Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ( Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
Principaux points d’investissement
La société a publié 21 rapports annuels: 1) toute l’année: le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 6153 milliards de RMB / + 16,49%, le bénéfice net attribuable à la société mère était de 55,68 millions de RMB et la perte sur 20 ans était de 496 millions de RMB; Les résultats non financiers déduits se sont élevés à 10,95 millions de RMB, avec une perte de 527 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier, conformément aux lignes directrices de l’express. 21q4: le chiffre d’affaires au quatrième trimestre a atteint 1427 milliard de RMB / – 16,32%, avec une perte de 69 millions de RMB et un bénéfice de 59 millions de RMB au quatrième trimestre; Après déduction des résultats non liés au rendement, la perte s’est élevée à 83 millions de RMB, comparativement à un bénéfice de 45 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier. Flux de trésorerie: les flux de trésorerie nets générés par les activités opérationnelles de l’année se sont élevés à 2308 milliards de RMB / + 425%, principalement en raison de la mise en œuvre de la nouvelle norme de location & le marché hôtelier s’est réchauffé d’une année sur l’autre au cours des 21 dernières années.
Revpar a augmenté + les magasins ont augmenté et les revenus de gestion hôtelière ont augmenté de + 26,85% d’une année sur l’autre. En 21 ans, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 6153 milliards de RMB, dont 4359 milliards de RMB / + 12,71% de revenus d’exploitation hôtelière; Le chiffre d’affaires de la gestion hôtelière s’est élevé à 1 473 millions de RMB / + 26,85%, principalement en raison de l’augmentation du nombre de franchises en même temps que l’amélioration de revpar. Dans le secteur hôtelier, la filiale ruhome Hotel Group a réalisé un chiffre d’affaires de 5,25 milliards de RMB / + 16,63%, un bénéfice net de 49 millions de RMB et une perte de 405 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier. Le chiffre d’affaires de l’entreprise dans la zone pittoresque a atteint 321 millions de RMB / + 26,86%, principalement en raison de l’augmentation des recettes provenant des billets d’atténuation de l’épidémie, et le bénéfice net de l’entreprise dans la zone pittoresque est d’environ 66 millions de RMB.
Tout au long de l’année, 1 418 magasins ont été ouverts, ce qui a permis d’accélérer le naufrage et d’atteindre l’objectif précédent. À la fin de l’année, 1 791 magasins de réserve ont maintenu un niveau élevé et ont connu une croissance prévisible à l’avenir. L’entreprise a ouvert 1418 nouveaux magasins tout au long de l’année, dont ① Le mode de gestion légère a ouvert le marché de l’évier: l’hôtel de gestion légère a ouvert 954 magasins tout au long de l’année au cours des 21 dernières années, Représentant 67,3%, dont 550 / 404 hôtels Cloud et Huayi, respectivement, afin de stimuler le marché de l’évier par un mode d’investissement faible et hautement habilitant et de réaliser une situation gagnant – gagnant avec les propriétaires de petits et moyens hôtels individuels. Continuer à se concentrer sur le développement des hôtels haut de gamme: 276 hôtels haut de gamme ont été ouverts au cours des 21 dernières années, représentant environ 19,5%. À la fin de 21 ans, le nombre d’hôtels haut de gamme représentait 23,4%, et le nombre de chambres d’hôtel haut de gamme a augmenté à 31,6%. Grâce au développement rapide des marques haut de gamme, la part des produits haut de gamme dans les revenus hôteliers est passée de 42,3% en 2020 à 46,9% en 2021. Le modèle des actifs légers améliore la rentabilité: l’entreprise continue de s’en tenir au développement léger. Au cours des 21 dernières années, 1 391 magasins ont été ouverts dans le modèle des actifs légers franchisés, soit 98,1%. À la fin de 21 ans, la proportion de magasins franchisés a augmenté à 87,3%. La proportion des activités de gestion hôtelière dans le revenu total de l’hôtel est passée de 23,1% en 2020 à 25,3% en 21 ans. Période de croissance suffisante des magasins de réserve: À la fin de 21 ans, il y avait 1791 magasins de réserve de l’entreprise, soit 572 de plus que 1219 à la fin de 20 ans, ce qui a jeté les bases de la croissance future des magasins d’exposition.
Le revpar pour l’ensemble de l’année est revenu à 74,8% au cours de la même période en 19 ans, et le prix moyen de l’immobilier est revenu à 95,8% près du niveau d’avant l’éclosion. Toute l’année: rmb119 / + 20,2% du revpar de la société, qui est revenu à 74,8% au cours de la même période en 19 ans; Le prix moyen de l’immobilier était de 192 yuan / + 11,6%, revenant à 95,8% au cours de la même période en 19 ans; Le taux d’occupation était de 61,8% / + 4,4 PCT, revenant à 82,7% pour la même période en 19 ans. Parmi eux, le revpar des hôtels économiques, moyens et haut de gamme et des hôtels légers est revenu à 76%, 68,7% et 69,4% respectivement au cours de la même période en 19 ans. 21q4: le taux de revpar de la compagnie au quatrième trimestre était de 108 yuan / – 17,4%, revenant à 71,3% au cours de la même période en 19 ans. Même magasin (plus de 18 mois): le revpar du même magasin est revenu à 73,7% en 19 ans et le prix moyen de la Chambre a diminué de 6,9% par rapport à 19 ans.
Augmenter les salaires du personnel de l’équipe de d éveloppement et augmenter les investissements dans la R & D technologique pour promouvoir l’hôtel intelligent afin d’optimiser l’efficacité opérationnelle de l’hôtel. Le taux de la compagnie pour la période de 21 ans est de 26,1% / + 5,04 PCT, dont ① Le taux de vente est de 5,24% / – 0,63 PCT, principalement en raison de la baisse des frais de vente liés à la carte de membre de la compagnie et de la réduction appropriée des frais de promotion de La compagnie. Le taux de gestion est de 11,46% / – 1,19 PCT, dans lequel le salaire du personnel sous les dépenses de gestion a augmenté de 6,56% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation de l’investissement du personnel de l’équipe de développement au cours des 21 dernières années. À l’avenir, avec Le contrôle de la situation épidémique, l’intention de l’hôtel de se joindre à l’hôtel se réchauffera progressivement, et le personnel de l’équipe de développement de l’entreprise devrait être Le taux de R & D est de 0,92% / + 0,08 PCT. Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a continué d’augmenter les investissements dans le domaine de la R & D technique, de promouvoir la construction numérique hôtelière, d’insister sur l’efficacité et l’autonomisation, et de réduire le rapport homme – chambre. Entre – temps, l’expérience d’occupation des consommateurs a été optimisée davantage, ce qui devrait permettre aux franchisés d’améliorer continuellement. Le taux financier est de 8,48% / + 6,78 PCT, principalement en raison de l’application des nouvelles normes de location.
Au cours des 22 dernières années, 1 800 à 2 000 magasins prévus ont connu une croissance légèrement supérieure aux prévisions, et nous continuerons d’améliorer la compétitivité des produits & la mise à niveau du système d’adhésion et l’influence du Groupe. L’entreprise insiste toujours sur la promotion de quatre stratégies de base, à savoir « le développement d’abord, les produits d’abord, les membres d’abord et l’efficacité habilitante ». 1) Croissance: l’entreprise élargira encore l’équipe de développement à l’avenir et accélérera le rythme d’ouverture des magasins. Il est prévu d’ouvrir 1800 – 2000 nouveaux hôtels dans 22 ans. L’objectif d’ouverture des magasins est encore plus élevé (800 – 1000 et 1400 – 1600 respectivement dans 20 et 21 ans). L’attribut de croissance de l’entreprise sera progressivement réalisé. Côté produit: Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a toujours insisté sur l’amélioration de la compétitivité des produits de bas niveau, et la marque économique a été continuellement transformée et mise à niveau en neo3. 0, à la fin de l’année 21, comme la maison neo3. Le nombre d’hôtels 0 est de 810, ce qui représente 42,7% du nombre de marques à domicile. Les mises à niveau se poursuivront à l’avenir. En outre, les principaux voyages d’affaires de marque haut de gamme et les sélections continuent d’être mis à niveau itérativement afin de réaliser une concurrence différenciée sur le marché en déclin. En outre, la marque coopérative Yiyi, la marque caractéristique Pu Yin et le modèle de polissage yunik du thème de la concurrence électronique devraient connaître une croissance rapide à l’avenir. Système d’adhésion: Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a intensifié la construction du système d’adhésion, lié les scénarios de consommation des membres en profondeur avec « comme Life Club » & « first Free global purchase » afin d’améliorer la viscosité. À la fin de 21 ans, le nombre de membres de l’entreprise était de 133 millions / + 6,4%, et la proportion de nuits d’occupation des canaux privés Q4 était de 75,7%. Habilitation technologique continue: l’entreprise continuera de s’en tenir à la transformation numérique et à l’application de technologies intelligentes à l’avenir, afin de réduire les coûts et d’accroître l’efficacité, et le rapport homme – logement et l’efficacité opérationnelle devraient encore être optimisés.
Prévision des bénéfices: Compte tenu de la perturbation répétée et continue des progrès de la reprise hôtelière au début de l’année 22, on estime que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère pour les années 22 à 24 est de 5,04 / 10,1 / 1,17 milliard de RMB, avec un taux de croissance de + 806% / 100% / 16%, et que le prix actuel des actions correspond à un pe de 27x pour les années 23, ce qui continue de favoriser l’espace de croissance de la société.
Conseils sur les risques: l’épidémie de covid – 19 en Chine est répétée, la recherche et le développement de médicaments sont inférieurs aux attentes, les fluctuations macroéconomiques, le taux d’expansion est inférieur aux attentes, la concurrence industrielle s’intensifie et la reprise des activités à l’étranger est inférieure aux attentes.
