Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ( Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
Principaux points d’investissement
Résultats 2021: la part des revenus moyens et supérieurs est passée à 46,9%, ce qui a entraîné un redressement de la perte annuelle en résultat
Fin du revenu: 6,15 milliards de RMB en 2021, soit + 16% d’une année sur l’autre et – 26% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires de Q4 était de 1,43 milliard de RMB, soit – 16% d’une année sur l’autre et – 31% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires des magasins de vente directe s’est élevé à 4,36 milliards de RMB, contre 31% en 19 ans; Les recettes provenant des droits d’adhésion se sont élevées à 1,47 milliard de RMB, contre – 7% en 19 ans. Les revenus des magasins de vente directe, des magasins franchisés et des attractions touristiques représentaient respectivement 71%, 24% et 5%, soit – 4,7, + 4,9, – 0,2 PCT par rapport à 19 ans. Grâce au développement rapide des marques haut de gamme, la part des produits haut de gamme dans les revenus hôteliers est passée de 42,3% en 2020 à 46,9% en 2021.
Coûts et dépenses: en 2021, les coûts d’exploitation + les dépenses de vente + les dépenses de gestion se sont élevés à 5,57 milliards de RMB, soit une augmentation de 19 à 20%, Représentant 91% des revenus. Les charges financières sont passées de 0,9 milliard de RMB l’an dernier à 520 millions de RMB, principalement en raison de l’ajustement des nouvelles normes de location.
Côté bénéfice: bénéfice net de 10,11 millions de RMB en 2021, bénéfice net de 55,68 millions de RMB à la mère et bénéfice net non à la mère de 10,95 millions de RMB, respectivement – 530 millions de RMB, – 500 millions de RMB et – 530 millions de RMB en 20 ans, dont – 70 millions de RMB à la mère pour Q4 et 60 millions de RMB pour 20q4.
Ouverture des magasins: en 2021, les magasins de type économique et les magasins de vente directe se retirent partiellement, développent vigoureusement la gestion légère, promeuvent la modernisation et la transformation, et continuent de couler en 2022
À la fin de 2021, le nombre d’hôtels de l’entreprise a atteint 5916, en hausse de 20,9% par rapport à la fin de l’année dernière (en hausse de 10% en 2020), et la proportion d’adhésions a augmenté de 3,5 PCT à 87,3%. Au cours de l’année, 1 418 nouveaux magasins ont été ouverts et 1 400 à 1 600 plans d’ouverture de magasins ont été achevés au début de l’année, dont 585 au Q4, soit 41% de l’année. En 2021, les coûts de construction des magasins en magasin s’élevaient à 190 millions de RMB, soit + 40% d’une année sur l’autre.
La proportion de chambres d’hôtes haut de gamme a augmenté. 276 nouveaux magasins ont été ouverts en 21 ans, soit 19%; L’augmentation nette de 219 magasins est passée de – 0,4 PCT à 23,4%. Le nombre de chambres a augmenté de 2,0 PCT à 31,6% par rapport à l’année précédente.
La marque de gestion légère a rapidement fait couler le marché. 954 nouveaux magasins ont été ouverts en 21 ans, soit 67%; L’augmentation nette de 886 magasins a été de + 12,1 PCT à 28,7% d’une année sur l’autre.
Sortie économique lente. 133 nouveaux magasins ont été ouverts en 21 ans, soit 9%; Il y a 136 magasins Jingguan, soit – 10,9 PCT à 38,7% d’une année sur l’autre, dont 63 magasins de vente directe.
La compagnie prévoit continuer à couler en 2022. À la fin de 2021, il y avait 1791 magasins de réserve de la compagnie. En 2022, il est prévu d’ouvrir 1800 – 2000 magasins, ce qui accélérera la disposition du marché de l’affaissement des troisième à cinquième lignes.
Données d’exploitation: l’épidémie locale a eu des répercussions répétées sur la demande, le taux de location a ralenti la reprise du revpar et le revpar a été le premier hôtel économique à se rétablir tout au long de l’année.
Revpar: retour à 75% sur 19 ans, principalement en raison du faible taux de location sous l’effet de l’épidémie. En 2021, le revpar de l’hôtel de gestion haut de gamme, économique et légère de l’entreprise était respectivement de 158, 104 et 76 yuans, comparativement à – 31%, – 24%, – 31% en 19 ans.
Prix de l’immobilier: plus stable sur le plan économique. En 21 ans, le prix moyen des chambres dans les hôtels haut de gamme, économiques et légers de l’entreprise était de – 17%, – 4%, – 10% par rapport à 19 ans.
Taux de location: la demande moyenne et élevée est plus résistante. La demande de voyages d’affaires est plus rigide dans la situation épidémique. Les taux de location des hôtels de gestion moyenne, économique et légère de l’entreprise en 21 ans sont respectivement de 60%, 65% et 51%, comparativement à – 12, – 17, – 15 PCT en 19 ans.
Prévision et évaluation des bénéfices
La crise épidémique est favorable au processus de chaîne de l’industrie. Au fur et à mesure que la demande de l’industrie hôtelière se réchauffe, la proportion de magasins à forte activité directe apporte une grande flexibilité de performance. Sous l’impulsion de l’objectif de 10 000 magasins sur trois ans, l’entreprise aura une forte croissance à court terme, augmentera la proportion de franchisés & la proportion moyenne et élevée, améliorera la rentabilité, accélérera l’expansion de la marque de gestion légère et couvrira un vaste marché en déclin. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 6,4 milliards de RMB, 14,8 milliards de RMB, 1,74 milliard de RMB et 0,51 milliard de RMB, 1,18 milliard de RMB et 1,39 milliard de RMB par action au cours des 22 à 24 prochaines années, et maintiendra la cote de « Participation excédentaire ».
Conseils sur les risques: la demande de l’industrie n’est pas à la hauteur des attentes et la vitesse des magasins d’exposition n’est pas à la hauteur des attentes.
