Puyang Huicheng Electronic Material Co.Ltd(300481) ( Puyang Huicheng Electronic Material Co.Ltd(300481) )
Les résultats de 2021 ont augmenté de 40,66% et ceux de 2022q1 ont augmenté de 50% à 80% à l’avance, maintenant la note d’achat
Le 30 mars, la compagnie a publié le rapport annuel 2021, et le chiffre d’affaires de la compagnie en 2021 était de 1393 milliards de RMB, en hausse de 52,61% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 253 millions de RMB, en hausse de 40,66% par rapport à l’année précédente. La société prévoit verser un dividende en espèces de 4 RMB (impôt inclus) à tous les actionnaires pour chaque tranche de 10 actions. Entre – temps, la compagnie a publié l’annonce d’une augmentation anticipée des résultats pour 2022q1. La compagnie prévoit réaliser un bénéfice net de 705306 à 846367 millions de RMB pour la société mère, avec une augmentation prévue de 50% – 80% d’une année sur l’autre, dépassant nos attentes. Nous avons révisé à la hausse les prévisions de bénéfices de la société, et nous prévoyons que les bénéfices nets attribuables à la société mère en 2022 – 2024 seront respectivement de 3,30 (valeur initiale: 3,15), 4,15 (valeur initiale: 3,90) et 616 millions de RMB, ce qui correspond à 1,11 (valeur initiale: 1,06), 1,40 (valeur initiale: 1,32) et 2,08 RMB / action respectivement, et que le prix actuel des actions correspondra à 20,4, 16,2 et 10,9 fois PE en 2022 – 2024. L’entreprise est positionnée comme « Leader technologique, avantage de coût, optimisation et extension continues de la gamme de produits ». Elle a une forte certitude de croissance durable à long terme et maintient la cote « achat ».
L’offre de produits dérivés de l’anhydride maléique est en pénurie et la prospérité en aval continue d’augmenter.
Les produits dérivés de l’anhydride maléique de la société ont réalisé un chiffre d’affaires de 1012 milliard de RMB en 2021, en hausse de 64,53% d’une année sur l’autre. Les dérivés de l’anhydride maléique sont largement utilisés dans les matériaux d’isolation des équipements électriques, les revêtements, les matériaux composites, les matériaux d’emballage des composants électroniques et d’autres domaines. La construction à très haute tension augmente la vitesse, le transformateur de type sec est continuellement promu, la perméabilité du faisceau de traction et d’extrusion de l’énergie éolienne est continuellement améliorée, et le boom élevé en aval continue de stimuler la demande de produits dérivés de l’anhydride maléique de l’entreprise. En 2021, la production et les ventes de dérivés de l’anhydride maléique de la société étaient respectivement de 63500 et 63600 tonnes, avec un taux d’utilisation de la capacité de 124,55%. Le prix de vente annuel moyen était de 1590608 yuan / tonne, en hausse de 26,54% d’une année sur l’autre. L’offre de produits était insuffisante et les commandes en main étaient pleines. En outre, le projet d’intermédiaire de matériaux fonctionnels de la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 201 millions de RMB en 2021, en hausse de 124,28% d’une année sur l’autre. Au cours de la période considérée, le « projet de matériaux fonctionnels avec une production annuelle de 20 000 tonnes» a été mis en service et la capacité de production de l’entreprise a encore été améliorée.
La capacité de production des principaux produits de l’entreprise doublera et la croissance à long terme sera soutenue.
Selon le rapport annuel 2021 de la compagnie, la capacité de conception des principaux produits dérivés de l’anhydride maléique de la compagnie est de 51 000 tonnes, et la capacité de construction en cours est de 70 000 tonnes, y compris le projet d’expansion de la production annuelle d’anhydride méthyltétrahydrophtalique de 20 000 tonnes, la base de gulei et d’autres projets. En outre, les matériaux fonctionnels de l’entreprise et d’autres types de projets sont en construction. Le lancement continu de la nouvelle capacité de production de l’entreprise devrait permettre d’optimiser continuellement la structure des produits et d’enrichir continuellement les gammes de produits afin de fournir un soutien solide à la croissance à long terme de l’entreprise.
Conseils sur les risques: les progrès de la construction de la capacité sont inférieurs aux attentes, la demande d’application en aval est inférieure aux attentes et les prix des matières premières fluctuent.
