China Petroleum & Chemical Corporation(600028) ( China Petroleum & Chemical Corporation(600028) )
Le bénéfice a atteint un nouveau sommet de 10 ans: China Petroleum & Chemical Corporation(600028) En ce qui concerne le Sous – secteur, le secteur de l’exploration et du développement a réalisé un chiffre d’affaires de 250 milliards de RMB, soit + 49,0% d’une année sur l’autre et une marge bénéficiaire brute de 12,9%, en hausse de 7 PCT; Le secteur du raffinage du pétrole a réalisé un chiffre d’affaires de 1385560 milliards de RMB, soit + 46,8% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 6,0%, en hausse de 4 PCT; Le secteur de la commercialisation et de la distribution a réalisé un chiffre d’affaires de 141,54 milliards de RMB, soit + 28,1% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 6,4%, en baisse de 0,9 PCT; Le secteur chimique a réalisé un chiffre d’affaires de 505,50 milliards de RMB, soit + 36,0% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 6,9%, en baisse de 2 PCT. En outre, en 2021, la société a versé 56,9 milliards de RMB de dividendes, soit 79,9% du bénéfice net attribuable à la société mère, et le taux de dividende était d’environ 10,9%.
Les plans de dépenses en capital de la compagnie ont considérablement augmenté: les dépenses en capital prévues de la compagnie en 2022 s’élèvent à 198 milliards de RMB, soit + 17,9% d’une année sur l’autre. Dont 81,5 milliards de yuan de dépenses en capital dans le secteur de l’exploration et du développement, soit + 19,7% d’une année sur l’autre; Les dépenses en capital du secteur du raffinage du pétrole se sont élevées à 20,4 milliards de RMB, soit – 9,3% d’une année sur l’autre; Les dépenses en capital du secteur de la commercialisation et de la distribution se sont élevées à 23,7 milliards de RMB, soit + 8,2% d’une année sur l’autre; Les dépenses en capital du secteur chimique se sont élevées à 66,1 milliards de RMB, soit + 28,1% d’une année sur l’autre; Les autres dépenses en capital se sont élevées à 6,3 milliards de RMB, soit + 65,8% d’une année sur l’autre. Les dépenses en capital du secteur chimique ont considérablement augmenté, principalement pour la construction de projets d’éthylène tels que Hainan, Tianjin Nangang, Jiujiang Aromatic Hydrocarbon, Shanghai Big Silk bundle Carbon Fiber, Yizheng PTA, Guizhou PGA, Zhenhai Refining and Chemical Phase II, etc.
Augmentation de la production en amont et aménagement à long terme de la nouvelle transformation énergétique sous les prix élevés du pétrole: la société prévoit produire 281,2 millions de barils de pétrole brut en 2022, soit + 0,5% d’une année sur l’autre, et 12567 milliards de pieds cubes de gaz naturel, soit + 4,8% d’une année sur l’autre. Dans le contexte des prix élevés du pétrole, l’amont devrait contribuer à l’élasticité des bénéfices. À long terme, l’entreprise accélère le rythme de la transformation énergétique à faible intensité de carbone, déploie activement des activités dans les domaines de l’hydrogène, de l’énergie photovoltaïque, de la recharge et du remplacement de l’électricité et développe vigoureusement des activités dans les matériaux dégradables, les matériaux médicaux et sanitaires, etc. L’entreprise continue d’optimiser la structure industrielle, de promouvoir l’économie globale des ressources, l’intensification et le recyclage, d’accélérer les technologies vertes à faible intensité de carbone et de développer activement des technologies telles que le ccus.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
En combinaison avec le prix actuel du pétrole brut, nous ajustons le SPE de la compagnie à RMB 0,63, 0,67 et 0,68 (prévisions initiales de RMB 0,62, 0,63 et – RMB) en 2022 – 2024, et accordons un prix cible de RMB 5,04 (prix cible initial de RMB 6,48) selon la moyenne de 8 fois PE sur 22 ans de la compagnie comparable, afin de maintenir la cote de surpoids.
Conseils sur les risques
Baisse de la demande de produits; Les fluctuations importantes des prix du pétrole brut; Le projet n’a pas progressé comme prévu.
