Huaxin Cement Co.Ltd(600801) ( Huaxin Cement Co.Ltd(600801) )
Principaux points de vue
La Société publie son rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 32464 milliards de RMB (+ 10,59%); Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 5364 milliards de RMB (- 4,74%) et le bénéfice net non attribuable à la société mère à 5305 milliards de RMB (- 4,48%). Au quatrième trimestre de 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 10,10 milliards de RMB (+ 11,91%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 1,8 milliard de RMB (+ 12,08%) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 1 781 millions de RMB (+ 14,63%).
Le volume a augmenté régulièrement, mais les bénéfices par tonne ont été érodés par une forte augmentation des coûts. En 2021, la société a vendu 70.14 millions de tonnes de ciment (- 1,72%), un chiffre d’affaires de 24.068 millions de yuan (+ 1,84%), un coût d’exploitation de 15.925 millions de yuan (+ 10,72%), un chiffre d’affaires de 343.14 millions de yuan (+ 12,02 Yuan), un coût de 227.04 millions de yuan (+ 30,70 Yuan) et un bénéfice brut de 116.10 millions de yuan (- 18,68 Yuan) par tonne. Le clinker a été vendu 5.12 millions de tonnes (+ 10,34%), avec un chiffre d’affaires de 1.606 millions de yuan (+ 22,36%), un coût d’exploitation de 1.314 millions de yuan (+ 45,59%), un chiffre d’affaires de 313,74 millions de yuan (+ 30,81 Yuan), un coût de 256,66 millions de yuan (+ 62,13 Yuan) et un bénéfice brut de 57,08 millions de yuan (- 31,32 Yuan) par tonne. La forte hausse des prix du charbon en 2021 a entraîné une pression du côté des coûts. Bien que les prix aient augmenté, la pression du côté des coûts n’a pas été entièrement transmise et les bénéfices par tonne ont diminué. À court terme, avec l’amélioration progressive de la politique immobilière en aval, mais les fondamentaux sont déjà au stade de la construction du fond, la demande de ciment bénéficiera principalement de la reprise des investissements dans les infrastructures, marginale ou améliorée. On prévoit que la demande globale de ciment en 2022 sera stable, stable et décroissante. On s’attend à ce que les ventes de ciment et de clinker de la compagnie demeurent stables en 2022 et que les bénéfices par tonne reprennent ou augmentent.
Le taux de croissance des agrégats est évident, la marge brute par tonne a augmenté, le revenu par tonne de béton a diminué, mais le volume des ventes a presque doublé, ce qui a entraîné une forte augmentation du revenu des ventes. En 2021, la société a vendu 34,97 millions de tonnes d’agrégats (+ 51,71%), un chiffre d’affaires de 2 054 millions de yuan (+ 73,57%), un coût d’exploitation de 706 millions de yuan (+ 59,52%), un chiffre d’affaires de 58,72 millions de yuan (+ 7,39 Yuan), un coût de 20,19 millions de yuan (+ 0,99 Yuan) et un bénéfice brut de 38,53 millions de yuan (+ 6,41 Yuan) par tonne. Le volume des ventes de béton a été de 90.5 millions de m3 (+ 96.31%), avec un chiffre d’affaires de 3175 milliards de yuan (+ 68.94%), un chiffre d’affaires de 350.87 Yuan (- 56.84 Yuan), un coût de 284.92 Yuan (- 8.49 Yuan) et un bénéfice brut de 65.96 Yuan (- 48.35 Yuan). L’augmentation du volume des ventes de béton est principalement due à la stratégie de développement intégré de l’aménagement de l’entreprise, l’expansion continue du marché, et la baisse du chiffre d’affaires de tonnes est principalement due à l’utilisation par l’entreprise d’une stratégie de bas prix de vente pour saisir la part de marché. La concurrence pour les mines d’agrégats à l’ère post – ciment est particulièrement importante pour les entreprises de ciment, Huaxin Cement Co.Ltd(600801) En outre, la société a fait des progrès réguliers dans 10 projets d’agrégats en construction, tels que le projet Yangxin de 100 millions de tonnes de sable mécanique, et la capacité d’agrégats peut atteindre 270 millions de tonnes par an après la mise en service de tous les projets. Hubei, le principal camp de HuaXin, bénéficie de l’avantage logistique à faible coût de la rivière Yangtze Golden Waterway, qui est en avance sur de nombreux aspects tels que l’emplacement, le coût, etc. la contribution à la performance des entreprises d’agrégats devrait augmenter régulièrement.
Huaxin Cement Co.Ltd(600801) Le 24 décembre 2021, Huaxin a achevé l’acquisition de ciment par Holcim Zambia et Malawi, augmenté la capacité de broyage du ciment de 250000 tonnes / an au Malawi, augmenté la capacité de ciment de 1,5 million de tonnes / an et la capacité d’agrégat de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an en Zambie; Le 8 janvier 2022, le projet de ligne de production de clinker de ciment de 2800t / j à Narayani, au Népal, a été mis en service avec succès. À l’heure actuelle, Huaxin a réalisé une expansion de la capacité de production dans huit pays d’Asie centrale, d’Asie du Sud – Est et d’Afrique. À la fin de 2021, la capacité de broyage du ciment à l’étranger de l’entreprise a atteint 10,83 millions de tonnes / an, et la capacité de clinker à l’étranger se classe au deuxième rang national. Dans le contexte du « double contrôle de la consommation d’énergie », la capacité de production de ciment de la Chine n’augmentera pas tant que la capacité de production de ciment ne sera pas réduite, Huaxin Cement Co.Ltd(600801) Le 28 mars 2022, les actions H de la société ont été cotées et négociées au Conseil principal de la Bourse de Hong Kong, ce qui a encore stimulé le développement des affaires à l’étranger. À la clôture du 29 mars 2022, Huaxin Cement Co.Ltd(600801)
Conseils d’investissement: l’activité principale de l’entreprise dans le ciment est stable, mais les activités « ciment + » telles que les agrégats, le béton et la protection de l’environnement se développent rapidement, tandis que les activités à l’étranger augmentent régulièrement. L’entreprise est optimiste quant à l’ajout continu de code à ces activités, et les résultats de l’entreprise devraient augmenter régulièrement. On estime qu’entre 2022 et 2024, le chiffre d’affaires de la société sera de 36 340, 40 727 et 47 569 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 59 44, 67 63 et 8 000 milliards de RMB, et le PE correspondant sera respectivement de 6,32, 5,56 et 4,70 fois, ce qui augmentera la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la demande d’immobilisations et de biens immobiliers n’a pas été aussi élevée que prévu, les prix du charbon ont fortement augmenté, l’expansion des agrégats n’a pas été aussi rapide que prévu et l’expansion de la capacité de production à l’étranger n’a pas été aussi rapide que prévu.
