Huaxin Cement Co.Ltd(600801) ( Huaxin Cement Co.Ltd(600801) )
La société a publié son rapport annuel 2021 le 29 mars, avec un chiffre d’affaires annuel de 32,46 milliards de RMB, en hausse de 10,6%; Le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 5,36 milliards de RMB, soit une diminution de 4,7%; Eps2. 56 dollars. Au quatrième trimestre, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 10,01 milliards de RMB, en hausse de 11,9% et le bénéfice net de la société mère à 1,80 milliard de RMB, en hausse de 12,1%. Dans le cadre de la stratégie d’intégration, les activités autres que le ciment de l’entreprise continuent de croître.
Points clés à l’appui des notations
Au cours des 21 dernières années, le chiffre d’affaires de la société a augmenté régulièrement et le bénéfice a légèrement diminué: le chiffre d’affaires annuel de la société s’est élevé à 32,46 milliards de RMB, en hausse de 10,6%; Le bénéfice net pour la mère s’est élevé à 5,36 milliards de RMB, soit une diminution de 4,7%.
L’industrie principale du ciment est restée stable: en 2021, l’entreprise a vendu 75,26 millions de tonnes de ciment et de clinker, soit une diminution de 1,0%. Nous avons estimé que le prix de vente du ciment et du clinker de l’entreprise en 2021 était de 341,1 Yuan, soit une augmentation de 3,9%, soit une augmentation de 12,9 yuan; Le coût par tonne a augmenté de 16,7%, soit 229,1 yuans, soit 32,8 yuans. Le bénéfice brut par tonne est de 112,1 RMB, soit 15,1% de moins et 19,9 RMB de moins. En raison du double contrôle de la consommation d’énergie et de l’impact de la demande, les ventes de ciment et les bénéfices de l’entreprise ont diminué dans une certaine mesure.
Augmentation du volume des activités autres que le ciment: en 2021, le volume des activités autres que le ciment de la société a augmenté de façon significative, avec un chiffre d’affaires de 6,79 milliards de RMB, en hausse de 53,9% et un bénéfice de 2,64 milliards de RMB, en hausse de 39,7%. Les activités autres que le ciment représentaient 20,9% des revenus, 5,9 PCT de plus, 23,8% des bénéfices et 8,0 PCT de plus.
La transformation verte mène à la réduction des coûts et à l’amélioration de l’efficacité, et les activités autres que le ciment offrent une élasticité de la performance: l’entreprise explore activement la nouvelle voie du développement vert à faible intensité de carbone, promeut activement la transformation automatique et la transformation des réalisations en matière de réduction des émissions de carbone par la réforme de l’intégration numérique, ou réalisera continuellement la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité. En 2022, la société prévoit d’investir 12,2 milliards de RMB pour approfondir la stratégie d’intégration et prévoit vendre 78,22 millions de tonnes d’agrégats et 18,07 millions de m3 de béton, soit une augmentation de 123,7% et 147,3% respectivement par rapport à 21 ans.
Évaluation
Compte tenu du coût élevé actuel du ciment et de l’investissement dans la capacité des entreprises autres que le ciment, nous avons partiellement réduit nos prévisions de bénéfices. On estime que le chiffre d’affaires de la société sera de 425,3 milliards de RMB, 463,35 milliards de RMB et 50,06 milliards de RMB en 2022 – 2024; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 65,4 milliards de RMB, 77,1 milliards de RMB et 8,37 milliards de RMB respectivement; Le SPE est de 3,12, 3,68 et 3,99 RMB, ce qui maintient la cote d’achat de l’entreprise.
Principaux risques liés à la notation
L’investissement dans la capacité n’a pas été aussi important que prévu, la politique de croissance stable n’a pas été aussi vigoureuse que prévu et les prix des matières premières ont augmenté.
