Advanced Fiber Resources (Zhuhai) Ltd(300620) ( Advanced Fiber Resources (Zhuhai) Ltd(300620) )
Résumé de l’événement: le 30 mars 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. En 2021, elle a réalisé un bénéfice d’exploitation de 668 millions de RMB, en hausse de 35,84% d’une année sur l’autre, a réalisé un bénéfice net de 131 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 120,94% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 109 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 138,57% d’une année sur l’autre.
L’activité des dispositifs laser à fibres optiques et l’activité du Niobate de lithium ont entraîné une forte croissance des performances: en 2021, l’industrie des lasers en aval a maintenu une forte prospérité. En tant que chef de file dans la segmentation des isolateurs de haute puissance et des réseaux de fibres de haute puissance, l’entreprise a continué de faire des percées dans le domaine des dispositifs laser à fibres de haute puissance. En 2021, le chiffre d’affaires des dispositifs laser à fibres optiques a atteint 367 millions de RMB, en hausse de 44,20% par rapport à l’année précédente. D’autre part, avec la production et l’exploitation sur la bonne voie de la filiale guangku Milano et la réalisation d’un bénéfice après la perte, le chiffre d’affaires de l’entreprise de Niobate de lithium a atteint 101 millions de RMB en 2021, en hausse de 125,46% par rapport à l’année précédente, et la marge brute de l’entreprise a également augmenté à 45,83%.
Le projet de collecte et d’investissement de Niobate de lithium progresse régulièrement et peut être réalisé dans les délais suivants: l’entreprise a lancé le projet de collecte et d’investissement de Niobate de lithium en décembre 2020. Une fois qu’il sera entièrement achevé en 2025, 80 000 Puces et dispositifs de modulateur de Niobate de lithium seront ajoutés, et la capacité complète de conception, de production, d’emballage et d’essai des puces sera obtenue, ce qui aidera l’entreprise à se développer en mode IDM de puce optique de Niobate de lithium. À l’heure actuelle, la construction du projet a été achevée et la décoration interne est en cours. On s’attend à ce qu’une partie de la capacité de production soit libérée d’ici la fin de l’année, conformément à la planification du projet d’investissement. Dans le domaine du Niobate de lithium à couches minces de pointe, les progrès globaux de l’entreprise sont également à l’avant – garde de l’industrie. En outre, l’entreprise a également élargi son équipe technique de base en Chine et en Italie, a continué d’approfondir la disposition des centres de recherche et de développement / double production en Chine et en Italie et a activement stocké des ressources pour les activités de Niobate de lithium.
Le Service lidar est prêt à se développer et devrait élargir l’espace de développement futur de l’entreprise: le système de source lumineuse de 1550nm du lidar focalisé sur le produit de l’entreprise peut fournir des dispositifs laser à fibres optiques traditionnels (tels que des isolateurs, des faisceaux d’embrayage, des coupleurs, etc.) et des modules de source lumineuse de 1550nm basés sur des amplificateurs de fibres co – dopés Erbium – Ytterbium développés indépendamment pour l’application lidar tof. Actuellement, il a obtenu la certification iatf16949. Les produits connexes ont été fournis en petites quantités à certains fabricants clés à l’étranger. Entre – temps, l’entreprise a activement mis en place le marché des applications lidar FMCW et développera des modules d’éclairage intégrés pour les lasers à semi – conducteurs à largeur de ligne étroite et les modulateurs Lithium – Niobate à film mince utilisés dans le lidar FMCW. À l’avenir, avec l’accélération du lidar, on s’attend à ce qu’il crée une deuxième courbe de croissance pour l’entreprise.
Suggestion d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 2,10 / 3,11 / 452 millions de RMB et que le multiple PE correspondant sera de 29x / 19x / 13X. En tant que fournisseur rare de puces et de dispositifs optiques au Niobate de lithium en Chine, l’entreprise profitera pleinement de l’espace de marché plus large apporté par le Niobate de lithium à film mince et des possibilités d’amélioration du modèle de concurrence découlant de la substitution nationale. L’augmentation constante de la production et l’expansion devraient accélérer La libération des performances de l’entreprise. Entre – temps, l’accélération des activités lidar devrait élargir encore l’espace de croissance futur de l’entreprise et maintenir la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: les progrès de la construction de la ligne de production de Niobate de lithium n’ont pas été aussi rapides que prévu, le développement du Niobate de lithium à couches minces n’a pas été aussi rapide que prévu et la concurrence industrielle s’est intensifiée.
