Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) ( Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) )
Évaluation du rendement
Le 30 mars, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021, qui a réalisé un chiffre d’affaires de 2282 milliards de RMB en 2021, soit + 16,47% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 151 millions de RMB, soit – 37,65% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 91 millions de RMB, soit – 51,73% d’une année sur l’autre. 21q4 a réalisé 654 millions de RMB de revenus, soit + 24,65% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 73 millions de RMB, soit + 37,91% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 66 millions de RMB, soit + 40,67% d’une année sur l’autre.
Analyse des opérations
L’effet d’ajustement du produit est apparu, passant progressivement à travers la période de douleur. Le taux de croissance de Q4 s’est accéléré par rapport à l’année précédente, ce qui a eu un effet de base causé par la dislocation du Festival de printemps, mais a également reflété l’effet de la réforme de l’entreprise. Au cours du deuxième semestre de l’année, l’entreprise a commencé à mettre en œuvre activement l’ajustement de la structure des produits, en mettant l’accent sur les produits de haute qualité, en lançant successivement de nouveaux canaux de production de nouveaux produits d’assemblage quantitatif, et le nombre de distributeurs a augmenté de 98,75% d’une année sur l’autre au cours des 21 dernières années; À la fin de l’année 21, la proportion d’emballages quantitatifs était de 8 à 10%. Par catégorie, les collations torréfiées (y compris les croustilles de pommes de terre), le poisson à chair, les fruits séchés, les produits à base de haricots, les aliments végétariens, les conserves frites et les autres (y compris les croustilles épicées) ont augmenté respectivement de + 11% / + 23% / + 37% / + 5% / + 42% / – 17% / – 10% d’une année sur l’autre.
La marge bénéficiaire pendant la période de transition a été sous pression et a été corrigée au cours du deuxième semestre. En 2021, la marge brute de la société a chuté de 8,12 PCT à 35,71%, tandis que celle du 21q4 a chuté de 22,01 PCT à 25,52%; La baisse de la marge brute est principalement due à la hausse des prix des matières premières telles que l’huile de soja et l’huile de palme. En outre, les frais de transport (2 à 3% au cours des années précédentes) sont ajustés des frais de vente aux coûts d’exploitation. Du côté des dépenses, 2021 les dépenses de vente / gestion / finances / R & D sont respectivement de – 1,91 / + 0,31 / + 0,62 / – 0,21 PCT d’une année sur l’autre, 21q4 les dépenses de vente / gestion / finances / R & D sont respectivement de – 18,29 / – 1,01 / + 0,56 / – 2,03 PCT d’une année sur l’autre, Q4 les expéditions de la société sont relativement bonnes en haute saison, et le rapport coût – efficacité des dépenses de vente est évidemment amélioré. En 21 ans, la société a engagé 58,99 millions de dépenses de paiement d’actions, soit une augmentation de 13,44 millions d’années sur L’autre Le taux d’intérêt net a chuté de 5,59 PCT à 6,77% en 2021; Le 21q4 a augmenté de 1,08 PCT à 11,23%.
Il est recommandé d’accorder une attention soutenue à l’amélioration marginale. Face à la pression de l’entreprise pour ajuster activement et rapidement la stratégie, après 21 ans d’achèvement de la promotion de nouveaux produits et de l’ajustement de la structure des produits, la culture de nouveaux produits progressivement à grande échelle, 22 ans devraient libérer l’effet d’échelle. En ce qui concerne les activités en vrac d’origine, l’entreprise coopère progressivement avec les marques de snacks hors ligne (snacks très occupés, épouses, etc.) et les magasins de supermarchés dans l’île accéléreront encore la mise en page du marché en aval.
Conseils en matière d’investissement
Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 3,19 / 4,29 / 546 millions de RMB en 22 – 24 ans. Compte tenu de l’incertitude de l’environnement extérieur, le bénéfice net attribuable à la société mère sera réduit de 29% / 33% en 22 – 23 ans; Le SPE correspondant est de 2,47 / 3,32 / 4,22 yuan et le PE correspondant est de 24 / 18 / 14x, et la cote « surpoids» est maintenue.
Conseils sur les risques
La croissance des nouveaux produits n’a pas été à la hauteur des attentes, l’expansion des canaux n’a pas été à la hauteur des attentes, les problèmes de sécurité alimentaire et l’intensification de la concurrence industrielle.
