Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) ( Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) )
Principaux points d’investissement
En 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 85,32% d’une année sur l’autre: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4080 milliards de RMB, en hausse de 68,78% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 453 millions de RMB, en hausse de 85,32% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 22,42%, en baisse de 1,73 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 11,12%, en hausse de 1,01 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Le plan de distribution prévoit un dividende en espèces de 2,50 RMB pour 10 actions.
Sous l’influence de l’augmentation des dépenses financières, le bénéfice net de Q4 a diminué de 22,76% par rapport à l’année précédente: le chiffre d’affaires de Q4 de la société s’est élevé à 1162 milliard de RMB, en hausse de 45,04% par rapport à l’année précédente et de 4,74% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 102 millions de RMB, en hausse de 10,70% d’une année sur l’autre et en baisse de 22,76% d’une année sur l’autre; La marge brute était de 21,31%, en hausse de 1,27 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net a diminué de 3,07 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, passant de – 0,08% au troisième trimestre à 4,46% au quatrième trimestre.
En 2021, la production de matériaux magnétiques permanents de terres rares à haute performance de l’entreprise était de 10 325 tonnes, en hausse de 7,41% d’une année sur l’autre. Parmi eux, 6 064 tonnes de matériaux magnétiques permanents de terres rares à haute performance ont été produites à l’aide de la technologie de perméation des limites des grains, en hausse de 47,51% d’une année sur l’autre, Représentant 58,73% de la production totale de produits de l’entreprise au cours de la même période, en hausse d’environ 16% d’une année sur l’autre. Parmi eux, les produits de super haute qualité sont d’environ 3437 tonnes, Représentant 56,68% des matériaux magnétiques permanents à haute performance pénétrant dans la limite des grains. Grâce à l’amélioration continue de l’ajout de technologies et à l’optimisation de la structure des produits, l’entreprise a réalisé un bénéfice brut de 131100 yuan / tonne de matériaux magnétiques par Unit é avec une augmentation de 37,6% du coût des matières premières par unité, soit une augmentation de 32,13% par rapport à l’année précédente. Selon Frost Sullivan, la production de produits utilisant la technologie de pénétration des limites des grains en 2020 est la plus élevée au monde, représentant environ 21,3% du marché mondial.
L’investissement dans la recherche et le développement a continué d’augmenter à un niveau élevé: en 2021, l’investissement de la société dans la recherche et le développement s’élevait à 160 millions de RMB, en hausse de 55,23% d’une année sur l’autre, Représentant 3,93% des revenus d’exploitation. Quatre nouvelles licences de brevet d’invention, dix licences de brevet de modèle d’utilité et 20 autres demandes de brevet étaient en cours d’examen.
En aval, les revenus du secteur des nouveaux véhicules énergétiques ont augmenté de 222,73%: en 2021, les revenus du secteur des nouveaux véhicules énergétiques et des pièces automobiles de la société ont atteint 1051 milliard de RMB, Représentant 25,76% des revenus d’exploitation, en hausse de 222,73% par rapport à la même période de l’année précédente. Le volume des ventes de produits dans ce secteur de la société peut assembler environ 1,24 million de nouveaux véhicules énergétiques. L’entreprise est devenue un fournisseur de matériaux magnétiques pour Tesla Byd Company Limited(002594)
L’expansion de la capacité de production de l’entreprise au cours des quatre prochaines années sera de 160%: la capacité de production de NdFeB de l’entreprise en 2021 sera de 15 000 t / a, et la capacité de production brute atteindra 23 000 t / a après que le projet Baotou aura atteint son plein niveau en 2022; Ningbo 3000 tonnes de matériaux magnétiques haut de gamme et 100 millions d’ensembles de composants devraient atteindre la production d’ici 2024; Baotou High Performance Rare Earth Permanent Magnet Project (phase II) is planned with a capacity of 12000t / a, and it is expected to reach production in 2024; Ganzhou High Efficiency and Energy Saving Motor Magnetic Materials project is planned to have a capacity of 2000 tons / year and is expected to achieve Production in 2025; On s’attend à ce que l’entreprise construise une capacité annuelle de 40 000 tonnes de matériaux magnétiques permanents ND – Fe – B à haute performance d’ici 2025, en hausse de 160% par rapport à la fin de 2021, et qu’elle partage pleinement la prospérité de l’industrie.
La collecte d’actions H a contribué à l’expansion de la capacité de production de la société: la société s’est rendue avec succès au Conseil principal de la Bourse de Hong Kong le 14 janvier 2022 et est devenue la première société cotée « A + h» dans l’industrie des matériaux magnétiques permanents des terres rares à haute performance au monde. Elle a vendu 125 millions d’actions étrangères cotées à l’étranger (actions h) et a levé environ 4 241 millions de dollars de Hong Kong pour la construction de bases de production, l’expansion de la chaîne industrielle mondiale et la recherche et le développement technologiques.
Recommandations en matière d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice par action de la société sera de 0,82 RMB, 1,19 RMB et 1,50 RMB après dilution du dernier capital – actions de 2022 à 2024, et que le rendement de l’actif net sera de 18,8%, 22,2% et 22,7%, respectivement, afin de maintenir la recommandation d’achat – B.
Conseils sur les risques: la capacité de production en construction n’a pas été libérée comme prévu, le prix des matières premières des terres rares a augmenté plus que prévu, la demande en aval a augmenté plus rapidement que prévu, la politique d’exportation et le risque de change.
