S.F.Holding Co.Ltd(002352) ( S.F.Holding Co.Ltd(002352) )
Performance
Le 30 mars 2022, S.F.Holding Co.Ltd(002352) a publié le rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 207,2 milliards de RMB, en hausse de 35% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net pour la mère était de 4,3 milliards de RMB, en baisse de 42% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, la société Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 71,3 milliards de RMB, en hausse de 61% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 2,5 milliards de RMB, en hausse de 43% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 1,5 milliard de RMB, en hausse de 46% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net attribuable à la mère en 2021 est situé au Centre des prévisions de rendement et est essentiellement conforme à nos attentes antérieures.
Analyse
La rentabilité a été restaurée trimestriellement, et les revenus de Carrie ont fortement augmenté au tableau Q4. En raison de l’augmentation de l’investissement dans les ressources au début de 2021, de l’augmentation de la proportion de services Express économiques à faible marge brute et de la fin de l’allégement fiscal préférentiel, le rendement de la compagnie en 2021 a diminué de 42% d’une année sur l’autre. Depuis Q2, l’entreprise a optimisé les mesures d’exploitation, mis l’accent sur les activités de base, optimisé activement la structure des produits et des clients du côté des revenus, encouragé l’intégration des quatre réseaux du côté des coûts, allégé le contrôle des coûts, amélioré l’efficacité globale et réparé la marge brute trimestriellement. En 2021, la marge brute de la compagnie était de 12,4%, en baisse de 4 PCT par rapport à l’année précédente, et la marge brute de Q4 a augmenté à 14,5%, en hausse de 2,5 PCT par rapport à l’année précédente. Q4 le chiffre d’affaires et la performance ont augmenté de façon significative d’une année sur l’autre, dont 20,3 milliards de RMB en raison de la contribution combinée de Kerry Logistics et 370 millions de RMB en bénéfice net pour la mère.
Le chiffre d’affaires de l’express a augmenté régulièrement, la part des nouvelles entreprises et la rentabilité ont considérablement augmenté. En 2021, le chiffre d’affaires du Service Express de la compagnie s’élevait à 128,4 milliards de RMB, en hausse de 16% par rapport à l’année précédente; Le volume d’affaires a augmenté de 29,7% d’une année sur l’autre, essentiellement au même niveau que l’industrie et a maintenu une forte croissance sur une base élevée en 2020. En 2021, le chiffre d’affaires des activités non express de la compagnie s’élevait à 78,8 milliards de RMB, en hausse de 81% d’une année sur l’autre, et la part des revenus a augmenté de 10 PCT à 38%, ce qui a continué à se transformer en fournisseur de services logistiques complets, où le taux d’intérêt net du transport express, de la même ville, de la chaîne d’approvisionnement et de la Division internationale a augmenté de 2,2 PCT, 4,6 PCT, 0,8 PCT à – 1,9%, 11,0% et 1,5% d’une année sur l’autre.
Avec le développement coordonné de Carrier Logistics, les affaires internationales deviendront un nouveau point de croissance des performances. L’entreprise et Carrier Logistics travailleront ensemble au développement et à l’amélioration de la compétitivité des entreprises internationales: (1) Carrier Logistics, en tant que principal transitaire international, a l’avantage du volume de fret et aidera à améliorer le taux de chargement de la flotte aérienne de Shunfeng; Shunfeng espère étendre les activités internationales de livraison express en tirant parti de la force opérationnelle locale de Carrier Logistics en Asie du Sud – Est et (3) la capacité de transport aérien de Shunfeng aidera Carrier à poursuivre ses activités de transitaire. Les activités internationales devraient devenir la deuxième courbe de croissance des résultats de Shunfeng.
Conseils en matière d’investissement
La rentabilité de l’entreprise devrait encore s’améliorer. Maintenir l’eps1 2022 – 23 de l’entreprise. 55 yuan, 2,25 Yuan, ajouter 2,95 yuan pour 2024. Maintenir la cote « achat » et maintenir le prix cible de 62 yuans.
Conseils sur les risques
Risque de fluctuation macroéconomique, risque d’augmentation substantielle des coûts de main – d’œuvre, risque d’amélioration de l’utilisation de la capacité inférieure aux attentes, risque de développement de nouvelles entreprises inférieur aux attentes, risque de réduction de la participation des actionnaires.
