Huagong Tech Company Limited(000988) ( Huagong Tech Company Limited(000988) )
Les revenus et les résultats de l’ensemble de l’année 2021 ont connu une forte croissance. En 2021, le chiffre d’affaires de l’ensemble de l’année s’est élevé à 10 167 millions de RMB (+ 65,65%), le bénéfice net attribuable à la société mère à 761 millions de RMB (+ 38,24%) et le bénéfice net non attribuable à la société mère à 544 millions de RMB (+ 53,12%). Le quatrième trimestre a été marqué par un chiffre d’affaires trimestriel de 2 798 millions de yuan (+ 71,98%), un bénéfice net pour les mères de – 41 millions de yuan (- 163,85%) et un bénéfice net pour les mères de – 93 millions de yuan (- 569,97%) après déduction. La forte croissance des revenus tout au long de l’année est principalement due à l’efficacité remarquable des réformes internes et à la reprise et à la croissance globales de toutes les entreprises. Le taux de croissance des bénéfices non nets a été inférieur au taux de croissance des revenus principalement parce que la marge brute est tombée de 23,77% en 2020 à 17,04% (en baisse de 6,73 PCT). Dans le contexte de l’augmentation des prix des matières premières en amont, la marge brute a été supprimée, tandis que l’ajout de petites stations de base a réduit la marge brute globale.
Au premier trimestre de 2022, la compagnie prévoit une croissance rapide des résultats, légèrement supérieure aux attentes du marché. Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie prévoit réaliser un bénéfice net attribuable à la société mère de 200 à 230 millions de RMB (en hausse de 75,88% – 102,27% d’une année sur l’autre) et un bénéfice net attribuable à la société mère de 182 à 212 millions de RMB (en hausse de 83,95% – 114,27% d’une année sur l’autre). La croissance rapide des performances est principalement due à la forte croissance des principales activités du marché sur les pistes de course ciblées par l’entreprise, en particulier les petites stations de base (qui contribuent aux revenus à partir du deuxième trimestre de 2021) et la croissance rapide de la demande de composants de chauffage PTC et de capteurs. Entre – temps, les commandes d’équipements laser et de lignes de production intelligentes dans les activités de fabrication intelligentes de l’entreprise augmentent rapidement.
Les quatre principales entreprises ont connu une croissance globale. Les produits de la série de dispositifs optoélectroniques sont les principaux contributeurs aux revenus de l’entreprise, avec une augmentation substantielle des revenus de 103,4%, principalement en raison de l’expédition en masse des produits de la série joinsite de petites stations sans fil dans le Service de terminaux intelligents en 2021, avec une augmentation annuelle des revenus de 670%. Dans le secteur de la fabrication intelligente, la compétitivité des entreprises d’équipement intelligent et de systèmes de précision a été améliorée et les revenus ont augmenté de plus de 30%. Le secteur des capteurs PTC a connu une croissance remarquable dans le secteur de la perception, bénéficiant du développement rapide de nouveaux véhicules énergétiques et de l’augmentation de la part de l’entreprise dans les principales usines chinoises, tandis que la part des capteurs de température de climatisation a considérablement augmenté; Les activités de lutte contre la contrefaçon de l’holographie laser ont augmenté régulièrement.
En 2022, l’industrie principale devrait maintenir une forte croissance. L’entreprise continuera de bénéficier du déploiement continu à petite échelle de la station de base 5G, de la forte croissance continue de la demande de réchauffeurs PTC pour les nouveaux véhicules énergétiques et de l’amélioration continue de la compétitivité de l’entreprise dans le secteur de la fabrication intelligente. Les revenus devraient maintenir une croissance moyenne à élevée. Dans le contexte de l’atténuation de l’approvisionnement en matières premières, l’effet d’échelle de l’entreprise superposée apparaît, et la rentabilité globale peut encore être améliorée.
Conseils sur les risques: les ventes de nouveaux véhicules énergétiques sont inférieures aux prévisions; Les commandes de fabrication intelligente ne sont pas aussi bonnes que prévu.
Conseils d’investissement: couverture initiale avec une note d’achat.
Il est optimiste quant à la nouvelle vitalité apportée par la réforme du mécanisme d’incitation et à la tendance à l’amélioration continue de la compétitivité des entreprises. Nous prévoyons que le revenu de la société sera de 137 / 178 / 21,7 milliards de RMB en 2022 – 2024, avec un taux de croissance annuel de 35,0 / 29,9 / 21,8%, et le bénéfice net de la société mère sera de 9,2 / 11,7 / 1,43 milliard de RMB, avec un taux de croissance annuel de 21,0 / 26,5 / 22,5%; Correspond à la dynamique PE = 23 / 19 / 15X. Première couverture avec une note d’achat.
