Zhongmin Energy Co.Ltd(600163) ( Zhongmin Energy Co.Ltd(600163) )
Principaux points d’investissement
Événement: la compagnie a annoncé une augmentation anticipée des résultats au premier trimestre de 2022 et prévoit réaliser un bénéfice net de 261 à 314 millions de RMB pour la société mère au premier trimestre de 2022, en hausse de 51% à 81% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère devrait atteindre 262 à 314 millions de RMB, en hausse de 51% à 81% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Avec des ressources de haute qualité, la capacité installée augmente rapidement. Le 21 décembre 2021, la capacité totale du projet de la phase II du parc éolien offshore de pingwan est connectée au réseau pour produire de l’électricité. La puissance installée du projet est de 246000 kW, le prix de l’énergie sur le réseau est de 0,85 yuan / kWh, le nombre annuel moyen d’heures d’utilisation est de 4 529 H, et la capacité annuelle d’énergie sur le réseau est de 1 114,09 millions de kWh, ce qui peut générer 947 millions de RMB de revenus de production d’électricité pour la compagnie chaque année. La pleine capacité du projet connecté au réseau a grandement amélioré les résultats du premier trimestre de 2022 Depuis 2020, des projets tels que le parc éolien Matoushan, le parc éolien wangmushan, le parc éolien damaoshan et la phase II du parc éolien Qingfeng détenus par la société ont été achevés et mis en production successivement. En 2021, la capacité installée de la société était de 957300 kW, en hausse de 17,0% par rapport à l’année précédente; La production d’électricité s’est élevée à 2654 milliards de kWh, en hausse de 18,48% par rapport à l’année précédente. En 2020, les heures moyennes d’utilisation des parcs éoliens terrestres et extracôtiers du Fujian affiliés à la compagnie étaient respectivement de 3206h et 4530h, soit beaucoup plus que la moyenne chinoise de 2097h. Le raccordement continu au réseau de projets de haute qualité assure une croissance rapide des revenus et des bénéfices de l’entreprise.
Des actifs de haute qualité continuent d’être injectés et devraient être utilisés pour le stockage par pompage. L’actionnaire contrôlant de la société, Fujian Investment Group, s’est engagé à injecter des actifs de pompage – stockage de mintou Haidian (Pinghai Offshore Wind Farm phase III Project), mintou Power, Ningde mintou (Ningde Xiapu Sea Wind Farm (Area A A and c) Project), Xiapu Mindong (Ningde Xiapu Sea Wind Farm (area b) Project) et mintou Pumped Storage Assets dans la société cotée une fois que les conditions de mise en service du projet et de rentabilité d’un an auront été remplies. Les quatre projets d’énergie éolienne en mer totalisent 1 208000 kW, dont 308000 kW de la phase III de Pinghai Bay ont été mis en service, et l’échelle de l’énergie éolienne en mer de la compagnie devrait continuer de faire des percées. L’investissement total du Fujian dans le pompage et le stockage de l’énergie s’élève à 6,7 milliards de RMB, avec l’installation de 4 ensembles de 300000 kW et la réalisation de la modulation de crête et de fréquence du réseau électrique du Fujian. Il est prévu de mettre en service la production d’électricité d’ici 2023. À ce moment – là, il est prévu de former une synergie avec l’industrie principale de l’énergie éolienne de l’entreprise pour
Explorer le coût de l’énergie éolienne en mer, copier la route de la parité du vent terrestre. Le coût moyen pondéré de la construction d’énergie éolienne en mer et le coût de l’énergie éolienne en mer en Chine ont diminué respectivement de 32,32% et 52,79% entre 2010 et 2020, selon le rapport sur le coût de la production d’énergie renouvelable en 2020 publié par l’IRENA. Au début de 2022, le prix de l’éolienne en mer a chuté rapidement, le prix le plus bas gagnant atteignant 3548 yuan / kW (y compris le tambour de la tour), soit près de 50% de moins que le prix le plus élevé en 2021. Parallèlement à l’effet d’échelle causé par la grande échelle des éoliennes et des parcs électriques, l’énergie éolienne en mer peut reproduire la voie de la parité de l’énergie éolienne terrestre et maintenir une croissance saine et rapide de l’industrie.
Maintenir la cote d ‘« achat »: l’échelle installée de l’entreprise continue de croître, tandis que l’on s’attend à ce qu’à l’avenir, l’entreprise injecte un grand nombre d’actifs éoliens offshore de haute qualité et d’actifs de stockage par pompage, et on s’attend à ce que les résultats futurs de L’entreprise continuent de croître rapidement. On estime que le revenu d’exploitation de la société de 2021 à 2023 sera respectivement de 1561, 2280 et 2695 milliards de RMB (avant ajustement: 1814, 2280 et 2695 milliards de RMB), avec une augmentation annuelle de 24,67%, 46,06% et 18,21%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était respectivement de 677,10,39 et 1 188 millions de RMB (7,02, 9,70 et 1 116 millions de RMB avant ajustement), en hausse de 39,43%, 53,42% et 14,28% d’une année sur l’autre; Le SPE était respectivement de 0,36, 0,55 et 0,62, et le PE correspondant était respectivement de 20,70, 13,49 et 11,81 fois.
Conseils sur les risques: les progrès de la construction du projet de brise de mer sont inférieurs aux attentes, les progrès de l’injection d’actifs sont inférieurs aux attentes et les subventions renouvelables sont en retard.
