Anhui Anke Biotechnology (Group)Co.Ltd(300009) ( Anhui Anke Biotechnology (Group)Co.Ltd(300009) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2169 milliards de RMB, soit + 27,5% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 207 millions de RMB pour la société mère, soit – 42,44% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère s’est élevé à 159 millions de RMB, soit – 50,08% d’une année sur l’autre.
Au cours du quatrième trimestre de 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 621 millions de RMB, soit + 13,18% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 223 millions de RMB à la société mère, soit – 471,85% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 251 millions de RMB, soit – 705,75% d’une année sur l’autre.
Dans l’ensemble, les résultats ont été conformes aux attentes et la dépréciation de l’achalandage a nui à l’apparence. Le chiffre d’affaires de la compagnie a augmenté de 27,5% en 2021, ce qui est conforme aux attentes; À l’extrémité des bénéfices, la compagnie a retiré environ 323 millions de RMB de la provision pour dépréciation de la survaleur de suhao Yiming et sino – German American Union, ce qui a entraîné une baisse des bénéfices apparents. En cas d’addition, le bénéfice net de la compagnie à la mère est d’environ 500 millions de RMB, ce qui est essentiellement conforme à nos prévisions précédentes. À la fin de 2021, le solde de l’achalandage de la compagnie s’élevait à 58 millions de RMB et on ne s’attend pas à ce que l’achalandage perturbe davantage le bénéfice apparent par la suite.
L’hormone de croissance a connu une forte croissance au cours des 21 dernières années et l’énergie cinétique de croissance a été suffisante après la libération de la capacité de production. En 2021, la société a réalisé des revenus de produits biologiques de 1,3 milliard de RMB, soit + 44,65% d’une année sur l’autre. Parmi eux, les produits pharmaceutiques issus du génie génétique ont atteint 1,24 milliard de RMB, soit + 45,43% d’une année sur l’autre. Selon notre modèle, la plupart des revenus des médicaments génétiquement modifiés de l’entreprise proviennent de l’hormone de croissance et une petite partie de l’interféron. Les revenus de l’hormone de croissance sont estimés à plus de 1,1 milliard de RMB, soit + 50% d’une année sur l’autre. Selon l’annonce de l’entreprise, la spécification 6ui et 8ui de l’aiguille d’eau de l’entreprise a été approuvée au début d’août 21, ce qui a résolu le problème de spécification incomplète. Entre – temps, l’aiguille de poudre d’hormone de croissance de l’entreprise a été approuvée en septembre pour ajouter l’indication de « naine idiopathique » et a fait une percée importante. À l’heure actuelle, l’hormone de croissance de l’entreprise a reçu l’approbation de 8 indications, la plupart des entreprises chinoises; Selon l’annonce précédente de l’entreprise, la naine idiopathique représente environ 60 à 80% de tous les enfants de petite taille. Nous nous attendons à ce que l’approbation de l’indication de la naine idiopathique améliore considérablement la gamme de personnes auxquelles l’hormone de croissance s’applique et stimule la croissance des ventes. En outre, la production annuelle de 20 millions de lignes de production d’hormone de croissance humaine recombinante a été approuvée en mars 22, ce qui devrait accélérer la croissance de l’hormone de croissance après la libération de la capacité.
L’effet de la concentration d’hormone de croissance est devenu clair. Au cours de la collecte intensive d’hormone de croissance dans la province de Guangdong, qui s’est terminée en mars 2022, aucune entreprise n’a remporté l’appel d’offres pour l’injection d’eau d’hormone de croissance, Anhui Anke Biotechnology (Group)Co.Ltd(300009) poudre d’injection a remporté l’appel d’offres pour Le prix P1, obtenant 70% du volume de cotation La baisse des prix de l’injection de poudre, d’une part, exerce une certaine pression sur la croissance des entreprises et, d’autre part, pourrait stimuler la croissance des volumes. De plus, il n’y a pas eu de changement de prix pour les aiguilles d’eau de l’entreprise et le volume sera accéléré par la suite à mesure que de nouvelles capacités seront libérées. En 2021, les cliniques externes Changsha et Jinan de yugao Medical, contrôlées par la société, ont été nouvellement mises en place et devraient devenir des terminaux autonomes importants contrôlés par la société. D’autres activités sont relativement stables et la réforme des filiales devrait progresser. Le revenu des médicaments brevetés chinois s’est élevé à 520 millions de RMB, soit + 13,7% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires des produits chimiques s’est élevé à 135 millions de RMB, soit + 6,7% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires des API s’est élevé à 63 millions de RMB, soit + 5,6% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires des services techniques s’est élevé à 95 millions de RMB, soit – 19,7% d’une année sur l’autre. La société a proposé d’explorer activement la réforme de la gestion des filiales afin de lier la direction des filiales aux intérêts de la société, de manière à stimuler continuellement la vitalité du développement des filiales. Auparavant, la société avait encouragé Yu Liangqing, une filiale, et d’autres filiales devraient également subir des changements positifs.
La recherche et le développement de projets clés ont continué de progresser. L’anticorps monoclonal HER2 de l’entreprise a été déclaré et l’anticorps monoclonal anti – VEGF est entré dans la phase de préparation du rapport de production; PEG Growth Hormone Long – term Water Needle to report production; L’injection d’hormone folliculo – stimulante humaine recombinante, d’hormone de croissance à longue durée d’action de la protéine de fusion et d’un double plan anti – folliculo – stimulant doit être soumise à la clinique en 2022; Le médicament innovant de classe 1 « zg033 injection » de hankomaibo Tumor a été approuvé cliniquement.
Prévision des bénéfices: le bénéfice net de la société attribuable à la société mère est estimé à 6,6, 8,7 et 1,13 milliard de RMB respectivement en 2022 – 2024, avec un taux de croissance correspondant de 217,4%, 32,1% et 29,8%. Le cours actuel des actions correspond à PE 25 / 19 / 15X et maintient la Cote d’achat.
Conseils sur les risques: la promotion de nouveaux produits n’est pas aussi bonne que prévu; Dépréciation de l’achalandage et des actifs incorporels; Risque accru de concurrence sur le marché; Risques liés à la recherche et au développement de nouveaux médicaments; Risque de réduction significative du prix de l’hormone de croissance.
