Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ( Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
Les résultats de l’année 2021 sont conformes aux attentes. La société a publié le rapport annuel 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 26,64 milliards de RMB en 2021, en hausse de 103,1% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 7,25 milliards de RMB, en hausse de 303,4% d’une année sur l’autre, et il est proposé de verser des dividendes en espèces de 8,00 RMB (y compris l’impôt) à tous les actionnaires pour chaque 10 actions.
La compagnie publie les principales données d’exploitation de janvier à février 2022 et annonce une augmentation anticipée des résultats du premier trimestre. De janvier à février 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires total d’environ 5,3 milliards de RMB, en hausse d’environ 75% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net d’environ 1,6 milliard de RMB attribuable aux actionnaires des sociétés cotées, en hausse d’environ 110% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées devrait atteindre 2,25 milliards de RMB à 2,45 milliards de RMB au premier trimestre de 2022, en hausse de 43% à 55% d’une année sur l’autre.
Points clés à l’appui des notations
Les prix moyens de vente de l’acide acétique et des produits dérivés ont considérablement augmenté, tandis que les Amines organiques et les engrais devraient maintenir un boom élevé. En 2021, plusieurs produits de l’entreprise ont maintenu un niveau élevé de prospérité. Le chiffre d’affaires de l’acide acétique et des produits dérivés a atteint 3,46 milliards de RMB, en hausse de 143,1% d’une année sur l’autre, le volume des ventes a atteint 587000 tonnes, en hausse de 0,5% d’une année sur l’autre, le prix de vente moyen a augmenté de 141,9% d’une année sur l’autre, la marge brute a augmenté de 53,6% et le TCP a augmenté de 30,3% d’une année sur l Le chiffre d’affaires des Amines organiques a atteint 5,92 milliards de RMB, en hausse de 142,4% d’une année sur l’autre, le volume des ventes a atteint 573000 tonnes, en hausse de 33,1% d’une année sur l’autre, le prix de vente moyen a augmenté de 82,1% d’une année sur l’autre, la marge brute a augmenté de 53,7% et 11,5 PCTs d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires des engrais a atteint 4,14 milliards de RMB, en hausse de 23,7% d’une année sur l’autre, le volume des ventes a atteint 2,32 millions de tonnes, en baisse de 7,5% d’une année sur l’autre, le prix de vente moyen a augmenté de 33,7% d’une année sur l’autre, la marge brute a augmenté de 28,9% et 2,2 PCTs d’une année sur l’autre. L’entreprise s’attend à ce que la demande agricole de l’industrie chinoise des engrais chimiques augmente en 2022 et que la demande industrielle soit relativement stable. Des politiques telles que la garantie d’un approvisionnement stable et d’un prix stable et le double contrôle de la consommation d’énergie peuvent avoir un impact positif sur l’industrie des engrais.
Flux continu de produits liés aux nouveaux matériaux. Les produits liés aux nouveaux matériaux de l’entreprise comprennent principalement l’acide adipique et les produits intermédiaires, l’isooctanol, l’éthylène glycol, le caprolactame et d’autres produits. En 2021, les revenus liés aux nouveaux matériaux ont atteint 11,56 milliards de RMB, en hausse de 149,4% par rapport à l’année précédente; Les ventes ont atteint 1 393000 tonnes, en hausse de 32,2% d’une année sur l’autre, et le prix de vente moyen a augmenté de 88,5% d’une année sur l’autre; La marge brute était de 25,6%, en hausse de 21,6 PCTs par rapport à l’année précédente. La mise en page des produits liés aux nouveaux matériaux de l’entreprise a progressivement atteint ses résultats. Avec l’amélioration du taux d’utilisation de la capacité de certains produits liés aux nouveaux matériaux, les résultats des produits liés aux nouveaux matériaux devraient continuer d’augmenter à un niveau élevé.
De nombreux projets progressent régulièrement et la base de Jingzhou entre dans la phase de construction globale. Au cours de la période considérée, le projet d’amélioration de la qualité de l’acide adipique raffiné de l’entreprise (augmentation de la capacité de production d’acide adipique de 166600 tonnes / an), le caprolactame et les dispositifs de soutien (augmentation de la capacité de production de caprolactame de 300000 tonnes / an et de sulfate d’ammonium de 480000 tonnes / an) ont été achevés et mis en service comme prévu; Le projet de transformation technique de la série de carbonate de diméthyle (capacité de production de carbonate de diméthyle de 300000 tonnes / an) a été mis en service avec succès. Actuellement, le taux d’utilisation de la capacité a atteint 35%, ce qui a jeté les bases de l’entrée de l’entreprise dans la nouvelle piste énergétique; Le projet de base de Jingzhou est entré dans la phase de construction complète et a élargi l’espace pour le développement de l’entreprise.
Évaluation
Le rendement de l’année a augmenté de façon spectaculaire et de nombreux projets ont été mis en production avec succès. On estime que le SPE de la société sera de 3,44 Yuan, 3,61 yuan et 3,86 Yuan respectivement de 2022 à 2024, et que le PE correspondant au cours actuel des actions sera 9,6 fois, 9,1 fois et 8,5 fois. Maintenir la cote d’achat.
Principaux risques liés à la notation
L’évolution de la situation macroéconomique; Le nouveau projet de l’entreprise n’a pas été mis en service comme prévu; Les prix des engrais chimiques ont fortement chuté.
