Gf Securities Co.Ltd(000776) ( Gf Securities Co.Ltd(000776) )
Les activités de collecte de fonds publics et de gestion du patrimoine ont connu une forte croissance, avec des avantages de premier plan évidents et des incitations au capital – investissement pour démontrer la confiance dans le développement.
En 2021, le revenu d’exploitation de la société / bénéfice net de la société mère était de 3425 / 1085 milliards de RMB, soit + 17% / + 8% d’une année sur l’autre, roe10. 6%, inchangé par rapport à 2020, avec un effet de levier de 3,7 fois, soit + 23% d’une année sur l’autre, et des résultats légèrement inférieurs à nos attentes. Les secteurs d’activité des fonds d’investissement public et de la gestion du patrimoine de la société ont connu une forte croissance, avec un revenu net de gestion d’actifs, de courtage et d’intérêts de + 51% / + 21% / + 16%, respectivement, tandis que les revenus des placements autonomes et des banques d’investissement ont diminué. Compte tenu de la baisse évidente de la valeur nette du marché boursier et des fonds de participation partielle depuis le début de l’année, nous avons réduit les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère à 11,45 / 13,97 milliards de RMB (15,22 / 18,46 milliards de RMB avant l’ajustement) en 2022 – 2023 et ajouté 17,24 milliards de RMB aux prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère en 2024, ce qui correspond à l’eps1 en 2022 – 2024. 50 / 1.83 / 2.26 yuan. Nous estimons qu’en 2021, les grandes lignes de gestion du patrimoine de l’entreprise (Fonds de développement de Guangzhou + Fonds efonda + gestion du capital de Guangzhou + vente par procuration) ont contribué à un bénéfice net de 3,2 milliards de RMB, soit + 13% d’une année sur l’autre, avec une contribution au bénéfice de 29%, ce qui est légèrement inférieur à nos attentes et principalement affecté par la gestion du capital de Guangzhou. La société a l’intention de racheter des actions a pour mettre en œuvre des incitations limitées à l’achat d’actions, d’un montant total de 203 à 406 millions de RMB, ce qui est propice à la mise en place d’un mécanisme d’incitation et de restriction à long terme et à la démonstration de la confiance dans les Perspectives de développement de la société. Le niveau de re de l’entreprise est en tête de l’industrie. En 2021, l’évaluation classifiée est retournée au niveau AA. L’avantage de tête des fonds communs de placement de l’entreprise est remarquable. Les activités de banque d’investissement et de gestion d’actifs devraient continuer à s’améliorer. Le cours actuel des actions correspond Au PB1 de 2022. 2x, pe12. 1 fois, maintenir la cote d’achat.
La part de marché du Fonds de développement du Guangzhou et du Fonds e – fonta a continué d’augmenter et la contribution totale aux bénéfices du secteur d’activité de la gestion des actifs a atteint 24%.
En 2021, le chiffre d’affaires / bénéfice net du Fonds de développement du Guangzhou était de 9,35 / 2,61 milliards de RMB, soit + 50% / + 43% d’une année sur l’autre, roe29% et 13% de la contribution aux bénéfices; À la fin de l’année, l’aum non marchand (diamètre du vent) était de 669,6 milliards de RMB, soit + 37% par rapport au début de l’année, Représentant 4,16% du marché et + 0,02 PCT par rapport au début de l’année. En 2021, le chiffre d’affaires / bénéfice net d’efonda s’élevait à 1456 / 4540 milliards de RMB, soit + 58% / + 65% d’une année sur l’autre, roe39% et 9% de la contribution aux bénéfices; À la fin de l’année, l’aum non marchand (diamètre du vent) s’élevait à 1 190 milliards de RMB, soit + 52% au début de l’année, avec une part de marché de 7,39% et + 0,79 PCT au début de l’année. En 2021, le chiffre d’affaires / bénéfice net de GDF Management était de 760 / 200 millions de RMB, soit – 56% / – 78% d’une année sur l’autre, principalement affecté par l’augmentation des pertes résultant des variations de la juste valeur et la diminution des recettes provenant des frais de gestion, et on s’attend à ce qu’il s’améliore sensiblement en 2022; À la fin de l’année, l’échelle de gestion collective de la gestion du capital de Guangzhou a considérablement augmenté pour atteindre 352,6 milliards de RMB, soit + 158% de plus qu’au début de l’année.
La transformation de la gestion du patrimoine s’est considérablement améliorée, les revenus des investissements autonomes ont diminué et les activités des banques d’investissement peuvent être améliorées.
La transformation de la gestion du patrimoine de l’entreprise a fait des progrès remarquables. Le revenu de la Commission et l’échelle de la protection de base non marchande à la fin de l’année se classent parmi les 3 021 premières années de l’industrie pour atteindre un revenu de la Commission de 1,1 milliard de RMB, soit + 85% d’une année sur l’autre, représentant 15% du revenu du courtage en valeurs mobilières; L’échelle des fonds de vente et des fiducies de la société est de 105,6 / 24,8 milliards, soit + 44% / + 134% d’une année sur l’autre, et l’échelle des produits financiers de vente à la fin de l’année est de + 17% d’une année sur l’autre. En 2021, le rendement des investissements dans les actifs financiers de la société était de 5,8 milliards de RMB, soit – 15% d’une année sur l’autre, avec un rendement des investissements de 5,6% et – 2,3 PCT d’une année sur l’autre. L’avantage initial des activités bancaires d’investissement de la société est évident et les revenus devraient continuer à augmenter.
Indice de risque: les fluctuations importantes du marché boursier entraînent une incertitude quant aux bénéfices des courtiers; L’expansion de la capacité de rétention des fonds publics n’a pas été aussi rapide que prévu.
