Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) ( Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) )
Question: la société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 71340 milliards de RMB au cours de la période considérée, en hausse de 25,22% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1096 milliard de RMB, en hausse de 34,32% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice par action était de 0,64 Yuan, en hausse de 36,17% par rapport à l’année précédente; Il est proposé de distribuer 2,5 yuans en espèces (taxes comprises) par 10 actions.
La structure opérationnelle a été optimisée en permanence et les projets d’infrastructure ont connu une croissance rapide. L’entreprise bénéficie pleinement de la politique de croissance stable et les nouvelles commandes signées montrent une tendance à la hausse d’année en année. En 2020, les nouvelles commandes signées par la société s’élevaient à 62,7 milliards de RMB, soit une augmentation annuelle de 24,68%; En 2021, les nouvelles commandes signées par la société s’élevaient à 75,9 milliards de RMB, en hausse de 21,00% par rapport à l’année précédente; Depuis 2022, la compagnie a annoncé un montant total de 31,9 milliards de RMB pour les grands projets, en hausse de 79,19% par rapport au montant des nouvelles commandes signées au premier trimestre de 2021. Entre – temps, la structure des commandes de l’entreprise a été continuellement optimisée et la proportion de commandes d’immobilisations à marge brute élevée a augmenté. En 2020, 38,3 milliards de RMB de nouvelles commandes de projets d’infrastructure ont été signées, soit une augmentation annuelle de 21,94%; En 2021, 44,9 milliards de RMB de nouvelles commandes ont été signées pour des projets d’infrastructure, en hausse de 17,10% par rapport à l’année précédente. Les changements apportés à la structure des commandes entraînent des changements dans la structure des activités et contribuent à la libération du rendement de l’entreprise.
De 2019 à 2021, les revenus d’exploitation des projets d’infrastructure de la compagnie se sont élevés à 18 175 milliards de RMB, 22 991 milliards de RMB et 34 233 milliards de RMB, en hausse de 0,50%, 26,50% et 48,90% d’une année sur l’autre. La marge bénéficiaire brute des projets d’infrastructure est relativement élevée, soit 10,66%, 10,64% et 9,06% respectivement en 2019 – 2021, ce qui entraîne une augmentation de la marge bénéficiaire brute globale de la compagnie, qui est respectivement de 12,02%, 11,62% et 11,18% en 2019 – 2021.
La provision pour dépréciation est suffisante et le rendement est entièrement motivé. Le chiffre d’affaires de la société a continué d’augmenter, passant de 21,73%, 20,54% et 25,22% d’une année sur l’autre de 2019 à 2021 à 47266 milliards de RMB, 56972 milliards de RMB et 71340 milliards de RMB, respectivement. La provision pour dépréciation de la société est suffisante. La perte de valeur des actifs de la société en 2019 – 2021 est respectivement de 523 millions de RMB, 293 millions de RMB et 67 millions de RMB, et la perte de valeur du crédit est respectivement de 677 millions de RMB, 607 millions de RMB et 1244 millions de RMB. La perte de valeur plus élevée n’a pas modifié la tendance à l’accélération de la libération des résultats de la société. Le bénéfice net de la société en 2019 – 2021 était de 757 millions de RMB, 1 214 millions de RMB et 1 413 millions de RMB, en hausse de – 7,71%, 60,39% et 16,45% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 596 millions de RMB, 816 millions de RMB et 1 096 millions de RMB, en hausse de – 25,47%, 36,84% et 34,32% respectivement d’une année sur l’autre. La perte de valeur de la société provient principalement de l’accumulation relativement élevée de deux projets immobiliers et des créances immobilières d’Evergrande, et une partie de la perte de valeur est susceptible d’être inversée à l’avenir. On s’attend à ce que la perte de valeur de la société revienne à la normale en 2022, et l’impact de la perte de valeur sur la performance de la société diminue. En plus de la croissance rapide des nouveaux contrats signés par la société, la libération de la performance de la société maintiendra un taux de croissance élevé au cours des prochaines années.
L’industrie de l’assemblage a connu une croissance rapide. L’entreprise répond activement à l’appel de la politique nationale, organise activement des bâtiments écologiques et développe vigoureusement des bâtiments préfabriqués. En août 2015, l’entreprise a construit et mis en service la base PC de Feidong, avec une production annuelle de 160000 m3 de composants préfabriqués PC, accumulant une riche expérience pour le développement de l’industrie de l’assemblage de l’entreprise. Au cours des dernières années, l’entreprise a continué d’accroître les investissements dans l’industrie de l’assemblage. D’ici 2020, la base PC de Wushan sera construite et mise en service, et 50 000 m3 de construction PC et 50 000 m3 de capacité de production de copeaux de tuyauterie seront ajoutés; En 2021, la phase I de la base PC de Bengbu et la base Wushan de Changfeng seront achevées et mises en service, avec une capacité supplémentaire de 160000 m3 de PC et une capacité supplémentaire de 110000 m3 de pièces de transfert de rail; En janvier 2022, la base de structure en acier Wuhu de la société a été mise en service, avec une capacité de structure en acier supplémentaire de 80 000 tonnes. À l’heure actuelle, la base PC de Tongling et la base de structure en acier du pont Lu’an de la compagnie sont en construction et devraient être achevées et mises en service d’ici 2022, avec une capacité supplémentaire de 150000 m3 de PC et 50 000 tonnes de structure en acier du pont. En outre, la base PC Huaibei de l’entreprise en est au stade de la préparation et devrait augmenter la capacité de construction PC de 100000 m3 après l’achèvement. On s’attend à ce que l’entreprise dispose de 10 bases de production de type assemblage d’ici 2025, avec une capacité de production de type assemblage pour desservir Anhui et rayonner Le delta du fleuve Yangtze. L’industrie de l’assemblage de l’entreprise a signé un nouveau contrat de 223 millions de RMB en 2020, en hausse de 107% par rapport à l’année précédente; En 2021, les nouveaux contrats signés ont atteint 755 millions de RMB, en hausse de 238% par rapport à l’année précédente; On s’attend à ce que les nouveaux contrats signés en 2022 continuent de croître à un rythme élevé et que l’assemblage devienne un nouveau point de croissance des performances de l’entreprise.
Développer activement les activités hydroélectriques, l’énergie verte devrait être ajoutée. Au début de l’inscription sur la liste, l’activité principale de la société était « l’eau », l’investissement et l’exploitation de centrales hydroélectriques étant l’une des principales activités de la société. En 2006, la société a investi et construit la première centrale hydroélectrique – Liubo Hydropower Station. Jusqu’à présent, la société a contrôlé et exploité sept centrales hydroélectriques avec une capacité installée totale de 246100 kW et une capacité de production annuelle prévue de 1 milliard de kW. L’entreprise dispose d’une capacité intégrée d’investissement, de financement, de construction et d’exploitation de centrales hydroélectriques et a formé un groupe de professionnels de la construction, de l’investissement et de l’exploitation, formant ainsi une équipe de talents stable. À l’heure actuelle, l’État développe vigoureusement le stockage par pompage et encourage l’entrée de capitaux sociaux. La province d’Anhui est également une grande province de stockage par pompage. En tant que grand groupe d’entreprises contrôlé par la province, l’entreprise a de grandes perspectives dans le domaine du stockage par pompage. En 2004, la société a créé Bengbu tushan Pumped Storage Power Station Construction and Development Co., Ltd. Pour promouvoir activement la planification, l’approbation et la construction de la centrale de pompage – turbinage tushan, mais sous réserve des politiques, le projet final a été mis en attente. Avec l’ouverture de la politique de stockage par pompage, l’entreprise espère ajouter de l’énergie verte et le développement de l’industrie du stockage par pompage devrait être à l’ordre du jour.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: l’optimisation structurelle favorise une croissance rapide, Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) On estime que le revenu d’exploitation de la société de 2022 à 2024 sera de 85608 milliards de RMB, 98449 milliards de RMB et 110263 milliards de RMB, en hausse de 20,00%, 15,00% et 12,00% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 1435 milliard de RMB, 1846 milliard de RMB et 2213 milliards de RMB, en hausse de 34,64%, 25,15% et 19,88% d’une année sur l’autre; Le SPE était respectivement de 0,86, 1,07 et 1,29 Yuan, le PE dynamique était respectivement de 5,7, 4,6 et 3,8 fois, et le pb dynamique était respectivement de 1,0, 0,8 et 0,7 fois. L’entreprise est une grande entreprise d’État provinciale de construction, qui bénéficie pleinement de la politique de croissance stable, de la croissance rapide des nouvelles commandes signées, de l’optimisation continue de la structure des commandes et de la libération des performances. Entre – temps, l’entreprise met activement en place des bâtiments écologiques et développe vigoureusement l’industrie de l’assemblage. L’industrie de l’assemblage devrait devenir un nouveau point de croissance des performances. En outre, l’entreprise tire pleinement parti des avantages de l’intégration de l’investissement, du financement et de la construction de centrales hydroélectriques et des talents professionnels, espère ajouter de l’énergie verte, et l’industrie du pompage et du stockage de l’énergie devrait être à l’ordre du jour. Soyez optimiste quant à la croissance de l’activité principale de l’entreprise et à l’amélioration de l’évaluation de l’entreprise par Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832)
Conseils sur les risques: la politique n’est pas aussi bonne que prévu, l’exécution des commandes est lente, le risque de remboursement des projets, le développement de nouvelles entreprises est entravé, etc.
