Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) ( Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) )
Aperçu de l’événement annonce du rapport annuel 2021 de la compagnie: le revenu d’exploitation annuel s’élève à 4639 milliards de RMB, en hausse de 47,28% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1069 milliard de RMB, en hausse de 48,08% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net a été déduit de 935 millions de RMB, en hausse de 45,22% par rapport à l’année précédente.
Jugement analytique:
Les résultats sont conformes aux attentes du marché, et les grandes commandes et le développement des clients à long terme au cours des 22 prochaines années continueront de contribuer à la résilience des résultats de base de l’entreprise.
En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4639 milliards de RMB, en hausse de 47,28% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le chiffre d’affaires d’exploitation d’un seul trimestre au cours du quatrième trimestre de 2021 a atteint 1716 milliards de RMB, en hausse de 60,83% d’une année sur l’autre. Nous avons jugé que la compagnie a bénéficié de l’arrivée des grandes commandes signées en novembre 2021 et d’autres facteurs qui ont eu une incidence sur En tant que principal fournisseur mondial de cdmo API, l’entreprise s’attend à ce qu’elle continue d’afficher une croissance très rapide grâce à l’arrivée continue de grandes commandes et au développement de clients à longue queue.
Dans l’ensemble, les revenus d’exploitation sont conformes aux attentes, et les grandes commandes continueront de contribuer à l’élasticité de la performance en 2022: en 2021, les petites entreprises de cdmo moléculaire ont réalisé des revenus d’exploitation de 4238 milliards de RMB, en hausse de 45,63% d’une année sur l’autre, dont les Grandes commandes ont réalisé des revenus d’exploitation de 1230 milliards de RMB et les activités conventionnelles de 3001 milliards de RMB, en hausse de 3% d’une année sur l’autre. Selon les trois principales commandes contractuelles signées le 17 novembre 2021, le 29 novembre 2021 et le 21 février 2022, le montant cumulé du contrat est d’environ 9,34 milliards de RMB, dont 1,23 milliard de RMB de revenus confirmés en 2021 selon les données du rapport annuel 2021 de la compagnie, nous estimons que la majorité des 8,11 milliards de RMB restants seront confirmés en 2022, ce qui contribuera à l’élasticité de la croissance du rendement de la compagnie en 2022.
Les clients à long terme (PME étrangères et clients chinois) ont continué de contribuer à l’élasticité de la croissance de la performance: en 2021, les clients des PME étrangères et les entreprises chinoises ont augmenté respectivement de 50,99% et 64,44% d’une année sur l’autre, ce qui a continué de contribuer à l’élasticité de La performance de l’entreprise. En 2021, les petites et moyennes entreprises pharmaceutiques étrangères et les clients chinois représentaient près de 30% des revenus. En prévision de l’expansion continue de l’étendue et de la profondeur des clients, cette partie des activités des clients devrait continuer à croître rapidement.
Les pipelines de couverture ont connu une croissance significative, en particulier les projets précliniques et précliniques précoces: le nombre de pipelines de revenus générés par l’entreprise en 2021 était de 328, en hausse de 48% d’une année sur l’autre, dont 235 au stade préclinique précoce et préclinique, 55 au stade clinique III et 38 commercialisés, ce qui représente une croissance significative par rapport à 2020, jetant les bases de la croissance future des performances de l’entreprise.
Du côté de l’offre, la libération accélérée continue jette les bases de la croissance future des performances.
Selon les données du rapport annuel 2021, l’échelle des commandes manuelles de l’entreprise a atteint 1 898 millions de dollars américains, en hausse de 320% d’une année sur l’autre. En outre, étant donné que la phase III et les pipelines commerciaux de l’entreprise sont en croissance rapide, afin de répondre à la demande croissante, l’entreprise accélérera la libération de la capacité et le recrutement du personnel en 2021, afin d’améliorer la capacité du côté de l’offre et de jeter les bases de la croissance future des performances.
La capacité de production continue d’afficher une libération à grande vitesse: le volume total du réacteur à petites molécules de la compagnie à la fin de 2021 est de 4700 m3 (Note: les données à la fin de mars 2022 sont de 5000 m3), en hausse de 68% d’une année sur l’autre. En outre, selon les données du rapport annuel de 2021, la compagnie mettra en service la capacité de 2000 m3 successivement à Dunhua, Tianjin et Zhenjiang en 2022, en hausse de 43% d’une année sur l’autre. La libération accélérée de la capacité de production de l’entreprise, d’une part, peut répondre aux besoins des grands clients, d’autre part, peut jeter les bases de la demande future de commandes supplémentaires.
Le nombre d’employés continue d’augmenter rapidement: à la fin de 2021, le nombre d’employés a atteint 7 126, en hausse de 30% par rapport à l’année précédente, dont 3 380 employés de R & D, en hausse de 29,7% par rapport à l’année précédente.
Nouveau développement d’entreprise: diversification de la distribution d’entreprise pour ajouter de l’imagination à l’entreprise
L’entreprise développe rapidement les activités des macromolécules chimiques (oligonucléotides, POLYPEPTIDES, liposomes, etc.), des préparations, du génie biologique et d’autres activités sur la base de l’exploitation en profondeur des activités des petites molécules cdmo, et développe régulièrement les services de recherche clinique, les activités des macromolécules biologiques cdmo et d’autres activités, dans lesquelles les activités des préparations et du génie biologique continuent d’autonomiser et de réaliser la coopération d’affaires pour les petites molécules, les oligonucléotides, les Polypeptides et les macromolécules biologiques de l’entreprise. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 398 millions de RMB, en hausse de 67,43% d’une année sur l’autre, dont 42,48% pour les macromolécules chimiques, 80,33% pour les préparations et 83,71% pour les cro cliniques. En ce qui concerne l’avenir, avec la promotion continue de la mise en page des activités telles que les macromolécules synthétiques, les macromolécules biologiques, les cro cliniques et les biosynthétiques, les nouvelles activités de l’entreprise réaliseront une croissance rapide et ajouteront de l’imagination pour la croissance future des performances.
Prévisions de rendement et recommandations en matière d’investissement
En tant que principal fournisseur de cdmo à petite molécule en Chine, l’entreprise s’attend à ce qu’à l’avenir, elle continue de cultiver en profondeur la capacité de service intégrée de « Préparation intermédiaire + API + » à petite molécule, en outre, elle continue de renforcer la mise en page dans le domaine des macromolécules synthétiques et biologiques afin d’assurer la croissance des performances à moyen et à long terme de l’entreprise. Compte tenu de la volatilité constatée des grandes commandes et de l’ajustement mineur des prévisions de bénéfices pour 22 – 23, c’est – à – dire que le chiffre d’affaires a été ajusté de 125,73 / 12 807 millions de RMB en 22 – 23 à 125,93 / 12 677 / 13 084 millions de RMB en 22 – 24, et que Le SPE a été ajusté de 10,31 / 10,61 RMB en 22 – 23 à 11,30 / 11,60 / 11,77 RMB en 22 – 24, ce qui correspond au prix de clôture de 374,59 RMB / action le 30 mars 2022, PE étant respectivement 33,15 / 32,29 / 31,83 fois, la note d’« achat» est maintenue.
Conseils sur les risques
Le risque de perte de personnel technique de base et de gestion, le risque d’intensification de la concurrence, le risque de perte de personnel technique de base, le risque de fluctuation du taux de change, l’impact de la nouvelle épidémie de coronavirus sur l’expansion des activités à l’extérieur de la Chine, l’exécution des commandes de covid – 19 inférieure aux attentes et la bio – augmentation de Shanghai Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) n’
