les matières premières en amont ont connu une hausse désordonnée des prix. Dans cet environnement, l’entreprise a été en mesure de produire des relevés de notes sur la forte augmentation des bénéfices nets non attribuables à la société mère au premier trimestre (les bénéfices nets attribuables à la société mère ont été modifiés par la juste valeur de l’investissement en capitaux propres de kopincorporation, etc.), ce qui est vrai et difficile, ce qui reflète l’audace et l’effet immédiat du changement stratégique de développement de l’entreprise dans le contexte de l’industrie défavorable. Fait preuve d’une grande force d’exécution.
L’industrie de la VR / AR s’est progressivement développée au cours de la première année, et l’avantage de la position de l’entreprise est clair. Selon les statistiques de counterpoint, en 2021, les expéditions mondiales de lunettes VR / AR ont atteint 11 millions d’unités, en hausse de plus de 60% d’une année sur l’autre. Oculusquest2 est particulièrement remarquable dans le domaine de la consommation et Pico dans le domaine de l’entreprise. Goel, en tant que fournisseur d’assemblage de produits de marque pertinents, a clairement bénéficié. À l’heure actuelle, les principaux fabricants mondiaux de marques de terminaux intelligents et les géants de l’Internet mettent en place successivement des lunettes VR / AR, en particulier si Apple lance les produits ar comme prévu au cours du deuxième semestre de cette année, ce qui aura un effet positif sur l’écologie de l’industrie, l’expérience des utilisateurs et d’autres aspects. L’industrie des lunettes VR / AR devrait entrer dans une période de croissance rapide. Counterpoint prévoit que, d’ici 2025, les expéditions mondiales de lunettes VR / AR devraient dépasser 100 millions. En tant que l’un des pionniers de la chaîne industrielle VR / AR, l’entreprise dispose d’une bonne accumulation de technologies dans les composants et l’assemblage de machines complètes. Les projets liés à VR / AR dans le cadre du projet d’augmentation fixe devraient entrer dans l’état d’escalade cette année. L’avantage de positionnement actuel est assez clair et devrait bénéficier pleinement de la croissance rapide de l’industrie à l’avenir.
Prévisions de bénéfices et notations d’investissement: maintenir les notations d’achat. L’assemblage de machines complètes pour les produits intelligents portables et IOT et les composants de précision connexes ont un potentiel de croissance à long terme et sont le principal point de soutien de l’élasticité de la performance future de l’entreprise. Le bénéfice net prévu de l’entreprise pour 2022 – 2024 est de 5957 milliards, 7445 milliards et 9011 milliards respectivement. Le cours actuel des actions correspond à pe20. 90, 16,73 et 13,82 fois, maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: (1) en raison du ralentissement de l’économie mondiale, de la dégradation de la consommation et de la propagation de l’épidémie, les ventes en aval des principaux clients de l’entreprise n’ont pas été aussi durables que prévu; TWS, AR / VR, Watch et d’autres produits terminaux portables, et certains clients de marque en aval n’ont pas réalisé les ventes et la promotion prévues.
