Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) ( Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) )
Principaux points d’investissement
Événement: le 30 mars 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021, et en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1517 milliard de RMB, en hausse de 40,97% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 557 millions de RMB, en hausse de 76,96% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 530 millions de RMB, en hausse de 81,63% d’une année sur l’autre.
La croissance des résultats a été forte, les commandes ont continué d’augmenter à un niveau élevé et un nouveau record a été atteint en 2021. Sur une base trimestrielle, le chiffre d’affaires d’exploitation de 2021q4 de la société est de 660 millions de RMB (+ 48,49%), le bénéfice net attribuable à la société mère est de 309 millions de RMB (+ 57,30%) et le bénéfice net non attribuable à la société mère est de 313 millions de RMB (+ 61,81%). Nous nous attendons à ce que: ① l’expansion de la sector – forme de nouvelles technologies entraîne une augmentation continue de la proportion de projets de thérapie innovante; Au fur et à mesure que les effectifs de R & D continuent d’augmenter et que l’expérience technique s’accumule, les changements quantitatifs produisent des changements qualitatifs et l’efficacité opérationnelle s’améliore considérablement; L’amélioration continue de la capacité de gestion du capital de l’entreprise entraîne des revenus supplémentaires. En ce qui concerne les commandes, en raison de la forte demande d’évaluation préclinique et de la spécialisation et de la marque de zhaoyan dans ce segment, la société a signé de nouvelles commandes de 2,8 milliards de RMB en 2021, dont environ 2,55 milliards de RMB en Chine (+ 65%). La Chine a pris des commandes à l’étranger pour environ 160 millions de yuan (+ 100%) et biomere pour 280 millions de yuan (+ 75%).
Les points saillants de l’évaluation préclinique et du service clinique à guichet unique sont fréquents et la collaboration entre l’avant et l’arrière devrait stimuler la croissance à long terme. Service d’évaluation préclinique: la capacité de service continue d’augmenter et la capacité de production continue d’augmenter: en 2021, l’entreprise a continué d’étendre le cercle de capacité dans les domaines de l’inhalation, de l’ophtalmologie et des animaux modèles. La maison animale de 7500m2 à Suzhou a été mise en production à la fin de 2021. Afin de répondre à la demande d’alimentation animale, zhaoyan (Suzhou) prévoit d’ajouter 20000m2 d’installations de gestion de l’alimentation animale, et il est prévu que 2022h2 sera En outre, environ 6 000 m2 d’installations expérimentales nouvellement rénovées en Californie ont été mises en service en 2021. Nous nous attendons à ce que les commandes en cours de fabrication s’accélèrent au fur et à mesure que de nouvelles capacités seront libérées; Cro clinique: l’ensemble de la chaîne industrielle est progressivement mis en place et devrait contribuer progressivement à un nouvel accroissement: le troisième centre clinique de phase I, le premier hôpital populaire de Taicang, a été officiellement ouvert en 2021, avec un total de 200 lits dans les trois centres cliniques. Réaliser le Service de liaison de plusieurs projets cliniques cdmo + pré – cliniques + en 2021. Avec le renforcement progressif de la coordination avant et arrière, l’entreprise peut croître à long terme.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: Compte tenu de la vigueur continue des commandes de la société, nous prévoyons que les revenus de la société seront de 2126, 2812 et 3576 milliards de RMB en 2022 – 2024 (les valeurs avant les prévisions de 2022 – 2023 sont d’environ 2126 et 2812 milliards de RMB), en hausse de 40,20%, 32,26% et 27,15% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 733, 906 et 1099 milliards de RMB (les valeurs avant les prévisions de 2022 – 2023 sont d’environ 724 et 890 millions de RMB), en hausse de 31,52%, 23,50% et 21,38% d’une année sur l’autre. Selon l’évaluation préclinique de la Chine, l’industrie de l’impartition jouit d’une prospérité élevée et d’une position de chef de file solide. On s’attend à ce qu’elle apporte une croissance à long terme et maintienne la cote d ‘« achat » en élargissant le marché d’outre – mer et l’extension verticale de la chaîne industrielle.
Événement d’alerte au risque: les documents publics utilisés dans le rapport d’étude peuvent présenter des risques de retard ou de mise à jour tardive de l’information, de mise à niveau de la capacité inférieure aux attentes, de perte de personnel technique de base, d’approvisionnement en matières premières et de hausse des prix, de baisse de La marge brute, d’intégration inférieure aux attentes après l’acquisition de biomere et de fluctuation des taux de change.
