Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) ( Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) )
Événement: la compagnie publie son rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 65,04 milliards de RMB, en hausse de 24,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 4,78 milliards de RMB, en hausse de 37,8% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 4,59 milliards de RMB, en hausse de 44,7% par rapport à l’année précédente.
En 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère au quatrième trimestre a augmenté de 1,2% par rapport à l’année précédente. Au quatrième trimestre de 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation a atteint 16,46 milliards de RMB, en hausse de 18,2% d’une année sur l’autre et en baisse de 20,1% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la baisse des revenus du secteur de la logistique et du commerce de la compagnie; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 1,14 milliard de RMB, en hausse de 63,8% d’une année sur l’autre et de 1,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 1,06 milliard de RMB, en hausse de 57,7% d’une année sur l’autre et de 1,5% d’une année sur l’autre. La principale raison en est que les frais de gestion du quatrième trimestre ont augmenté de 0,3 milliard de RMB d’une année sur l’autre (+ 30,9% d’une année sur l’autre, + 31,8% d’une année sur l’autre) et que la perte de valeur de crédit accumulée a été de 120 millions de RMB (La principale raison en est que la compagnie retirera la provision pour dépréciation du montant total dû par Hengda).
Le taux de dividende atteint 4,7% et la valeur de l’investissement est évidente. La société a l’intention de distribuer des dividendes en espèces de 7,00 RMB (y compris l’impôt) à tous les actionnaires pour chaque tranche de 10 actions. Les dividendes en espèces de 1,74 milliard de RMB (y compris l’impôt) sont calculés sur la base d’un capital social total de 2,48 milliards d’actions, ce qui représente 36,33% du bénéfice net de la société attribuable à la société mère en 2021. Le taux de dividende atteint 4,7% au prix de clôture du 30 mars.
Charbon: la quantité et le prix augmentent simultanément, la marge brute augmente considérablement et il y a encore de la place pour l’augmentation à l’avenir. Tout au long de l’année 2021, le secteur du charbon de la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 15,92 milliards de RMB, en hausse de 40,5% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice brut de 6,51 milliards de RMB, en hausse de 40% par rapport à l’année précédente; La marge bénéficiaire brute était de 40,9%, en baisse de 0,2 PCT par rapport à l’année précédente. Au quatrième trimestre, le secteur du charbon a réalisé un chiffre d’affaires de 4,93 milliards de RMB, en hausse de 71,4% d’une année sur l’autre et de 31,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice brut a atteint 2,06 milliards de RMB, en hausse de 83,7% d’une année sur l’autre et de 38,3% d’une année sur l’autre. Production et commercialisation: la production annuelle de charbon commercial de l’entreprise est de 22 576000 tonnes, en hausse de 4,1% par rapport à l’année précédente; Les ventes annuelles de charbon commercial se sont élevées à 19,76 millions de tonnes, en hausse de 15,9% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, 6,26 millions de tonnes de charbon commercial ont été produites au cours d’un seul trimestre au cours du quatrième trimestre, soit une augmentation de 10,9% par rapport à l’année précédente et de 23,7% par rapport à l’année précédente; Q4 les ventes de charbon commercial au cours d’un seul trimestre ont atteint 4,94 millions de tonnes, en hausse de 3% par rapport à l’année précédente et en baisse de 0,5% par rapport à l’année précédente. Prix de vente et coût: le prix de vente annuel du charbon commercial par tonne de charbon de l’entreprise est de 806 yuans, en hausse de 21,2% par rapport à l’année précédente; Le coût des ventes de charbon par tonne est de 477 yuans, en hausse de 21,5% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice brut des ventes de charbon par tonne est de 329 yuans, en hausse de 20,7% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le prix de vente de la tonne de charbon Q4 par trimestre est de 999 yuans, en hausse de 66,4% par rapport à l’année précédente et de 31,8% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice brut d’une seule tonne trimestrielle est de 417 yuans, en hausse de 78,3% d’une année sur l’autre et de 38,9% d’une année sur l’autre. Il y a encore de la place pour la croissance future de la production et des ventes. La mine de charbon xinhu a été officiellement mise en production et mise en décharge en septembre 2021, avec une nouvelle capacité de production de charbon de 3 millions de tonnes / an. On estime que le taux d’utilisation de la capacité atteindra environ 70% en 2022 et atteindra essentiellement la capacité de conception en 2023. Les principaux produits sont le charbon à coke et le charbon à coke 1 / 3, ce qui améliorera continuellement la compétitivité de l’entreprise. En outre, le projet de construction de la mine de charbon taohutu de la société a obtenu l’approbation de la Commission nationale du développement et de la réforme, ce qui entraînera une augmentation de la capacité de production de charbon électrique de 8 millions de tonnes par an. Le principal type de charbon de la mine de charbon taohutu est Le charbon électrique à haute valeur calorifique, avec un pouvoir calorifique de plus de 6 000 calories.
Industrie chimique du charbon: la production et la commercialisation sont stables, le prix de vente augmente considérablement et le volume des nouveaux projets de méthanol est à portée de main. En ce qui concerne le coke, le chiffre d’affaires annuel a atteint 10,78 milliards de RMB, en hausse de 42,4% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, la société a réalisé une production de coke de 4,1 millions de tonnes, en baisse de 0,7% par rapport à l’année précédente; Les ventes de coke se sont élevées à 4,08 millions de tonnes, soit une baisse de 1,3% par rapport à l’année précédente; Le prix de vente moyen était de 2 646 yuan / tonne, en hausse de 49,4% par rapport à l’année précédente. La production de coke a atteint 1,01 million de tonnes au cours d’une seule saison au cours du quatrième trimestre, en baisse de 7,8% par rapport à l’année précédente et de 0,3% par rapport à l’année précédente; Les ventes de coke ont diminué de 12,9% d’une année sur l’autre et de 3,4% d’une année sur l’autre. Le prix de vente moyen a augmenté de 82,3% d’une année sur l’autre et de 28,9% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le méthanol, le chiffre d’affaires annuel a atteint 780 millions de RMB, en hausse de 28,8% par rapport à l’année précédente. La production de méthanol a atteint 343000 tonnes, en baisse de 9,9% par rapport à l’année précédente; Les ventes de méthanol se sont élevées à 344000 tonnes, en baisse de 10,3% par rapport à l’année précédente, et le prix de vente moyen a augmenté de 43,5% par rapport à l’année précédente de 2 259 yuan / tonne. Le chiffre d’affaires trimestriel de Q4 est de 220 millions de RMB, en hausse de 12% d’une année sur l’autre et de 24,9% d’une année sur l’autre; La production de méthanol était de 79 000 tonnes, en baisse de 24% d’une année sur l’autre et de 0,9% d’une année sur l’autre; Les ventes de méthanol ont atteint 81 000 tonnes, en baisse de 27,8% par rapport à l’année précédente et en hausse de 4% par rapport à l’année précédente; Le prix de vente moyen était de 2 731 yuan / tonne, en hausse de 55,2% d’une année sur l’autre et de 20,1% d’une année sur l’autre. Augmentation future: le projet de production de 500000 tonnes de méthanol à partir du gaz de cokerie de la compagnie a été mis à l’essai en décembre 2021 et devrait être officiellement mis en service d’ici la fin de juin 2022; Le projet de production de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes d’éthanol dans le cadre du projet d’utilisation globale du méthanol a été lancé en décembre 2021. La production expérimentale devrait être achevée d’ici la fin de 2023 et officiellement mise en service d’ici 2024.
Conseils en matière d’investissement. En tant que chef de file de l’exploitation du coke de houille en Chine de l’Est, l’entreprise a des utilisateurs stables en aval, de bonnes conditions géographiques et des avantages de transport. En outre, la mine de charbon xinhu, l’utilisation globale du gaz de cokerie et la mine de calcaire de la science du tonnerre (la mine de charbon Dongshan de Suli a été achevée et mise en service, et l’expansion de la capacité de la mine de charbon wazikou et de la mine de charbon wangshanwo a été dédouanée et acceptée) ont été mises en service successivement, et On s’attend à ce que la compagnie réalise un bénéfice net de 7,35 milliards de RMB, 8,08 milliards de RMB et 8,6 milliards de RMB pour la société mère de 2022 à 2024, et que le SPE soit de 2,96 RMB, 3,26 RMB et 3,47 RMB respectivement, et que le PE correspondant soit de 5,1, 4,6 et 4,3, et qu’elle maintienne la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: le projet n’a pas été mis en service comme prévu; Les prix du charbon à coke et du coke ont fortement chuté.
