Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) ( Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) )
Événement: la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires de 12,15 milliards de RMB en 2021, en hausse de 8,4% d’une année sur l’autre, avec une perte nette de 520 millions de RMB attribuable à la société mère et une perte nette de 700 millions de RMB non attribuable à La société mère.
L’activité principale s’est améliorée, une dépréciation importante a été constatée et 2022 jeunes ont été mis en service. Après l’acquisition de sinopharm en 2021, l’entreprise non principale et les projets à but non lucratif de l’entreprise seront nettoyés conformément au plan stratégique et certains projets seront suspendus. Par conséquent, une provision pour dépréciation de 370 millions de RMB sera constituée pour les actifs présentant des signes de dépréciation et 140 millions de RMB pour les régimes à prestations déterminées des employés, ce qui aura une incidence cumulative sur les bénéfices d’environ 510 millions de RMB. Après déduction des facteurs ci – dessus, le bénéfice net perdu par la société mère est d’environ 190 millions de RMB, soit 370 millions de RMB de moins qu’en 2022, et l’activité principale s’est considérablement améliorée. Une fois la dépréciation accumulée, elle aidera l’entreprise à s’habiller jeune en 2022 et à commencer le voyage du 14e plan quinquennal.
Après l’entrée de la médecine chinoise dans le pays hôte, des résultats préliminaires ont été obtenus en matière de traitement et de rectification. Après son entrée en fonction, sinopharm a formulé un plan clair pour la structure du personnel, le mécanisme d’incitation et le positionnement stratégique de l’entreprise: 1) simplifier la structure organisationnelle et le personnel, réduire le nombre de départements fonctionnels du siège social de l’entreprise de 29 à 20, réembaucher les dirigeants des filiales, réduire 69 membres du Conseil d’administration de l’industrie et des ressources connexes, 23 membres du Conseil d’administration de l’entreprise et plus de 300 membres du personnel de l’ensemble de l’entreprise; Remodeler le mode de gestion et de contrôle des filiales, établir le mode de gestion et de contrôle « Stratégie + exploitation», reformuler les mesures contractuelles de gestion de la rémunération et du rendement des dirigeants de l’entreprise et des filiales à tous les niveaux, et mettre pleinement en œuvre le système de mandat et la gestion contractuelle des membres de la direction; Lancer la réforme du système de commercialisation industrielle afin de créer « l’armée de fer des ventes + les principaux contributeurs de bénéfices», d’optimiser l’allocation de l’équipe de vente, d’intégrer le marché national des ventes, de réorganiser l’équipe de vente et d’améliorer pleinement l’efficacité et l’efficience de l’équipe de vente.
Les secteurs industriels se concentrent sur les principales variétés et les ventes augmentent régulièrement. En 2021, l’industrie pharmaceutique de la société a réalisé un chiffre d’affaires de 7,69 milliards de RMB (non compensé), en hausse de 4,6% d’une année sur l’autre; Le secteur commercial a réalisé un chiffre d’affaires de 7,3 milliards de RMB (non compensé). Dont 5,99 milliards de RMB pour le commerce de gros et 1,31 milliard de RMB pour le commerce de détail. Le secteur industriel de l’entreprise adhère à la stratégie principale de développement des variétés. Le chiffre d’affaires des 100 premières variétés vendues a augmenté de 18% d’une année sur l’autre, avec 34 variétés avec une augmentation de plus de 30%. Il y a 13 produits avec des ventes uniques de plus de 100 millions de RMB: dont 920 millions de liquide oral HuoXiang zhengqi (+ 33,6%); 280 millions de sirops à rameaux rapides (+ 74%); Lofentadine comprimés à libération prolongée (sirept) 450 millions (+ 25%); Petites tranches d’or 340 millions (+ 30%); 110 millions de comprimés à libération prolongée de chlorhydrate de morphine (+ 17%); TongTian solution buvable 190 millions (+ 40%); Sinusite liquide oral 130 millions de yuan (+ 28%); Liuwei Dihuang Pill a totalisé 110 millions de yuan (+ 28%).
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: avec l’amélioration progressive de la gouvernance d’entreprise, les revenus et les performances devraient augmenter régulièrement, et les dépenses de vente et les investissements dans la recherche et le développement devraient augmenter progressivement. Il est prévu que la société réalisera un chiffre d’affaires de 1418 / 170,4 / 2054 milliards de RMB et un bénéfice net de 3,6 / 5,5 / 850 millions de RMB pour la société mère en 2022 – 2024. La gouvernance d’entreprise et la capacité de vente des produits de Taiji seront encore améliorées après l’entrée de sinopharm en tant que propriétaire. Entre – temps, en se référant à la situation d’évaluation des sociétés du même type dans l’industrie et à la situation d’évaluation précédente de la société, Taiji donnera à la société 25 – 35 fois l’évaluation PE en 2023, avec une fourchette raisonnable de 24,75 – 34,65 RMB, et maintiendra la cote d’achat.
Conseils sur les risques: les ventes de produits ne sont pas aussi bonnes que prévu, l’optimisation de la gouvernance n’est pas aussi bonne que prévu et le contrôle des coûts n’est pas aussi bon que prévu.
