Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) ( Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) )
La société a publié le rapport annuel 2021, qui montre que la société a réalisé un bénéfice d’exploitation de 3890 milliards de RMB (YOY + 18,33%), un bénéfice net de 558 millions de RMB (YOY + 20,28%) et un bénéfice net non attribuable de 526 millions de RMB (YOY + 16,69%); Parmi eux, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 874 millions de RMB (YOY + 20,58%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 114 millions de RMB (YOY + 9,50%) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 95 millions de RMB (YOY + 4,42%), avec des résultats essentiellement conformes aux attentes. En outre, la société a l’intention de verser à tous les actionnaires un dividende en espèces de 4,00 RMB (impôt inclus) par tranche de 10 actions.
Principaux points d’investissement:
Les gâteaux de Lune et les séries surgelées ont connu une croissance constante et le « quatorzième plan quinquennal » a commencé avec succès. Industrie des gâteaux de lune: en 2021, l’industrie des gâteaux de lune a réalisé un chiffre d’affaires de 1521 milliard de RMB (YOY + 10,36%), qui a maintenu une croissance constante de plus de 10% sur la base d’une base élevée en 2020. Bien qu’elle ait été affectée négativement par l’avance de la période de mi – automne et l’effet limité de la publicité au début, la tendance à la libération de la demande de consommation finale et à la déstockage des stocks n’a pas diminué; Entre – temps, la capacité de production de gâteaux de lune des bases de Guangzhou et Xiangtan du côté de l’approvisionnement a été coordonnée et liée entre les régions, et la capacité de production de la base de Xiangtan a été encore améliorée et la capacité de production et de commercialisation a été entièrement stockée. Activités de congélation rapide: en 2021, le chiffre d’affaires atteint 848 millions de RMB (YOY + 9,40%), le volume des ventes augmente régulièrement tout au long de l’année, atteignant 35 000 tonnes (YOY + 8%), le prix moyen est maintenu à 24 RMB / kg, ce qui est optimiste quant aux attentes futures du marché et accumule activement des stocks dans des conditions de volume des ventes plus élevé. Au cours des 21 dernières années, la série de congélation rapide a connu une croissance normale, principalement en raison de l’évolution du modèle de portefeuille de produits et de la décentralisation de l ‘« économie du logement » pour stimuler la demande des consommateurs; Une partie de la capacité du côté de l’offre, comme Guangzhou et Maoming base, a encore augmenté la capacité grâce à la transformation technique et à l’exploitation potentielle, ce qui a fortement soutenu la croissance des ventes d’aliments surgelés. Le projet de production d’aliments surgelés de la phase II de la base de Xiangtan est en cours de conception, ce qui jettera les bases de la capacité de production pour la croissance des aliments surgelés dans le cadre du « quatorzième plan quinquennal ».
L’expansion des activités de restauration contre la tendance, Taotao taoju Mixed Reform + Store Integrated Ground, Creating a New Growth point. En 2021, le secteur de la restauration a réalisé un chiffre d’affaires de 725 millions de RMB (YOY + 48,32%), avec une base de données plus faible au cours de la même période de 20 ans et des résultats d’exploitation de 6 magasins de restauration Q3 inclus dans le tableau consolidé, ce qui a entraîné une forte croissance des revenus. Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) Nouveau Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) Shenzhen Store, Foshan store. En ce qui concerne Tao taoju, l’augmentation de capital et l’augmentation des actions de Tao taoju Company ont attiré des investisseurs stratégiques, tandis que la fusion et l’acquisition de six magasins autorisés de Tao taoju ont complété l’intégration. Tao taoju en tant que représentant des rafraîchissements cantonais, la production et le flux sont garantis, peut efficacement promouvoir l’expansion continue des activités de restauration de l’entreprise. Nous pensons que l’introduction de l’investissement dans la guerre et l’acquisition de magasins sont propices à l’amélioration de l’échelle des services de restauration de l’entreprise, jetant les bases d’un développement ultérieur des services de restauration traditionnels.
L’augmentation des canaux en ligne est élevée et la proportion de canaux dans la province est élevée. Au cours des 21 dernières années, le chiffre d’affaires de la vente directe / distribution de l’entreprise a augmenté de + 26,54% / + 12,59% d’une année sur l’autre, avec plus de 350 nouveaux concessionnaires. Le chiffre d’affaires des ventes en ligne a atteint 820 millions de RMB (YOY + 40%), Représentant 21,11%, en hausse de 3,26 PCTs d’une année sur l’autre. Les résultats remarquables des ventes en ligne et l’expansion des concessionnaires ont entraîné une augmentation constante des revenus de l’entreprise à l’intérieur et à l’extérieur de la province, avec un chiffre d’affaires annuel de 2913 milliards de RMB (YOY + 19%), Représentant 75,72%, en hausse de 0,64 PCTs d’une année sur L’autre; Le chiffre d’affaires à l’intérieur et à l’extérieur de la province de Guangdong a atteint 890 millions de RMB (YOY + 16%), soit 23,23%, en baisse de 0,46 PCTs par rapport à l’année précédente.
La marge brute a légèrement diminué et le contrôle des coûts a été efficace au cours de la période: en 2021, la marge brute était de 37,83%, en baisse de 1,50 PCTs d’une année sur l’autre. On s’attend à ce que les prix des matières premières augmentent en raison de l’augmentation de la proportion d’entreprises à faible marge brute telles que la restauration et le gel rapide. Le contrôle des dépenses de l’entreprise est efficace et le taux des dépenses a diminué d’une année sur l’autre au cours de l’année. Selon la ventilation, le taux des dépenses de vente / gestion / R & D / financement est respectivement de 9,33% / 9,75% / 1,99% / – 0,62%, et + 0,10 / – 0,85 / – 0,36 / – 0,10 PCTs d’une année sur l’autre. Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net de la compagnie était de 14,52%, en hausse de 0,41 PCTs par rapport à l’année précédente.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: on estime que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 654 / 758 / 859 millions de RMB de 2022 à 2024, en hausse de 17% / 16% / 13% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à 1,15 / 1,34 / 1,51 RMB / action Pour le SPE, et à 18 / 16 / 14 fois le prix de l’action le 30 mars. L’entreprise s’en tient au développement coordonné de « l’alimentation + la restauration », avec une augmentation constante des activités dans la province et une croissance prévisible des activités à l’extérieur de la province. Compte tenu de l’impulsion de croissance apportée par les activités de restauration et de congélation rapide pour l’entreprise, l’évaluation et le Rapport coût – efficacité de l’entreprise par rapport aux aliments comparables sont plus élevés et la cote d ‘« achat » est maintenue.
Facteurs de risque: risques macroéconomiques à la baisse, risques liés à la sécurité alimentaire, risques liés à la hausse des matières premières, risques liés à l’inadéquation entre les rejets de capacité et la croissance des ventes
