Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) ( Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
Des rapports de performance rapides ont déjà été publiés, ce qui a entraîné une forte augmentation des résultats. En 2021, le chiffre d’affaires annuel s’est élevé à 7,66 milliards de RMB (+ 16,3%) et le bénéfice net pour la société mère à 2,19 milliards de RMB (+ 21,2%). Dont 2,02 milliards de yuan de chiffre d’affaires au quatrième trimestre (+ 26,8%) et 530 millions de yuan de bénéfice net à la mère (+ 29,2%). En outre, la compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats du premier trimestre de 2022, les revenus du premier trimestre ont augmenté de 19% d’une année sur l’autre et le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 23% d’une année sur l’autre, ce qui a donné de bons résultats.
La marge d’intérêt nette a augmenté de 5 BPS, ce qui montre que la compétitivité des petites et microentreprises de l’entreprise continue de s’améliorer. L’écart net de taux d’intérêt pour 2021 était de 3,08%, en baisse de 10 bps par rapport à l’année précédente, mais en hausse de 5 bps par rapport aux trois premiers trimestres. Depuis le deuxième trimestre de 2021, l’écart d’intérêt net de la compagnie a continué d’augmenter légèrement. L’écart d’intérêt net du quatrième trimestre a légèrement augmenté par rapport aux attentes, ce qui indique que la compétitivité des petites et micro – entreprises de la compagnie s’est considérablement améliorée après l’approfondissement de la stratégie de dispersion des petites entreprises.
La proportion d’entreprises à distance continue d’augmenter. En 2021, la compagnie a ajouté 31,1 milliards de RMB de nouveaux prêts, en hausse de 23,6% d’une année sur l’autre, dont 52% ont été investis dans des prêts d’exploitation personnels, et la proportion de prêts d’exploitation personnels dans le total des prêts à la fin de la période a augmenté de 3,0% Par rapport au début de l’année pour atteindre 39,8%. Parmi les prêts d’exploitation personnels, la proportion de prêts de moins de 300000 RMB (inclus) est de 28,0% et celle des prêts de crédit de 10,1%, soit une augmentation de 0,6% et 3,3% respectivement par rapport au début de l’année. Les quatre zones pilotes de financement inclusif se sont bien développées et ont accordé plus de 5 milliards de RMB de microcrédit en neuf mois. À la fin de la période, les prêts d’exploitation individuels et les prêts totaux en dehors de la région de Changshu représentaient respectivement 11,5% et 31,9%, en baisse de 4,9% et 5,9% par rapport au début de l’année.
Les dépôts structurés sont convertis en dépôts à terme généraux, les coûts des dépôts baissent. Les dépôts ont augmenté de 15,4% tout au long de l’année, ce qui indique une forte capacité de collecte de dépôts. En 2021, la compagnie a réduit les dépôts structurés à coût élevé sous la direction de la politique, et le coût annuel des dépôts a diminué de 6bps à 2,27%. Les dépôts structurés à coût élevé ont été convertis en dépôts à terme, qui représentaient 63,2% des dépôts à terme des sociétés à la fin de la période, soit une augmentation de 5,1% par rapport au début de l’année.
La qualité des actifs est excellente et le taux de non – exécution des prêts aux entreprises individuelles est faible. Le taux de non – conformité à la fin de la période était de 0,81%, inchangé par rapport à la fin de septembre, et le taux de non – conformité calculé n’était que de 0,33%; Le taux de retard était de 0,90%, en baisse de 7 bps par rapport à la fin de juin, et la qualité des actifs était excellente. À la fin de la période, le taux de NPL des prêts aux entreprises individuelles était de 0,94%, en baisse de 2 bps par rapport à la fin de juin, ce qui reflète le contrôle strict des risques dans la stratégie de « petite entreprise ». À la fin de la période, le taux de couverture des provisions de l’entreprise était de 531,8%, en hausse de 10 points de pourcentage par rapport à la fin de septembre, ce qui le place au premier rang de l’industrie.
Conseils en matière d’investissement: maintenir les prévisions de bénéfices et maintenir la cote « achat ».
La compétitivité des petites et micro – entreprises de l’entreprise continue de s’améliorer et, avec l’approfondissement continu de la stratégie, on s’attend à ce que le Centre des re augmente. Maintenir la prévision du bénéfice net de 26,6 / 32,0 / 3,75 milliards de RMB pour la période 2022 – 2024, avec une augmentation correspondante de 21,7% / 20,4% / 17,1%, et le SPE est de 0,97 / 1,17 / 1,37 RMB. Le pe dynamique correspondant au cours actuel des actions est de 7,4x / 6,1x / 5,2x et le pb dynamique est de 0,91x / 0,82x / 0,73x, ce qui maintient la cote d’achat.
Indice de risque: l’épidémie est répétée, la politique de croissance stable n’est pas aussi bonne que prévu, ce qui entraîne une reprise économique plus faible que prévu.
