Joyoung Co.Ltd(002242) ( Joyoung Co.Ltd(002242) )
Événements:
La Société publie son rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 10,54 milliards de RMB, soit – 6,1% d’une année sur l’autre et + 12,7% d’une année sur l’autre en 2019; Réaliser un bénéfice net de 750 millions de RMB pour la société mère, soit – 20,7% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère s’est élevé à 600 millions de RMB, soit – 12,3% d’une année sur l’autre. Au cours du quatrième trimestre de 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3,51 milliards de RMB, soit – 15,3% d’une année sur l’autre et + 13,3% d’une année sur l’autre en 2019; Le bénéfice net non attribuable à la société mère s’est élevé à 50 millions de RMB, soit – 35,8% d’une année sur l’autre. La société prévoit verser des dividendes en espèces d’environ 770 millions de RMB, soit 64% des bénéfices distribuables. Entre – temps, la société a annoncé la première phase du plan d’actionnariat des employés, qui prévoit de lever 350 millions de RMB au maximum et de racheter 12 millions d’actions par la société cessionnaire, soit environ 1,56% du capital social total de la société à la date de l’annonce.
Commentaires:
Les catégories optionnelles sont temporairement pressurisées et la gamme des ustensiles de cuisine augmente rapidement. Ventes intérieures: par catégorie, les ventes de catégories optionnelles de l’entreprise ont diminué en 2021, et le montant des ventes annuelles de la série de machines de transformation des aliments et de la série d’appareils électriques de type occidental a diminué de – 18% / – 13% d’une année sur l’autre; La catégorie de sélection Bian be a connu une croissance stable, avec une série de cuisinières nutritives et une série de ustensiles de cuisine respectivement + 12% / + 69% d’une année sur l’autre. La croissance de la série de cuisinières nutritives est principalement due à la croissance de la cuisinière à riz et de la cuisinière à pression, et la croissance de la série de cuisinières est principalement due à de nouveaux produits, qui devraient contribuer à une nouvelle augmentation des performances à l’avenir. Selon le rapport annuel de l’entreprise, en 2021, l’entreprise a continué de se classer au premier rang sur le marché dans des catégories avantageuses telles que les machines à pâte de soja, les brise – parois et les friteuses à air, et la plupart des autres catégories se sont également classées parmi les trois premières de l’industrie. En ce qui concerne les nouveaux produits, au cours de la période considérée, l’entreprise a lancé de nombreux nouveaux produits pour résoudre les points de douleur des clients, tels que le briseur de mur sans lavage manuel y521 de HongMeng zhilian, la série SF de friteuses à vapeur et à air, la cuisinière à riz intelligente en acier au carbone f921, etc.; Dans le domaine des appareils électriques propres, la marque Shark a lancé des produits de nettoyage des sols ed200 et d’autres produits explosifs concurrentiels sur le marché. En ce qui concerne les canaux en ligne, les ventes au détail sont sous pression en raison de l’effet de base élevé. Selon les données de l’état – major des affaires, les ventes d’appareils ménagers de cuisine en janvier – février 2022 sont de – 10% d’une année sur l’autre, dont les ventes de brise – murs / machine à pâte de soja / cuisinière à riz sont de – 21% / – 27% / – 16% d’une année sur l’autre; Les ventes de poêles à air frit / bouilloires chauffantes électriques ont augmenté de 82% / + 21% d’une année sur l’autre, avec une bonne rétroaction du marché des nouveaux produits. En ce qui concerne les canaux hors ligne, l’entreprise continue de développer des canaux tels que les centres commerciaux et d’élargir la voie de la transformation de haut de gamme; D’autre part, le canal de subsidence crée des magasins de marque régionaux, où les ustensiles de cuisine font des percées dans les magasins de repère régionaux. Ventes à l’étranger: en 2021, la demande à l’étranger a continué d’être forte, et la société a bénéficié du transfert des commandes de JS global. Au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires des ventes à l’étranger de la société s’est élevé à 1,46 milliard de RMB, soit + 56% d’une année sur l’autre. Il y a quelques jours, la société a publié une annonce selon laquelle le montant total des transactions liées avec JS global et Shark ninja en 2022 ne devrait pas dépasser 210 millions de dollars américains (environ 1,35 milliard de RMB), et les activités d’exportation subséquentes de la société devraient maintenir un développement stable.
La marge brute sous le même calibre a légèrement diminué. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 27,8%, en baisse de 4,3 PCTs par rapport à la même période en 2020, dont 23,5% au quatrième trimestre de 2021, en baisse de 9,4 PCTs par rapport à la même période en 2020. La baisse de la marge brute de l’entreprise est principalement due à deux raisons: premièrement, le calibre statistique a changé. Étant donné que la série de ustensiles de cuisine de l’entreprise est devenue l’une des principales gammes de produits, les données commerciales de la série de ustensiles de cuisine seront divulguées séparément à partir de 2021. Si cette influence est exclue, la marge brute ajustée de l’entreprise est de 30,5%, en baisse de 1,6% par rapport à la même période en 2020, et est dans la plage de fluctuation normale; Deuxièmement, en raison de la forte augmentation des prix des matières premières en 2021, le coût de l’entreprise est temporairement sous pression; Troisièmement, la pression concurrentielle de l’industrie des brise – murs, qui représente une proportion élevée des revenus de l’entreprise, a augmenté et l’entreprise a adopté une certaine stratégie de réduction des prix. Au cours de la période considérée, le taux des frais de vente de la société était de 15,0%, en baisse de 1,7 PCTs par rapport à l’année précédente; Le taux des frais généraux était de 3,3%, en baisse de 0,2 PCTs par rapport à l’année précédente, avec un investissement de 360 millions de RMB dans la R & D, en hausse de 3,3% par rapport à l’année précédente.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: en tant que chef de file de l’industrie chinoise des petits appareils ménagers, l’entreprise se concentre sur les activités de base, prend l’innovation technologique comme moteur, saisit activement les possibilités de croissance et amplifie la valeur synergique de l’entreprise et de la marque Shark. Compte tenu de la baisse des ventes de certaines catégories de la société et de la pression exercée sur le côté des coûts, le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 – 2023 a été réduit à 10,0% (baisse de 9,1%) et à 1,15 milliard de RMB (baisse de 9,9%), et le bénéfice net attribuable à la société mère en 2024 a été estimé à 1,33 milliard de RMB pour maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque d’augmentation des prix des matières premières, l’expansion de Shark n’a pas été aussi rapide que prévu et la concurrence sur le marché s’est intensifiée.
