Jiangsu Flag Chemical Industry Co.Ltd(300575) ( Jiangsu Flag Chemical Industry Co.Ltd(300575) )
Événements
Le 30 mars, la compagnie a publié son rapport annuel 2021. Au cours de la période visée par le rapport, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2193 milliards de RMB, soit + 17,78% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 214 millions de RMB, soit + 8,88% d’une année sur l’autre, dont 685 millions de RMB de revenu d’exploitation au quatrième trimestre, soit + 56,6% d’une année sur l’autre, et 87 millions de RMB de bénéfice net attribuable à la société mère, soit + 91,7% d’une année sur l’autre, ce qui a dépassé les attentes.
Analyse des opérations
Les bénéfices des produits de l’entreprise ont subi une certaine pression au cours des trois premiers trimestres de 21 ans et les prix ont augmenté au quatrième trimestre de 21 ans. L’écart de prix des produits de 22 ans devrait être meilleur que celui de 21 ans. Selon le rapport annuel, les prix de certaines matières premières ont augmenté au cours des 21 dernières années, ce qui a exercé une certaine pression sur le côté des coûts de l’entreprise. En ce qui concerne les prix des produits, les produits de base de l’entreprise ont connu une baisse au cours des trois premiers trimestres des 21 dernières années, tandis que les prix ont augmenté au cours des quatre derniers trimestres et sont revenus à un niveau rationnel. Parmi eux, 195000 / t de chlorofluoropyroxyacétylate, 260000 / t de cyhalofloxacarbate, 205000 / t d’acétylacétate, 180000 / t de spironomite et 252000 / t de poudicide ont été cités.
La production de la base Huai’an est revenue à la normale et les ateliers de la base Nanjing et de la base Huai’an ont encore de la place pour la croissance. Le 14 octobre 2021, un accident de sécurité s’est produit dans d’autres entreprises du parc industriel Huai’an où se trouve la filiale Guo Rui Chemical Company. Guo Rui Chemical Company a coopéré activement et a organisé un stationnement temporaire conformément au déploiement unifié. Huai’an Guo Rui a repris la production le 1er décembre 2021. Selon le rapport annuel de l’entreprise, les projets actuellement appliqués par les bases de Nanjing et Huai’an comprennent: dix projets d’expansion de médicaments bruts et de produits connexes, tels que le cyanofluorocarbamate. Nous prévoyons qu’à l’avenir, les bases de Nanjing et Huai’an de l’entreprise auront encore de la place pour la croissance sur la base des ateliers existants.
La construction de la base d’Anhui a commencé et la croissance à long terme s’est améliorée. À l’heure actuelle, le projet de production annuelle de 15500 tonnes de nouveaux pesticides et de produits connexes de l’entreprise a reçu l’approbation de l’EIE, avec un investissement total d’environ 2 milliards de RMB. Selon le rapport annuel, l’état d’avancement actuel de la construction est de 16%. Selon le rapport d’EIE, les travaux publics et quatre ateliers sont prévus pour la phase I. nous pensons que l’implantation du nouveau projet de pesticides d’Anhui est propice à l’expansion de la capacité de production et à l’amélioration de la rentabilité de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Sous la pression de la hausse des matières premières, nous prévoyons un bénéfice net de 349 millions de RMB (- 4,6%), 430 millions de RMB (- 5,5%) et 507 millions de RMB pour la période 2022 – 2024; Le SPE est de 1,69 Yuan, 2,08 yuan et 2,45 Yuan respectivement, et le PE correspondant est de 11,34x / 9,2x / 7,8x respectivement, ce qui maintient la cote d’achat.
Conseils sur les risques
La baisse de la demande mondiale de pesticides; Baisse des prix des pesticides; Les progrès de la construction et de la mise en service des capacités n’ont pas été aussi rapides que prévu; L’inspection de la sécurité et de la protection de l’environnement a une incidence sur le démarrage normal.
