Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ( Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
Principaux points d’investissement
Événement: la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. En 2021, la société a réalisé un bénéfice d’exploitation de 615308 600 RMB et un bénéfice net de 55 676900 RMB pour la société mère.
Commentaires:
Le rendement est conforme aux attentes. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 6 153 milliards de RMB, en hausse de 16,49% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 56 millions de RMB et transformer la perte en bénéfice; Nous avons réalisé un bénéfice net non attribuable de 11 millions de RMB et transformé la perte en bénéfice, ce qui est conforme à nos attentes. Dont 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1427 milliard de RMB, en baisse de 16,33% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 83 millions de RMB. Q4 a été fortement affecté par la situation épidémique en Chine et les résultats ont été sous pression. En 2021, le chiffre d’affaires de l’activité hôtelière s’élevait à 5832 milliards de RMB, en hausse de 803 millions de RMB par rapport à l’année précédente, soit 94,78% du chiffre d’affaires de l’activité hôtelière principale; Le chiffre d’affaires d’exploitation de la zone pittoresque est de 321 millions de RMB, en hausse de 68 millions de RMB d’une année sur l’autre, Représentant 5,22% du chiffre d’affaires principal. Dans l’ensemble, le chiffre d’affaires en 2021 est revenu à 74,03% en 2019, après déduction du bénéfice net non attribuable à la mère, qui a considérablement diminué d’une année sur l’autre.
Ouvrez le magasin contre la marée et Accélérez. En 2021, la compagnie a ouvert 1 418 magasins, en hausse de 56% d’une année sur l’autre, atteignant l’objectif d’ouverture des magasins en 2021. En 2021q1 – 4, 184, 324, 325 et 585 magasins ont été ouverts respectivement, et les nouveaux magasins ont augmenté progressivement. Parmi eux, 1 391 nouveaux hôtels franchisés ont été ouverts. Les hôtels franchisés représentaient 87,3% des hôtels ouverts. La proportion des activités de gestion hôtelière dans le revenu total des hôtels a augmenté de 2,2 points de pourcentage à 25,3% d’une année sur l’autre. La proportion des hôtels exploités en mode d’actifs légers a encore augmenté. Au 31 décembre 2021, la compagnie a ouvert 5 916 hôtels, 475124 chambres d’hôtes et 1 791 magasins de réserve, ce qui devrait maintenir l’expansion des magasins à grande vitesse.
La proportion d’hôtels haut de gamme a augmenté. Le nombre d’hôtels haut de gamme de l’entreprise est de 1 384, soit 23,4%, et le nombre de chambres d’hôtes est de 150263, soit 31,6% du nombre total de chambres d’hôtes. Parmi eux, 276 nouveaux hôtels haut de gamme ont été ouverts en 2021, et la part des produits haut de gamme dans les revenus hôteliers est passée de 42,3% en 2020 à 46,9% en 2021, ce qui devrait encore augmenter le prix moyen de la Chambre de l’entreprise.
Q4 données opérationnelles sous pression. En 2021, le revpar global de la première brigade était de 119 yuans, en hausse de 20,2% par rapport à l’année précédente, revenant à 74,8% en 2019; Le prix moyen de l’immobilier est de 192 yuans, en hausse de 11,6% d’une année sur l’autre, revenant à 95,8% en 2019; Le taux de location est de 61,8%, en hausse de 4,4 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, pour revenir à 82,7% en 2019. Parmi eux, le revpar total de 2021q4 était de 108 yuans, en baisse de 17,4% par rapport à l’année précédente; Le prix moyen de l’immobilier est de 186 yuans, en baisse de 0,4% par rapport à l’année précédente; Le taux de location était de 57,9%, en baisse de 11,9 points de pourcentage par rapport à l’année précédente.
Conseils en matière d’investissement: l’ouverture des magasins s’accélère contre la tendance pendant la période épidémique de l’entreprise, et la proportion d’hôtels haut de gamme augmente progressivement, ce qui devrait atténuer l’impact de la situation épidémique. Le bénéfice par action de la société est estimé à 0,53 yuan et 0,91 Yuan respectivement en 2022 – 2023, et le prix actuel des actions correspondant à PE est respectivement 45,55 et 26,32 fois, ce qui maintient la cote « recommandée» de la société.
Conseils sur les risques: intensification de la concurrence industrielle, ralentissement macroéconomique, risques liés aux politiques industrielles, etc.
