Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ( Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
Résumé des résultats: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 6,15 milliards de RMB (YOY + 16%), un bénéfice net de 0,06 milliard de RMB (perte de 0,05 milliard de RMB au cours de la même période en 20 ans), un bénéfice net de 0,01 milliard de RMB (perte de 530 millions de RMB au cours de la même période en 20 ans) et une perte de 550 millions de RMB. Sur une base trimestrielle, les revenus de Q1 ~ Q4 sont respectivement de 12,7 / 18,7 / 15,8 / 1,43 milliard de RMB, ce qui correspond à un bénéfice net de – 1,8 / 2,5 / 0,6 / – 0,8 milliard de RMB pour la société mère.
En termes d’affaires, le chiffre d’affaires de l’exploitation hôtelière est de 4,4 milliards de RMB (YOY + 13%), le chiffre d’affaires de la gestion hôtelière est de 1,5 milliard de RMB (YOY + 27%) et le chiffre d’affaires des attractions touristiques est de 300 millions de RMB (YOY + 27%); La perte nette correspondante de la Division hôtelière s’est élevée à 80 millions de RMB, soit une baisse annuelle. Le bénéfice des activités touristiques a atteint 90 millions de RMB, revenant à 70% au cours de la même période en 19 ans.
En 2021, le revpar était de 119 yuans (+ 20,2% par rapport à l’année précédente), soit un taux de récupération de 75% par rapport à 19 ans. En 2021, le prix moyen de l’immobilier de l’entreprise était de 192 yuans (+ 11,6% d’une année sur l’autre, 96% d’une année sur l’autre), OCC était de 61,8% (4,4 PP d’une année sur l’autre, 17,3 PP d’une année sur l’autre). Parmi eux, le revpar de l’hôtel économique est de 104 yuans (+ 23,4% d’une année sur l’autre, 76% sur 19 ans); Le revpar de l’hôtel haut de gamme moyen est de 158 yuans (+ 16,8% par rapport à l’année précédente, 69% sur 19 ans); Le revpar de l’hôtel de gestion légère est de 76 yuans (+ 1,2% par rapport à l’année précédente, 75% sur 19 ans).
En 2022, il est prévu d’ouvrir 1 800 à 2 000 nouvelles entreprises afin d’accélérer l’aménagement du marché. Au 31 décembre 2021, il y avait 5 915 magasins et 1 384 marques haut de gamme (23%) en Chine, dont 658 magasins et 281 magasins sélectionnés. Les magasins franchisés représentaient 87,3% de tous les hôtels ouverts. La part des revenus des marques hôtelières haut de gamme est passée de 42,3% en 2020 à 46,9% en 2021. En 2021, 945 nouveaux hôtels en mode de gestion légère et moyenne ont été ouverts, ce qui représente 67,3% du nombre total d’hôtels ouverts toute l’année. À la fin de 2021, l’échelle des membres de l’entreprise dépassait 133 millions de RMB, et le nombre de nuits entre les canaux privés du 21q4 représentait 75,7%.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. Au cours de la période épidémique du Groupe de gestion de l’alcool, la concentration des parts de marché est utile pour normaliser l’approvisionnement de l’industrie; La structure des produits de l’entreprise est mise à niveau vers le Haut de gamme et le niveau de profit d’un seul magasin est amélioré. Le cycle post – éclosion de l’industrie hôtelière dans le nouveau modèle devrait commencer le cycle à la hausse des revenus stimulé par les prix de l’immobilier. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 5,0, 9,1 et 1,29 milliard de RMB de 2022 à 2024, ce qui correspond à 54, 30 et 21 fois PE. Maintenir la cote « hold ».
Conseils sur les risques: la reprise de la demande de voyages répétés en raison de l’épidémie en Chine a été entravée, la macro – économie a diminué et les coûts hôteliers ont augmenté.
