Sichuan Em Technology Co.Ltd(601208) ( Sichuan Em Technology Co.Ltd(601208) )
Événements
Le 30 mars, la compagnie a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 3 234 millions de RMB, soit + 71,9% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 341 millions de RMB, soit + 94,27% d’une année sur l’autre. Au quatrième trimestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 780 millions de RMB, soit + 50,64% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 70 millions de RMB pour la société mère, soit + 40,7% d’une année sur l’autre.
Analyse des opérations
Le chiffre d’affaires de l’entreprise a augmenté d’une année sur l’autre, sous l’influence des matières premières, la marge brute a été soumise à une certaine pression. En 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1639 milliard de RMB (+ 37,14%) et une marge brute de 24,79% (+ 0,57 PCT); Le secteur des matériaux de film optique a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 956 millions de RMB (+ 134,84%) avec une marge brute de 25,65% (- 6,76 PCT); Les matériaux électroniques ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 403 millions de RMB (+ 165,09%) avec une marge brute de 18,74% (- 5,68 PCT); Les matériaux ignifuges respectueux de l’environnement ont réalisé un chiffre d’affaires de 134 millions de yuan (+ 43,69%) avec une marge brute de 11,61% (- 6,49 PCT).
La capacité de production du substrat optique et de la résine électronique a été élargie et la structure des variétés a été continuellement optimisée. En ce qui concerne le film de base optique, la mise en service de la ligne 3 de Jiangsu dongcai a permis à l’entreprise d’atteindre cinq lignes de production de film de base de polyester optique, avec une capacité totale d’environ 100000 tonnes. Par l’intermédiaire de ses filiales à part entière Jiangsu dongcai et dongcai film, l’entreprise a investi dans la construction de « 20 000 tonnes de film de base de polyester haute performance pour la production annuelle de MLCC et de pcb» et de « 20 000 tonnes de film de base de polyester de qualité optique pour la nouvelle technologie d’affichage», principalement pour la fabrication de film de base de film de séparation MLCC. Le film de base de film sec résistant à la corrosion haut de gamme, le film de base de film isolant polarisant et d’autres produits améliorent la capacité globale de soutien de l’entreprise dans le domaine intermédiaire et haut de gamme. En outre, la société a l’intention de construire un projet d’industrialisation des matériaux membranaires fonctionnels d’une capacité annuelle de 100 millions de mètres carrés, qui s’étendra progressivement en aval. En ce qui concerne la résine électronique, le projet de 5 200 tonnes de résine haute fréquence à grande vitesse et de 60 000 tonnes de résine époxy de l’entreprise atteindra progressivement sa production en 2022. En outre, le projet Dongrun de l’entreprise prévoit une production annuelle de 160000 tonnes de résine phénolique haute performance et de formaldéhyde, principalement pour l’emballage électronique, les matériaux composites haut de gamme et les adhésifs. Avec le volume des projets susmentionnés, les activités de l’entreprise dans le domaine des résines électroniques continueront de croître.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
En raison de l’influence du prix des matières premières, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 5,19 (- 9,58%), 7,38 (- 5,87%) et 898 milliards de RMB respectivement; Le SPE était de 0,58, 0,82 et 1,00 Yuan respectivement, et le PE correspondant était de 21,62 X, 15,19 X et 12,48 x respectivement. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
La construction de la capacité de production de résine électronique n’est pas aussi bonne que prévu; Le rythme de décharge de la résine électronique n’était pas aussi rapide que prévu; La demande de films optiques est inférieure aux attentes; La concurrence des produits s’est détériorée.
