Byd Company Limited(002594) ( Byd Company Limited(002594) )
La société a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation total de 216,14 milliards de RMB (+ 38,0%) pour l’ensemble de l’année et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 3,05 milliards de RMB (- 28,1%); Le bénéfice par action est de 1,06 yuan. Sur ce total, 21q4 a vendu 287000 véhicules (+ 81,9%) avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 7095 milliards de yuan (+ 37,6%) et un bénéfice net pour les parents de 600 millions de yuan (- 26,6%), un résultat légèrement inférieur aux prévisions. L’avantage technologique et financier de l’entreprise est remarquable, et le nouveau cycle de produits devrait stimuler les ventes et la performance. En outre, la cotation fractionnée des semi – conducteurs progresse sans heurt, ce qui favorise la réévaluation de la valeur. Nous prévoyons que le bénéfice par action de la compagnie sera de 2,93 RMB, 4,22 RMB et 5,65 RMB en 2022 – 2024, ce qui maintiendra la cote d’achat.
Points clés à l’appui des notations
Q4 les ventes ont augmenté rapidement et les résultats à court terme ont été sous pression. En 2021, les ventes de voitures de l’entreprise ont atteint 721000 unités (+ 82,8%), devançant fortement l’industrie, ce qui a entraîné une croissance des revenus de 38,0%. La marge brute annuelle a été de 13,0%, en baisse de 6,4% par rapport à l’année précédente, principalement en raison des changements dans la structure des produits et de la hausse des prix des matières premières. Les revenus ont fortement augmenté, les taux de d épenses pour les ventes, la gestion et la R & D ont diminué de 0,4 PCT, 0,1 PCT et 1,1 PCT respectivement, les dépenses financières ont diminué de 1,6 PCT (principalement en raison de la réduction du passif portant intérêt) et les quatre taux de dépenses ont diminué de 3,2 PCT. Le bénéfice net attribuable à la mère pour l’ensemble de l’année s’est élevé à 3,05 milliards de RMB (- 28,1%), la baisse devrait être principalement attribuable à la baisse des bénéfices électroniques de Byd Company Limited(002594) Q4 a vendu 287000 véhicules (+ 81,9%), dont 266000 nouveaux véhicules énergétiques (+ 238,0%), ce qui a entraîné une augmentation des revenus de 37,6%, malgré des pénuries de puces, etc.; La marge brute et les quatre taux de charge ont diminué respectivement de 3,5 et 1,9 PCT, et le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 370 millions de dollars (- 20,1%), principalement en raison de la diminution de la contribution aux bénéfices et de la dépréciation de Byd Company Limited(002594)
L’avantage technologique et le coût sont remarquables, le nouveau cycle de produits stimule les ventes et la performance. Après des années de travail acharné dans le domaine de la nouvelle énergie, l’entreprise a créé un avantage technologique puissant. La batterie Blade présente les avantages d’une bonne sécurité et d’une densité de volume élevée. En 2021, elle sera pleinement appliquée aux nouveaux modèles énergétiques de l’entreprise, ce qui favorisera une forte croissance des ventes. DMI est une technologie hybride basée sur l’électricité, qui a de nombreux avantages tels que rapide, économique, statique, lisse et vert. La consommation de carburant électrique perdue est aussi faible que 3,8l / 100km. En outre, la technologie PHEV peut bénéficier de politiques préférentielles telles que la réduction de la taxe d’achat et la plaque d’immatriculation des nouveaux véhicules énergétiques, qui devrait accélérer le remplacement des véhicules à carburant. Après la mise sur le marché de modèles DMI tels que Qin plus, song plus et Tang, l’offre de produits est en pénurie. Certains modèles ont un cycle de collecte de véhicules allant jusqu’à 4 – 6 mois. L’augmentation ultérieure de la capacité favorisera la croissance des ventes. La société a publié la sector – forme exclusive E3 pour l’électricité pure. 0. Une nouvelle structure de carrosserie, une architecture électronique et électrique et un système d’exploitation automobile ont été construits, qui présentent à la fois de nombreux avantages tels que l’intelligence, l’efficacité et la sécurité. De nombreux modèles de véhicules tels que Dolphin, lion de mer et phoque devraient être vendus à chaud. Sur la batterie Blade, DMI, E3. Avec le soutien de technologies de pointe telles que 0, les ventes de nouveaux véhicules énergétiques de l’entreprise ont atteint 563000 en 2021, ce qui a permis à l’entreprise de maintenir une position de leader stable. En 2022, le nouveau cycle de production se poursuivra, les batteries et d’autres pièces seront fournies par elles – mêmes, ce qui se traduira par un avantage de coût relativement important. Les ventes annuelles dépasseront 1,5 million de véhicules, et une forte augmentation du taux d’utilisation de la capacité devrait entraîner une forte croissance des performances.
L’introduction en bourse des entreprises de semi – conducteurs se déroule sans heurt, ce qui favorise la réévaluation de la valeur. Dans la nouvelle tendance de l’énergie et de l’intelligence, l’espace du marché chinois des semi – conducteurs automobiles augmentera rapidement pour atteindre des dizaines de milliards de yuans. Byd Company Limited(002594) La société a commencé à séparer les semi – conducteurs en 2020 et la demande d’inscription a été approuvée par la Bourse de Shenzhen. En outre, l’entreprise est un leader technologique dans les domaines de la batterie électrique (y compris la capacité de stockage d’énergie installée de 37,9 GWh en 2021, en hausse de 200,1% d’une année sur l’autre), du contrôle électronique des moteurs et d’autres domaines, avec un développement harmonieux des clients externes, et sera également divisée et cotée après la maturité future, afin d’améliorer l’évaluation de l’entreprise.
Évaluation
Compte tenu de l’impact de la forte croissance des ventes, nous avons ajusté nos prévisions de bénéfices et nous prévoyons que le bénéfice par action sera de 2,93 RMB, 4,22 RMB et 5,65 RMB respectivement en 2022 – 2024, afin de maintenir la cote d’achat.
Principaux risques liés à la notation
Le volume des ventes est inférieur aux prévisions; Baisse de la marge bénéficiaire brute des nouvelles énergies, etc.; Pénurie ou hausse des prix des matières premières.
