Xinjiang Joinworld Co.Ltd(600888) ( Xinjiang Joinworld Co.Ltd(600888) )
Événement: le 28 mars, la compagnie a publié son rapport annuel 2021. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 8225 milliards de RMB, en hausse de 43,88% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 853 millions de RMB, en hausse de 142,97% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 930 millions de RMB, en hausse de 192,72% d’une année sur l’autre. 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 2 051 milliards de RMB, en hausse de 12,47% par rapport à l’année précédente et en baisse de 5,93% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 262 millions de RMB, en hausse de 137% d’une année sur l’autre et de – 2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 382 millions de RMB, en hausse de 353% d’une année sur l’autre et de 50% d’une année sur l’autre.
En 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 853 millions de RMB, principalement en raison de l’augmentation des ventes de nouvelles feuilles d’électrodes énergétiques, de l’augmentation des prix de vente des produits et de l’augmentation des prix de volume. Volume: la production de produits a augmenté d’une année sur l’autre. La production et les ventes d’aluminium de haute pureté, de feuilles d’aluminium électroniques et de feuilles d’électrodes ont augmenté d’une année sur l’autre. La production de feuilles d’aluminium électroniques de l’entreprise est de 29 200 tonnes, en hausse de 21,63% par rapport à l’année précédente; La production de feuilles chimiques a atteint 24,76 millions de mètres carrés, en hausse de 32,03% par rapport à l’année précédente; La production d’alliages a atteint 85 800 tonnes, en hausse de 31,03% par rapport à l’année précédente. Prix et coûts: les prix et les coûts ont augmenté et la rentabilité unitaire a légèrement augmenté. Le prix moyen de l’aluminium en 2021 était de 18 884 yuan / tonne, en hausse de 35,01% par rapport à l’année précédente. La hausse des prix de l’aluminium a eu une incidence positive sur les résultats de l’entreprise, dont la plupart sont liés à l’aluminium, et la marge brute et la rentabilité des principaux produits ont considérablement augmenté.
2021q4 le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté d’une année sur l’autre et a diminué d’une année sur l’autre en raison de facteurs non opérationnels. D’une année sur l’autre, le prix de vente moyen des principaux produits de l’entreprise a augmenté en 2021, et le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 154 millions de RMB d’une année sur l’autre au cours du quatrième trimestre de 2021, plus le revenu des investissements. Par rapport à l’année précédente, le bénéfice net attribuable à la société mère a diminué, la croissance du bénéfice brut a continué de contribuer à l’augmentation principale et le revenu des investissements a également contribué à 27,38 millions de RMB. Toutefois, le bénéfice non opérationnel a diminué de 28,88 millions de RMB pour la société, tandis que Les dépenses et les impôts ont diminué de 43,02 millions de RMB, ce qui a entraîné une baisse du bénéfice net attribuable à la société mère de 6,46 millions de RMB par rapport à l’année précédente.
Fournisseur complet de nouveaux matériaux électroniques, l’ensemble de la chaîne industrielle crée des barrières techniques et financières profondes et bénéficie de la croissance de l’industrie des nouvelles énergies. L’entreprise est l’une des 100 premières entreprises chinoises de composants électroniques, avec une capacité de production d’aluminium de haute pureté de 180000 tonnes, une capacité de production de liquide d’aluminium de haute pureté de 55 000 tonnes, une capacité de production de feuilles d’aluminium électroniques de 35 000 tonnes et une capacité de production de Feuilles d’électrodes de 23 millions de mètres carrés. La chaîne industrielle de l’économie circulaire des nouveaux matériaux électroniques « Énergie – aluminium de haute pureté (primaire) – aluminium de haute pureté / alliage – feuille d’aluminium électronique – feuille d’électrode » a été formée. En 2021, la croissance du nouveau secteur de l’énergie a stimulé l’inversion de la demande de condensateurs, et l’activité des feuilles d’électrodes de l’entreprise a connu une hausse de volume et de prix, parmi lesquels les feuilles d’électrodes utilisées dans le nouveau secteur lié à l’énergie représentaient 20 à 30% des ventes de Feuilles d’électrodes de l’entreprise. Nous pensons que l’entreprise devrait bénéficier de façon significative d’un boom continu en aval en 2022.
Le projet d’expansion de la production d’actions a bénéficié de l’occasion de semi – conducteurs et d’aviation Addsino Co.Ltd(000547) En 2021, la capacité de production d’aluminium de haute pureté sera augmentée de 15 000 tonnes, la cible de pulvérisation à base d’aluminium de très haute pureté sera augmentée de 500 tonnes (pour les puces semi – conductrices, les écrans plats, etc.) et la billette de coulée à grande section d’alliage d’aluminium à haute résistance et à haute ténacité sera augmentée de 3 000 tonnes (pour les applications aérospatiales). La marge brute élevée du projet d’expansion apportera une grande élasticité à la performance de l’entreprise. La participation de l’entreprise dans Tianchi Energy profitera de l’amélioration continue des activités de production de charbon et d’électricité et devrait ouvrir un plus grand espace de développement à l’avenir.
Recommandation d’investissement: Nous prévoyons que la compagnie réalisera un bénéfice net attribuable à la société mère de 1 098 millions de RMB, 1 271 millions de RMB et 1 471 millions de RMB en 2022 – 2024, avec un SPE de 0,82, 0,94 et 1,09 RMB respectivement, ce qui correspond à un pe de 9, 8 et 7 fois le prix de clôture du 29 mars, maintenant la cote « recommandé».
Conseils sur les risques: baisse des prix de l’aluminium, libération de la capacité, demande en aval non conforme aux attentes, etc.
