Zhongfu Information Inc(300659) ( Zhongfu Information Inc(300659) )
Questions:
La compagnie a annoncé son rapport annuel de 2021. En 2021, elle a réalisé un bénéfice d’exploitation de 1270 milliard de RMB, en hausse de 27,93% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 117 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 51,65% d’une année sur l’autre, avec un SPE de 0,52 RMB. Le plan de distribution des bénéfices pour 2021 est le suivant: il est proposé d’attribuer 1 yuan (y compris l’impôt) par 10 actions, sans conversion de la réserve de capital en capital – actions.
Avis de sécurité:
Le chiffre d’affaires de la société a augmenté rapidement et le bénéfice net de la société mère est actuellement sous pression. Selon l’annonce de la compagnie, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1270 milliard de RMB en 2021, en hausse de 27,93% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance du chiffre d’affaires a ralenti par rapport à la même période de l’année précédente, mais a encore atteint une croissance rapide. Parmi eux, le chiffre d’affaires des produits de sécurité des réseaux s’est élevé à 786 millions de RMB, en hausse de 36,15% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires des produits d’application cryptographique s’est élevé à 568999 millions de RMB, en baisse de 43,30% par rapport à l’année précédente; Les revenus des services de sécurité de l’information se sont élevés à 362 millions de RMB, en hausse de 8,83% par rapport à l’année précédente; Les autres produits et services ont généré des revenus de 113 millions de RMB, en hausse de 57,34% par rapport à l’année précédente. En 2021, la compagnie a réalisé un bénéfice net de 117 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 51,65% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation rapide des dépenses de la période de 79,27% d’une année sur l’autre.
La marge bénéficiaire brute de la société a diminué d’année en année, le taux de D épense a augmenté d’année en année et le montant des investissements dans la R & D a considérablement augmenté. La marge brute de la compagnie en 2021 était de 64,14%, en baisse de 1,94 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. En 2021, le taux de D épense de la compagnie était de 57,77%, ce qui a considérablement augmenté de 16,54% d’une année sur l’autre, principalement en raison: (i) de l’augmentation annuelle de 94,18% des dépenses de R & D de la compagnie; Afin de développer et de consolider davantage la distribution du marché, l’entreprise a également accru ses investissements dans le marketing; (Ⅲ) la société a engagé 45,8 millions de RMB de frais de paiement d’actions pour la mise en œuvre du plan d’incitation au capital en 2020 et 2021 et a réduit les frais de sécurité sociale d’environ 24 millions de RMB en 2020 en raison de la situation épidémique. Afin d’améliorer continuellement la compétitivité des produits, l’entreprise augmente considérablement les investissements dans la recherche et le développement de produits et de solutions. En 2021, l’investissement de la société dans la R & D s’élevait à 376 millions de RMB, en hausse de 106,29% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de l’investissement dans la R & D représentait 29,59%. Nous croyons que les investissements importants de l’entreprise dans la R & D et le marketing en 2021 renforceront encore la compétitivité de l’entreprise sur le marché et fourniront un soutien solide pour la R écupération et la croissance du bénéfice net de l’entreprise attribuable à la société mère en 2022.
L’activité des produits de sécurité de l’ordinateur central et du réseau de l’entreprise a connu une croissance régulière et l’activité de sécurité des données a connu une forte dynamique de développement. Les produits et services de sécurité du réseau de l’entreprise comprennent principalement les produits de sécurité de l’hôte et du réseau, les produits de sécurité des données, les produits de sector – forme de surveillance de la sécurité, les produits d’inspection et d’essai, etc. Depuis 2011, l’entreprise a commencé à participer à la recherche et au développement de produits liés à l’innovation, à l’application d’adaptation et à la promotion de la production, a activement participé à la construction écologique de l’industrie de l’innovation et a participé à la recherche et au développement de produits liés à l’innovation organisés par le Ministère de l’industrie et de l’information en 2012. C’est l’une des premières entreprises à participer à la construction de l’industrie de l’innovation. Bénéficiant du développement de l’industrie de l’innovation et de l’information, les activités de l’entreprise en matière de produits de sécurité des ordinateurs centraux et des réseaux ont continué de croître en 2021, en hausse de 9,05% d’une année sur l’autre. Dans le contexte du développement de la numérisation et de l’intelligence en Chine, l’industrie chinoise de la sécurité des réseaux est également confrontée à de nouveaux changements. La numérisation industrielle entraîne une accumulation rapide d’actifs de données, et le Centre de protection de la sécurité se déplace également vers la sécurité des données. L’entreprise prend la sécurité des données comme ligne principale, prend l’étanchéité, le vol et la traçabilité des données importantes et sensibles comme objectif, adopte le chiffrement des données, la protection des données, le contrôle des données et d’autres technologies, et combine les scénarios d’application d’entreprise pour réaliser la connaissance, le contrôle et La gestion des actifs de données, formant ainsi un système de produits de sécurité des données autour du contrôle de la sécurité de l’ensemble du cycle de vie des données. En 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 105 millions de RMB dans le secteur des produits de sécurité des données, en hausse de 161,56% d’une année sur l’autre, ce qui est remarquable. Les produits de sécurité des données deviendront un moteur important du développement de l’entreprise à l’avenir.
Prévisions de bénéfices et recommandations d’investissement: selon le rapport annuel de la société pour 2021, nous ajustons les prévisions de résultats et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 170 millions de RMB (460 millions de RMB avant), 228 millions de RMB (593 millions de RMB avant), 318 millions de RMB (nouveau), 0,75 RMB, 1,01 RMB et 1,40 RMB pour le SPE, ce qui correspond à un pe d’environ 36,4, 27,1 et 19,5 fois le prix de clôture du 30 mars. En 2021, les revenus de l’entreprise ont connu une croissance rapide. Bien que la société soit influencée par des facteurs tels que l’investissement dans la R & D et l’investissement sur le marché, le bénéfice net attribuable à la société mère est sous pression au cours de la période en cours. Toutefois, nous croyons que l’investissement important de l’entreprise en 2021 renforcera encore sa compétitivité sur le marché. La performance de l’entreprise en matière de sécurité des données est remarquable et deviendra un moteur important du développement de l’entreprise à l’avenir. Bénéficiant de la double promotion du développement de l’industrie de l’innovation et de la mise en œuvre progressive de la politique nationale de cybersécurité, l’entreprise peut se développer à l’avenir. Nous maintenons la cote « recommandé » de l’entreprise.
Conseils sur les risques: (1) Le taux de croissance de l’industrie de la sécurité des réseaux est inférieur aux prévisions. À l’heure actuelle, la cybersécurité est devenue la stratégie nationale de la Chine. Avec l’entrée en vigueur de la loi sur la sécurité des données, du Règlement sur la protection de la sécurité des infrastructures essentielles de l’information, de la loi sur la protection des renseignements personnels, des mesures d’examen de la sécurité des réseaux et d’autres politiques et règlements, l’industrie chinoise de la sécurité des réseaux continue de se développer rapidement. Toutefois, si le taux de croissance de l’industrie de la sécurité des réseaux est inférieur aux prévisions, le développement commercial des produits de sécurité des réseaux de l’entreprise risque de ne pas répondre aux attentes. Les progrès de la recherche et du développement sur les produits de sécurité et de confidentialité fondés sur l’innovation en matière de crédit de l’entreprise sont inférieurs aux attentes. Avec le développement de l’industrie de l’information et de l’innovation, les exigences en matière de sécurité et de confidentialité pour les produits logiciels et matériels de base nationaux de l’information et de l’innovation créeront un nouvel espace de marché pour les activités de sécurité et de confidentialité de l’entreprise. L’entreprise doit développer des produits de sécurité et de confidentialité basés sur l’information et l’innovation, et l’entreprise a le risque que les progrès de la recherche et du développement de nouveaux produits Le développement des activités de sécurité des données de l’entreprise est inférieur aux attentes. À l’heure actuelle, l’entreprise prend la sécurité des données comme ligne principale et continue d’accroître ses investissements dans la recherche et le développement. Toutefois, si les produits de sécurité des données de l’entreprise ne peuvent pas suivre de près les besoins des clients, l’entreprise risque de ne pas se développer comme prévu.
