Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) ( Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) )
Principaux points d’investissement
En 2021, la société a réalisé un bénéfice net de 801 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 2 918,83% par rapport à l’année précédente, ce qui est supérieur à la valeur médiane des prévisions de rendement et conforme aux attentes du marché. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 4842 milliards de RMB, soit une augmentation annuelle de 413,93%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 801 millions de RMB, en hausse de 2 918,83% par rapport à l’année précédente; Après déduction du bénéfice non net de 770 millions de RMB, en hausse de 132582% par rapport à l’année précédente; En 2021, la marge brute était de 28,85%, en hausse de 18,49 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net des ventes était de 16,61%, en hausse de 20,31 PCT par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net du Q4 attribué à la société mère s’est élevé à 556 millions de RMB, en hausse de 410,45% par rapport à l’année précédente, et les résultats ont fortement augmenté.
Au cours des 21 dernières années, les expéditions ont augmenté d’une année sur l’autre, la pénurie d’approvisionnement + la contribution des revenus des stocks, et les bénéfices de 2h2021 ont considérablement augmenté. En 2021, la compagnie a expédié 91 000 tonnes de fer et de lithium, en hausse de 198% d’une année sur l’autre, dont 38 000 tonnes de fer et de lithium positifs Q4, en hausse de 70% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation de la contribution de la mise en service successive de 30 000 tonnes de l’amélioration technique de la compagnie au Q4, et la capacité de la compagnie a atteint 155000 tonnes à la fin de l’année 21. En ce qui concerne la rentabilité, le bénéfice net par tonne de la compagnie en 2021 était d’environ 8800 / T (la perte en 20 ans était de 20000 / t), et le bénéfice a considérablement augmenté, dont 2021q4 a bénéficié d’une partie de l’augmentation de la contribution du revenu des stocks de matières premières à bas prix, et le bénéfice par tonne de phosphate ferrique – lithium était de 15000 ~ 16000 yuan / t, ce qui a considérablement augmenté deux fois par rapport à l’année précédente. Nous nous attendons à ce que le bénéfice par tonne de Q4 soit d’environ 10000 / t en excluant l’impact du revenu des stocks. Nous nous attendons à ce que le niveau des bénéfices sur 22 ans soit maintenu à 8 000 / t, essentiellement inchangé d’une année sur l’autre.
En liant les principaux clients en aval, la capacité de l’entreprise continue d’augmenter et nous prévoyons doubler continuellement au cours des 22 prochaines années. À la fin de 2021, la capacité de production de l’entreprise était de 155000 tonnes, dont 30 000 tonnes d’accroissement de la transformation technique Q4 progressivement mis en production et contribué à l’accroissement de la partie allemande de Qujing; En outre, la capacité de production en construction de la compagnie est de 180000 tonnes, Eve Energy Co.Ltd(300014)
L’entreprise est leader dans l’industrie de la distribution du manganèse, du fer et du lithium, et sa compétitivité est encore renforcée. La production de masse à petite échelle est prévue pour 2022h2. Le phosphate de manganèse, de fer et de lithium maintient la stabilité du fer et du lithium tout en augmentant la densité d’énergie. Nous prévoyons qu’il deviendra la direction de mise à niveau du fer et du lithium traditionnels et du ternaire intermédiaire. L’entreprise a fait une percée technique dans le développement de nouveaux matériaux cathodiques à base de phosphate. Les produits ont réussi la phase d’essai mineure et ont été initialement mis en service dans la construction de la ligne d’essai pilote R & D. les produits ont réussi la vérification de petits lots des clients en aval et ont obtenu une grande reconnaissance des clients. Nous prévoyons que 2022h2 sera expédié en En 2023, 110000 tonnes de capacité seront libérées, ce qui devrait entraîner une production de masse. Le nouveau phosphate Lithium – manganèse – Ferrite de l’entreprise dispose d’une sector – forme de tension plus élevée, et la densité d’énergie de la batterie peut être augmentée d’environ 20% lorsqu’elle est utilisée avec un agent de lithium.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: Compte tenu de la forte augmentation de la demande de fer et de lithium et de l’expansion rapide de la capacité de production de l’entreprise en tant qu’entreprise leader de fer et de lithium, nous prévoyons que le bénéfice net de la société mère atteindra 15,57 / 2246 / 32 milliards de RMB en 2022 – 2024 (la valeur initiale prévue pour 2022 – 2023 est de 15,28 / 2125 milliards de RMB), avec une augmentation annuelle de 94% / 44% / 42%. Pour pe35 / 25 / 17x, nous accorderons 45 fois PE en 2022, avec un prix cible de 785 RMB, et nous maintiendrons la cote d’achat.
Conseils sur les risques: les ventes de véhicules électriques sont inférieures aux attentes, les politiques sont inférieures aux attentes et la concurrence s’intensifie.
