Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) ( Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 10 921 milliards de RMB, soit + 16,34% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 677 millions de RMB pour la société mère, soit – 4,99% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère s’est élevé à 520 millions de RMB, soit – 7,26% d’une année sur l’autre. Il est proposé de verser un dividende en espèces de 6 RMB à tous les actionnaires pour chaque tranche de 10 actions.
Commentaires:
Tous les canaux ont connu une croissance rapide, ce qui a entraîné une baisse des résultats annuels au cours du deuxième semestre. Du point de vue des sous – canaux, le chiffre d’affaires annuel de l’entreprise provenant des ventes directes, des franchises et des canaux en ligne a atteint 46,14 / 28,53 / 3364 milliards de RMB, soit + 13,21% / + 23,64% / + 19,94% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une croissance rapide des activités en ligne grâce au renforcement du commerce électronique de contenu et à la diversification des canaux de commerce électronique; La qualité de l’exploitation des canaux de vente directe s’est améliorée, avec un chiffre d’affaires annuel comparable de + 5,9%; La reprise de la croissance des canaux d’adhésion s’est poursuivie. En ce qui concerne le nombre de magasins, les canaux de vente directe / franchisage sont respectivement de 62 / 536 à 1616 / 3598. Du point de vue semestriel, 21h1 / H2 a réalisé un chiffre d’affaires de 5,02 / 5,91 milliards de RMB, soit + 55,9% / – 4,3% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 4,1 / 270 millions de RMB, soit + 240,5% / – 55% d’une année sur L’autre. La baisse des résultats au cours du deuxième semestre est principalement due à: (1) des épidémies répétées depuis Q3 et la pression exercée sur les magasins par les opérations; (2) une température élevée, ce qui a affecté les ventes d’automne et d’hiver.
Les dépenses augmentent et la rentabilité est sous pression à court terme. En 2021, la marge brute de la compagnie est passée de + 0,44 PCTs à 52,93% d’une année sur l’autre, et la marge brute de vente directe / franchise / ligne a changé de + 0,1 / – 2,36 / + 1,91 PCTs respectivement. Le canal d’adhésion a légèrement diminué en raison de l’augmentation de la proportion de l’ancien paiement, de sorte que l’escompte sur l’offre est faible. Le taux des d épenses de vente / gestion / R & D / financement de l’entreprise est passé de + 1,3 / + 0,5 / + 0,2 / + 0,4 PCTs à 36,2% / 7,9% / 1,4% / 0,6% d’une année sur l’autre. Le marketing de marque & la transformation numérique a entraîné une augmentation des dépenses. Sous l’effet combiné, le taux d’intérêt net de la compagnie est passé de – 1,33 PCT à 6,2% d’une année sur l’autre. À la fin de 2021, l’échelle des stocks de la compagnie était de + 12,6% à 2,54 milliards de RMB d’une année sur l’autre, les jours de rotation des stocks étaient de + 2 jours à 168 jours d’une année sur l’autre, et les jours de rotation des comptes débiteurs étaient de – 4 jours à 23 jours.
Le développement de produits axés sur le numérique, l’optimisation des canaux et le renforcement de la communication avec les consommateurs. Selon la marque, en 2021 Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) À l’avenir, l’entreprise améliorera la précision du développement des produits grâce à la numérisation, tout en explorant activement de nouveaux canaux de vente au détail social, en interagissant avec les consommateurs par des moyens populaires tels que Shake Sound et Little Red Book, afin d’améliorer la viscosité de la marque des consommateurs.
Conseils en matière d’investissement: les résultats des entreprises touchées par l’épidémie sont sous pression à court terme, et la transformation numérique à moyen et à long terme & la croissance de haute qualité des résultats causée par l’efficacité des canaux. L’entreprise est axée sur les données pour le développement des produits de base, l’ajustement de la structure des canaux continue de progresser. Compte tenu de l’impact continu de l’épidémie, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 8,0 / 9,5 / 1,12 milliard de RMB (les prévisions initiales étaient de 12,4 / 1,49 milliard de RMB en 2022 / 23), ce qui correspond à la capitalisation boursière actuelle PE est de 13 / 11 / 9x, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: l’épidémie affecte le commerce de détail hors ligne, l’ajustement des canaux n’est pas aussi bon que prévu et la transition numérique n’est pas aussi bonne que prévu.
